Dữ liệu CPI của Anh ủng hộ ‘tạm dừng diều hâu’ từ BoE

Dữ liệu lạm phát của Anh phù hợp với kỳ vọng, ở mức 3,1% trong tháng 8. Đây là mức tăng từ 2,9% trong tháng 7, và phù hợp với kỳ vọng. Tất nhiên, cú sốc thực sự đối với tăng trưởng giá sẽ là tháng 9, khi giá dầu tăng vọt lên trên 100$ và giá xăng không chì cùng khí đốt tăng lên mức cao nhất trong 4 năm. 

Nhẹ nhõm vì áp lực giá không tồi tệ hơn 

Tuy nhiên, vẫn có một chút nhẹ nhõm rằng áp lực giá trong tháng trước không tồi tệ hơn, điều này sẽ làm gia tăng đỉnh cao đang tăng lên của giá cả tại Anh. Không có gì ngạc nhiên, giá vận tải đã tạo ra áp lực tăng lớn nhất lên chỉ số CPI, trong khi giá lõi vẫn ổn định ở mức 2,6%, không thay đổi so với số liệu tháng 7, và lạm phát giá dịch vụ cũng vẫn ở mức 3,4%. 

Triển vọng lạm phát vẫn còn nhiều vấn đề 

Hiện tại, không có dấu hiệu nào cho thấy lạm phát đang lan sang nền kinh tế rộng lớn hơn. Tuy nhiên, có một số chi tiết trong báo cáo này sẽ khiến các quan chức diều hâu tại BOE không hài lòng, bao gồm mức tăng hàng năm 6,1% của chi phí nguyên liệu thô và mức tăng 3,7% của giá bán tại cổng nhà máy. Hoặc là những chi phí này sẽ được chuyển sang người tiêu dùng vốn đã bị căng thẳng, hoặc biên lợi nhuận của doanh nghiệp sẽ bị thu hẹp. Cả hai đều không tích cực cho nền kinh tế Anh. 

Chu kỳ tăng lãi suất vẫn là một khả năng 

Giá lõi vẫn ổn định, điều này là tốt, tuy nhiên, BOE đã đề cập rằng giá năng lượng hiện là yếu tố then chốt đối với kỳ vọng lạm phát thay vì giá lõi. Trần giá năng lượng dự kiến sẽ vẫn ở mức cao trong suốt mùa đông, và ngày càng có lo ngại rằng trần giá có thể tăng 25% vào tháng 1 nếu giá năng lượng vẫn duy trì ở mức cao như vậy. 

Vì vậy, mặc dù kỳ vọng về việc Ngân hàng trung ương Anh tăng lãi suất vào ngày mai đã bị thị trường hợp đồng tương lai lãi suất cắt giảm sau báo cáo CPI này, nhưng chi tiết của dữ liệu lạm phát tháng 8 cho thấy BOE không thể loại bỏ khả năng tăng lãi suất trong tương lai. Hiện vẫn có khoảng 4 đợt tăng lãi suất được định giá vào cuối năm sau. Cách duy nhất để những đợt tăng này bị xóa bỏ là nếu chiến tranh ở Iran kết thúc, và các hạn chế nguồn cung ở Trung Đông được giải quyết. Cho đến lúc đó, bóng ma của một chu kỳ tăng lãi suất kéo dài sẽ vẫn bao trùm lên Vương quốc Anh, làm lu mờ triển vọng kinh tế. 

Nhiệm vụ chính của BOE là kiểm soát lạm phát

Chúng tôi kỳ vọng BOE sẽ ‘giữ lập trường diều hâu’ sau dữ liệu tuần này. Dữ liệu CPI và báo cáo việc làm cần được xem xét cùng nhau. Thị trường lao động đang suy yếu, và dữ liệu hôm thứ Ba yếu trên diện rộng, bao gồm số lượng vị trí tuyển dụng, số lượng nhân viên nhận lương giảm, và tăng trưởng tiền lương thực âm đối với người lao động khu vực tư nhân. Tuy nhiên, giá năng lượng vẫn là mối lo ngại chính. Nhiệm vụ duy nhất của BOE là kiểm soát lạm phát, và với CPI toàn phần dự kiến sẽ đạt đỉnh trên 4% vào cuối năm nay, họ phải hành động, ngay cả khi nền kinh tế đang có vẻ mong manh. 

Trái phiếu Anh: Tất cả đều xoay quanh Fed

Lợi suất Gilt của Anh đã giảm nhẹ ở phần rất ngắn của đường cong sau số liệu lạm phát này, và hiện tại đà tăng không ngừng của lợi suất Gilt đang tạm dừng. Sự tạm dừng này cũng phản ánh cú sốc ngắn nhưng mạnh trên thị trường Gilt của Anh trong 2 tuần qua. Chỉ trong 5 ngày, lợi suất Gilt kỳ hạn 2 năm của Anh đã tăng 21bps và lợi suất kỳ hạn 10 năm tăng 11bps. Chúng ta có thể thấy lợi suất Gilt của Anh tiếp tục giảm bớt trong tuần này, đặc biệt nếu Fed và BOE bác bỏ ý tưởng về một chu kỳ tăng lãi suất kéo dài. 

Quan điểm thị trường 

Cổ phiếu đang tăng ở châu Âu, giá dầu và các loại năng lượng khác cũng giảm vào thứ Tư, tuy nhiên, dầu Brent vẫn ở trên mức 107$/thùng, và thị trường đang ở trạng thái chờ đợi trước quyết định lãi suất của Fed vào cuối tối nay.

Đồng bảng Anh yếu hơn, phản ánh quan điểm rằng dữ liệu CPI không tệ như lo ngại. Mức hỗ trợ chính của GBP/USD nằm tại 1,3450$. Hợp đồng tương lai cổ phiếu Mỹ đang cho thấy khả năng mở cửa cao hơn khi giao dịch chất bán dẫn tiếp tục phục hồi nhẹ. 

Trong khi dữ liệu lạm phát của Anh quan trọng đối với thị trường trái phiếu Anh, thì trong 24 giờ tới, tất cả đều xoay quanh Fed. Nếu Fed không tăng lãi suất hoặc phát tín hiệu ít diều hâu hơn so với kỳ vọng của thị trường, chúng tôi nghi ngờ điều này sẽ không tốt cho trái phiếu, và thay vào đó sẽ hỗ trợ vàng, khi thị trường lo ngại rằng ngân hàng trung ương quan trọng nhất thế giới sẽ mất kiểm soát lạm phát.