Dự báo giá EUR/USD: Đà tăng vẫn bị giới hạn bởi mức 1,1800

• EUR/USD chịu áp lực bán mới gần mức 1.1750 vào thứ Tư.
• Đồng đô la Mỹ nhận được sự quan tâm mua nhẹ trong bối cảnh căng thẳng Mỹ-EU vẫn tiếp diễn.
• Chủ tịch ECB Lagarde mô tả tác động của thuế quan Mỹ đối với lạm phát là vừa phải.

EUR/USD đang mất đà vào thứ Tư, dao động ngay dưới mốc 1.1700 khi sự biến động trên thị trường ngoại hối vẫn ở mức thấp. Sự điều chỉnh nhẹ của cặp tỷ giá phản ánh sự phục hồi khiêm tốn của đồng đô la Mỹ (USD), khi thị trường vẫn đang cân nhắc những phát biểu của Tổng thống Trump tại Diễn đàn Kinh tế Thế giới ở Davos.

Tuy nhiên, câu chuyện thương mại rộng hơn giữa Mỹ và Liên minh châu Âu vẫn không thay đổi, ngay cả khi lời lẽ đã có một bước ngoặt bất ngờ. Tổng thống Trump đã gây bất ngờ cho khán giả Davos khi nói rằng ông đang thúc đẩy các cuộc đàm phán ngay lập tức để giành quyền sở hữu Greenland, lập luận rằng chỉ có Hoa Kỳ mới có khả năng bảo vệ những gì ông mô tả là vùng đất rộng lớn và lớp băng khổng lồ của nó.

Trở lại với đồng đô la Mỹ, chỉ số đô la Mỹ (DXY) đã ổn định sau hai phiên giảm mạnh liên tiếp, tìm được điểm tựa quanh khu vực 98,70. Sự phục hồi diễn ra bất chấp lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ giảm trên toàn đường cong và tâm lý ảm đạm nói chung trên thị trường chứng khoán Mỹ, cho thấy sự phục hồi này vẫn còn khá dè dặt.

Fed nới lỏng, nhưng vẫn giữ chân gần phanh

Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đã thực hiện việc cắt giảm lãi suất tháng 12 mà thị trường đã dự đoán trước, nhưng điểm đáng chú ý thực sự là giọng điệu hơn là quyết định đó. Một cuộc bỏ phiếu chia rẽ và ngôn từ được lựa chọn cẩn thận từ Chủ tịch Jerome Powell đã cho thấy rõ rằng chu kỳ nới lỏng không hề tự động.

Powell nhắc lại rằng lạm phát vẫn ở mức “hơi cao” và nhấn mạnh cần có bằng chứng rõ ràng hơn cho thấy thị trường lao động đang hạ nhiệt một cách có trật tự. Các dự báo cập nhật hầu như không thay đổi, vẫn chỉ ra chỉ một lần cắt giảm 25 điểm cơ bản nữa vào năm 2026, cùng với tăng trưởng ổn định và chỉ một sự gia tăng khiêm tốn về tỷ lệ thất nghiệp.

Trong cuộc họp báo, Powell đã loại trừ việc tăng lãi suất như kịch bản cơ bản nhưng cũng thận trọng khi phát tín hiệu về việc sắp có một đợt cắt giảm lãi suất khác. Ông cũng chỉ ra thuế quan được áp dụng dưới thời cựu Tổng thống Donald Trump là một trong những yếu tố khiến lạm phát dai dẳng.

Biên bản cuộc họp sau đó đã củng cố thêm nhận định về sự cân bằng mong manh trong cuộc tranh luận tại Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC). Với những bất đồng vẫn còn hiện hữu, niềm tin vào việc nới lỏng hơn nữa đang mờ dần, và việc tạm dừng ngày càng có vẻ là con đường dễ dàng nhất trừ khi lạm phát giảm mạnh hơn hoặc thị trường lao động suy yếu hơn.

ECB giữ bình tĩnh và kiên nhẫn

Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) đã giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp ngày 18 tháng 12, thể hiện một giọng điệu bình tĩnh hơn đáng kể. Những điều chỉnh nhỏ theo hướng tăng đối với một số phần trong triển vọng tăng trưởng và lạm phát đã đẩy lùi kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất trong thời gian ngắn.

Các dữ liệu mới đã giúp ổn định tâm lý. Tăng trưởng khu vực đồng euro đã gây bất ngờ ở mức cao, các nhà xuất khẩu đã vượt qua thuế quan của Mỹ tốt hơn dự kiến, và nhu cầu nội địa đã giúp bù đắp sự sụt giảm liên tục từ hoạt động sản xuất yếu kém.

Động thái lạm phát nhìn chung vẫn phù hợp với khuôn khổ của ECB. Áp lực giá cả đang dao động quanh mức mục tiêu 2%, với lạm phát dịch vụ đóng vai trò chủ yếu, một xu hướng mà các nhà hoạch định chính sách dự đoán sẽ tiếp tục.

Các dự báo cập nhật vẫn cho thấy lạm phát giảm xuống dưới mục tiêu trong giai đoạn 2026-2027 khi giá năng lượng giảm, trước khi dần dần quay trở lại mức 2%. Đồng thời, các quan chức vẫn cảnh giác với nguy cơ lạm phát dịch vụ có thể vẫn dai dẳng, do tăng trưởng tiền lương chỉ giảm dần.

Các dự báo tăng trưởng cũng được điều chỉnh tăng nhẹ, củng cố nhận định rằng nền kinh tế đang hoạt động tốt hơn nhiều người lo ngại. Chủ tịch Christine Lagarde đã tóm tắt bằng cách mô tả xuất khẩu là “bền vững” vào lúc này, đồng thời nhấn mạnh rằng các quyết định chính sách sẽ vẫn dựa trên dữ liệu.

Thị trường dường như đã hiểu được điều này, dự báo chỉ khoảng 7 điểm cơ bản giảm lạm phát trong năm nay — hầu như không phải là dấu hiệu cấp bách.

Quan điểm: vẫn ủng hộ, nhưng ít chắc chắn hơn

Quan điểm đầu cơ tiếp tục ủng hộ đồng Euro (EUR), mặc dù đà tăng rõ ràng đang bắt đầu suy yếu.

Theo dữ liệu của Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC) cho tuần kết thúc ngày 13 tháng 1, vị thế mua ròng phi thương mại đã giảm xuống khoảng 132.600 hợp đồng, mức thấp nhất trong sáu tuần. Các nhà đầu tư tổ chức cũng đã giảm bớt vị thế bán khống, hiện ở mức khoảng 179.800 hợp đồng.

Đồng thời, khối lượng hợp đồng mở đã tăng trong tuần thứ ba liên tiếp, đạt gần 883.700 hợp đồng, mức cao nhất trong bốn tuần, cho thấy sự tham gia rộng rãi hơn của thị trường ngay cả khi niềm tin lạc quan bắt đầu suy yếu.

Những gì có thể làm thay đổi tình hình

Ngắn hạn: Việc công bố số liệu Chỉ số giá Chi tiêu Tiêu dùng Cá nhân (PCE) sắp tới của Mỹ khó có thể tạo ra tác động lớn đến thị trường. Thay vào đó, sự chú ý có thể sẽ chuyển sang các chỉ số PMI sơ bộ ở cả Mỹ và khu vực đồng euro, vốn sẽ cung cấp cái nhìn rõ ràng hơn về động lực cơ bản.

Rủi ro: Một đợt tăng mới của lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ hoặc một động thái thắt chặt chính sách tiền tệ hơn từ Cục Dự trữ Liên bang (Fed) có thể nhanh chóng đưa phe bán trở lại quyền kiểm soát. Ngoài ra, việc phá vỡ rõ ràng dưới đường trung bình động giản đơn (SMA) 200 ngày sẽ làm tăng khả năng điều chỉnh sâu hơn trong trung hạn.

Quan điểm kỹ thuật

EUR/USD mất một phần động lực và đặt mức hỗ trợ quan trọng quanh mức 1.1700 vào thử thách. Từ đây, đường SMA 200 ngày quan trọng xuất hiện ở mức 1.1588 trước khi chạm đáy tháng 11 ở mức 1.1468 (ngày 5 tháng 11) và mức sàn tháng 8 ở mức 1.1391 (ngày 1 tháng 8).

Trong trường hợp phe đầu cơ giá lên giành lại quyền kiểm soát, đỉnh tháng 12 ở mức 1.1807 (ngày 24 tháng 12) có thể quay trở lại tầm ngắm trước khi chạm mức trần năm 2025 ở mức 1.1918 (ngày 17 tháng 9), tất cả đều trước mức tròn 1.2000.

Ngoài ra, các chỉ báo động lượng vẫn cho thấy xu hướng tăng, mặc dù chúng đã giảm so với các đỉnh gần đây: Chỉ báo sức mạnh tương đối (RSI) giảm xuống khoảng 53, trong khi Chỉ số định hướng trung bình (ADX) gần mức 20 vẫn cho thấy một xu hướng mạnh mẽ.

Kết luận

Hiện tại, EUR/USD đang chịu ảnh hưởng nhiều hơn bởi các diễn biến ở Mỹ hơn là bất cứ điều gì đến từ khu vực đồng euro.

Cho đến khi Fed đưa ra hướng dẫn rõ ràng hơn về mức độ sẵn sàng nới lỏng chính sách tiền tệ, hoặc khu vực đồng euro cho thấy một chu kỳ tăng trưởng thuyết phục hơn, bất kỳ sự tăng giá nào tiếp theo có khả năng vẫn diễn ra dần dần và có chừng mực, chứ không phải là sự khởi đầu của một đợt bứt phá quyết định.