Tóm tắt Fed: Đã tăng lãi suất một lần, liệu có tăng nữa? Lộ trình lãi suất mới của Fed cho thấy có

Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đã nhất trí nâng phạm vi mục tiêu lãi suất quỹ liên bang (FFTR) thêm 25 điểm cơ bản lên mức 3,75% - 4,00%, với nhận định rằng động thái này sẽ hỗ trợ đưa lạm phát trở lại mức mục tiêu 2% nhanh hơn. Các dự báo kinh tế tháng 9 đi kèm và cuộc họp báo của Chủ tịch Kevin Warsh đã truyền tải một thông điệp rõ ràng: nền kinh tế vẫn kiên cường, các điều kiện tài chính chưa đủ thắt chặt và khả năng tiếp tục thắt chặt chính sách vẫn là một kịch bản thực tế.

Đợt tăng lãi suất với thông điệp rõ ràng về lạm phát

Tuyên bố của Fed ghi nhận rằng hoạt động kinh tế đang mở rộng với tốc độ ổn định, chi tiêu trong nước vẫn duy trì sự vững vàng và mức tăng trưởng việc làm nhìn chung theo kịp đà tăng của lực lượng lao động. Tăng trưởng năng suất và đầu tư vốn cũng được đánh giá là mạnh mẽ. Đồng thời, Fed cho biết lạm phát vẫn ở mức cao; cơ quan này đã loại bỏ nội dung đề cập trước đó về các cú sốc nguồn cung như một phần nguyên nhân, thay vào đó nhấn mạnh hơn vào tính dai dẳng của áp lực giá cả.

Quyết định này được đưa ra với sự đồng thuận tuyệt đối, nhưng giọng điệu của Fed lại đặc biệt cứng rắn. Fed khẳng định việc tăng lãi suất sẽ giúp đưa lạm phát về mức mục tiêu nhanh hơn, đồng thời tái khẳng định cam kết duy trì sự ổn định về giá cả.

Các dự báo kinh tế (SEP) được điều chỉnh tăng

Bản Tóm tắt Dự báo Kinh tế (SEP) được cập nhật đã củng cố thêm thông điệp thắt chặt chính sách tiền tệ. Dự báo trung vị về lãi suất quỹ liên bang đã tăng lên mức 4,1% vào cuối năm 2026 so với mức 3,8% trong tháng 6. Trong số 18 quan chức, có 12 người dự báo sẽ có thêm một đợt tăng 25 điểm cơ bản trong năm nay, 4 người kỳ vọng có thêm hai đợt tăng nữa, và 2 người cho rằng sẽ không có thêm đợt tăng nào.

Các dự báo lãi suất cho năm 2027 và 2028 cũng được điều chỉnh tăng, với mức trung vị lần lượt là 4,1% và 3,9%. Ước tính lãi suất dài hạn nhích nhẹ lên mức 3,2% từ 3,1%, cho thấy các nhà hoạch định chính sách có thể nhận thấy ít nhu cầu hơn trong việc quay trở lại mức lãi suất cực thấp như trong thập kỷ qua.

Ngoài ra, tăng trưởng kinh tế hiện được dự báo sẽ đạt 2,3% vào năm 2026 tăng từ mức 2,2% hồi tháng 6, trong khi dự báo tỷ lệ thất nghiệp được hạ xuống còn 4,1% từ mức 4,3%. Các dự báo về lạm phát cũng tăng lên: lạm phát PCE tổng thể được dự báo ở mức 3,7% và lạm phát PCE cơ bản ở mức 3,4% vào cuối năm.

Warsh: Nền kinh tế có thể chịu được chính sách thắt chặt hơn

Warsh mô tả quyết định này là sáng suốt và đúng đắn, đồng thời nhấn mạnh rằng nền kinh tế đã trở nên vững mạnh hơn trong bảy tuần kể từ cuộc họp trước. Thị trường lao động vẫn duy trì trạng thái tích cực với tỷ lệ thất nghiệp thấp, số lượng việc làm cần tuyển dụng gia tăng và tổng số giờ làm việc cũng tăng lên.

Lập luận chính của ông là Cục Dự trữ Liên bang (Fed) có dư địa để tập trung vào vấn đề giá cả nhờ vào sức chống chịu của nền kinh tế. Ông cho biết quan điểm cho rằng các điều kiện tài chính chưa ở mức thắt chặt là nhận định chung của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC), và mô tả động thái này như một bước "giảm bớt liều lượng nới lỏng".

Ông Warsh tỏ ra hoài nghi về việc liệu dữ liệu lạm phát trong mùa hè có thực sự cho thấy sự cải thiện đáng kể hay không. Ông không đưa ra dự báo cá nhân trên biểu đồ dot plot và từ chối đưa ra nhận định trước về các quyết định trong tương lai, nhưng những bình luận của ông cho thấy rào cản để thực hiện thêm các biện pháp nới lỏng là rất cao.

Tổng kết

Đây là một đợt tăng lãi suất mang hơi hướng "diều hâu" (thiên về thắt chặt), mặc dù Fed mô tả nó như một sự điều chỉnh có chừng mực thay vì là khởi đầu của một chu kỳ thắt chặt đã được định sẵn. Các dự báo kinh tế (SEP) cho thấy khả năng có ít nhất một đợt tăng lãi suất nữa trong năm nay; nhận định của ông Warsh về một nền kinh tế mạnh mẽ hơn cùng các điều kiện tài chính chưa đủ thắt chặt cũng củng cố cho quan điểm này.

Việc tiếp tục tăng lãi suất không phải là điều chắc chắn. Fed sẽ cần quan sát xem liệu lạm phát cơ bản có thực sự chuyển biến rõ rệt theo hướng tiệm cận mức 2% hay không. Tuy nhiên, thông điệp hiện tại là chính sách vẫn chưa đủ thắt chặt, và nguy cơ về một đợt tăng lãi suất nữa vẫn còn hiện hữu rõ ràng.