Dự báo giá đô la Úc: Lạm phát gây áp lực

• AUD/USD nối tiếp đà giảm của thứ Ba, tiến gần khu vực 0,6900.
• Đồng đô la Mỹ giành được một số lực kéo mới trong bối cảnh lo ngại địa chính trị.
• Lạm phát tại Úc không đạt kỳ vọng, làm giảm cược vào các đợt tăng lãi suất của RBA.

Đà phục hồi của đồng đô la Úc dường như đã gặp một số kháng cự ngay phía trên ngưỡng 0,7000 so với đồng đô la Mỹ cho đến nay. Thật vậy, AUD/USD vẫn chật vật để vượt qua mốc đó một cách thuyết phục, trong khi triển vọng tích cực dường như không thay đổi trên đường SMA 200 ngày quan trọng quanh 0,6900. Nhìn vào bức tranh rộng hơn, lập trường thận trọng của RBA và lạm phát nội địa vẫn dai dẳng cũng được kỳ vọng sẽ nâng đỡ đồng AUD trong trường hợp có những đợt suy yếu nhất thời.

Đồng đô la Úc (AUD) giao dịch khá yếu vào thứ Tư, kích hoạt một đợt điều chỉnh của AUD/USD xuống vùng 0,6900 thấp, hay mức đáy hai tuần.

Đà gia tăng áp lực bán của cặp tiền này đến từ sự tái bùng phát căng thẳng ở Trung Đông, vốn vẫn bao trùm bởi sự bất định không suy giảm và sự hoài nghi liên tục từ các thị trường toàn cầu.

Dù vậy, đồng đô la Mỹ (USD) dường như đang được mua nhẹ, giữ cho bức tranh rủi ro rộng hơn chịu áp lực giảm giá khi thị trường chuẩn bị cho cuộc họp FOMC sắp tới. Về điểm này, sự đồng thuận giữa các nhà giao dịch cho rằng Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ giữ nguyên lãi suất, mặc dù trọng tâm chú ý chính nên chuyển sang phiên hỏi đáp sau đó của Chủ tịch Kevin Warsh.

Nền kinh tế Úc vẫn giữ vững đà

Nền kinh tế Úc nhìn chung vẫn có vẻ khỏe mạnh và ổn định, và thành thật mà nói, ở trạng thái tốt hơn nhiều so với nhiều nền kinh tế G10 khác.

Diễn biến này dường như được nâng đỡ bởi nhu cầu trong nước vững chắc và các số liệu khá tốt về tăng trưởng kinh tế. Bóng ma của lạm phát dai dẳng dường như biện minh cho lập trường thận trọng và phụ thuộc vào dữ liệu của Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA), đặc biệt sau cuộc họp gần nhất, khi cơ quan này nâng lãi suất lên 4,35%, nhìn chung phù hợp với kỳ vọng thị trường.

Hỗ trợ cho nhận định trên, dữ liệu sơ bộ từ Chỉ số người quản lý mua hàng (PMI) tháng 7 cho thấy ngành Sản xuất ở mức 51,7 (từ 51,5) và Dịch vụ ở mức 53,0 (từ 50,5).

Làm giảm bớt phần nào sức hấp dẫn của các nền tảng cơ bản trong nước, số liệu cán cân thương mại mới nhất cho thấy thâm hụt 3,018 tỷ đô la Úc trong tháng 5, đảo ngược mức thặng dư 1,383 tỷ đô la Úc của tháng 4. Ngoài ra, dữ liệu Tổng sản phẩm quốc nội (GDP) gây thất vọng so với kỳ vọng sau khi nền kinh tế tăng 0,3% theo quý trong quý 1 năm 2026 (từ 0,9%) và 2,5% theo năm (từ 2,5%), với cả hai số liệu đều thấp hơn dự báo.

Trong khi đó, thị trường lao động vẫn khỏe mạnh. Thật vậy, Tỷ lệ thất nghiệp giảm nhẹ xuống 4,4% trong tháng 5 (từ 4,5%), và Thay đổi việc làm tăng thêm 40,6 nghìn người (từ mức giảm 40,7 nghìn đã được điều chỉnh của tháng trước).

Về lạm phát, dữ liệu tháng 6 thấp hơn những gì nhiều người kỳ vọng, làm dấy lên suy đoán rằng RBA có thể tạm thời giữ nguyên lập trường và qua đó cho phe bán một lý do để quay lại thị trường và trừng phạt đồng AUD. Cho đến nay, tốc độ giảm lạm phát vẫn yếu, mặc dù xu hướng vẫn nhìn chung đúng hướng. 

Phần nào củng cố quan điểm đó, kỳ vọng lạm phát tiêu dùng mới nhất của Viện Melbourne giảm xuống 4,7% trong tháng 7 (từ 5,5%).

Đối với RBA, điều đó có nghĩa là công việc vẫn chưa hoàn tất, khi các nhà hoạch định chính sách tiếp tục phát tín hiệu rằng lạm phát có thể chỉ quay trở lại mục tiêu vào khoảng giữa năm 2028, giữ trọng tâm vững chắc vào sự kiên nhẫn thay vì bất kỳ sự xoay trục nào sắp xảy ra.

Nhìn về phía trước, nhà đầu tư kỳ vọng ngân hàng trung ương sẽ duy trì lập trường hiện tại tại cuộc họp tháng 8, trong khi hiện họ chỉ dự báo hơn 13 điểm cơ bản thắt chặt vào cuối năm.

Trung Quốc ổn định nhưng không tăng tốc

Trung Quốc hiện trông giống một lực ổn định hơn là động lực hỗ trợ mà nước này thường mang lại cho nền kinh tế Úc.

Hãy xem một số con số: nền kinh tế tăng 4,3% theo năm trong giai đoạn tháng 4-tháng 6, trong khi Doanh số bán lẻ tăng 1% trong năm tính đến tháng 6. Ngoài ra, Sản xuất công nghiệp vẫn duy trì tốc độ mạnh và tăng 5,3% trong mười hai tháng qua.

Đáng chú ý là sự phục hồi mạnh của cán cân thương mại, với thặng dư tháng 6 nới rộng lên 125,62 tỷ đô la từ 105,4 tỷ đô la của tháng trước, và cả nhập khẩu lẫn xuất khẩu đều tăng đáng kể.

Cùng chiều đó, hoạt động kinh doanh dường như đang lấy lại lực kéo sau khi Cục Thống kê Quốc gia (NBS) báo cáo PMI ngành Sản xuất ở mức 50,3 trong tháng 5 (từ 50) và Dịch vụ ở mức 50,2 (từ 50,1). Ngoài ra, các chỉ báo tư nhân như RatingDog vẫn ở vùng mở rộng trong tháng 6, khi Sản xuất đạt 51,7 và Dịch vụ đạt 54,1.

Xu hướng giảm phát ở Trung Quốc dường như đã xuất hiện trở lại sau khi CPI gây thất vọng so với kỳ vọng và tăng 1,0% trong năm tính đến tháng 6 (từ 1,1%). Tính theo tháng, giá giảm 0,1%, trong khi Giá sản xuất tăng 4,1% trong mười hai tháng qua, vượt mức tăng hàng năm 3,9% ghi nhận trong tháng trước.

Về chính sách tiền tệ, Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBoC) đã khớp với đồng thuận vào thứ Hai, giữ nguyên Lãi suất cho vay cơ bản (LPR) ở mức 3,00% cho kỳ hạn 1 năm và 3,50% cho kỳ hạn 5 năm.

Tóm lại, Trung Quốc không còn đẩy tăng trưởng lên cao hơn, nhưng cũng không kéo nó xuống một cách mạnh mẽ. Nước này đơn giản là giữ mọi thứ ổn định.

Lạm phát dai dẳng khiến RBA thận trọng

Như được dự đoán rộng rãi, Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA) đã giữ nguyên Lãi suất tiền mặt chính thức ở mức 4,35% trong tháng 6.

Trong khi tuyên bố đi kèm vẫn giữ giọng điệu diều hâu, các nhà hoạch định chính sách dường như thoải mái hơn đôi chút với tiến triển đạt được về lạm phát. Hội đồng lặp lại rằng áp lực giá vẫn còn quá cao, và việc thắt chặt thêm vẫn có thể cần thiết nếu lạm phát tỏ ra dai dẳng hơn, trong khi chi phí năng lượng cao hơn và căng thẳng địa chính trị được xem là những rủi ro tăng giá chính.

Thống đốc Michele Bullock đã đưa ra giọng điệu cân bằng hơn trong cuộc họp báo của bà. Mặc dù bà từ chối loại trừ một đợt tăng lãi suất nữa, bà lưu ý rằng dữ liệu công bố gần đây nhìn chung đã diễn biến như kỳ vọng, nền kinh tế không đang hướng tới suy thoái, và thị trường lao động vẫn tương đối bền bỉ. Nói cách khác, không có sự cấp bách nào để thắt chặt chính sách một lần nữa.

Biên bản cuộc họp đã lặp lại thông điệp đó. Các nhà hoạch định chính sách đồng ý rằng giữ nguyên lãi suất trong khi duy trì lập trường chính sách hạn chế mang lại sự cân bằng tốt nhất giữa việc đưa lạm phát trở lại mục tiêu và bảo toàn những thành quả trên thị trường lao động. Cánh cửa cho một đợt tăng nữa vẫn để ngỏ, nhưng hiện tại RBA dường như sẵn sàng dành thêm thời gian để các đợt tăng lãi suất trước đó thẩm thấu vào nền kinh tế.

Điều gì đang chờ đợi AUD/USD?

Kịch bản cơ sở

Trong khi vẫn ở trên đường SMA 200 ngày quan trọng, quanh mức 0,6900, triển vọng của cặp tiền tệ này dự kiến sẽ vẫn nghiêng về khả năng tăng thêm. Tuy nhiên, để kịch bản như vậy thành hiện thực, cần xuất hiện một chất xúc tác mạnh và nó phụ thuộc nhiều vào bối cảnh rộng hơn: nếu không có sự cải thiện bền vững trong tâm lý rủi ro hoặc đồng đô la Mỹ tiếp tục suy yếu, xác suất tăng thêm có thể bắt đầu mất đà.

Kịch bản tăng giá

Cần thêm sự xác nhận. Nếu khẩu vị rủi ro tăng tốc mạnh mẽ, giá giao ngay trước tiên cần vượt qua rào cản tâm lý 0,7000 với sự thuyết phục vững chắc để đối mặt với ngưỡng tiếp theo tại mốc 0,7200, trước khi chạm tới đỉnh năm 2026 gần 0,7280. Phía trên nữa là rào cản nhỏ 0,7300. Cao hơn nữa, mức trần năm 2022 tại 0,7593 vẫn còn hiệu lực. 

Kịch bản giảm giá

Trong bối cảnh biến động hiện tại, không nên loại trừ khả năng mất thêm động lực. Nếu tâm lý xấu đi, đồng bạc xanh tăng thêm đà, hoặc dữ liệu Trung Quốc tiếp tục gây thất vọng, giá giao ngay có thể lùi sâu hơn và ban đầu thách thức đường SMA 200 ngày quan trọng quanh 0,6900. Việc đánh mất vùng này có thể dẫn đến một làn sóng giảm giá mới trong ngắn hạn.

Vị thế giảm giá mở rộng khi mức bán khống gia tăng

Tâm lý đầu cơ đối với đồng đô la Úc suy yếu thêm trong tuần kết thúc vào ngày 21 tháng 7, với vị thế bán ròng mở rộng lên 37,7K hợp đồng từ mức 30,7K trước đó. Vị thế ròng giảm thêm 7,0K hợp đồng trong tuần, nhỉnh hơn một chút so với mức giảm của tuần trước, kéo dài sự suy yếu dai dẳng trong tâm lý đối với đồng Aussie.

Đáng chú ý, hợp đồng mở tăng mạnh lên 225,2K từ 208,5K. Khi vị thế bán ròng gia tăng cùng với sự tham gia tăng lên, các số liệu mới nhất ngày càng cho thấy các vị thế giảm giá mới đang được thiết lập thay vì chỉ đơn thuần là đóng các vị thế mua trước đó. Mức độ tiếp xúc đầu cơ cũng giảm xuống -16,7% từ -14,7%, củng cố quan điểm rằng niềm tin giảm giá vẫn đang tiếp tục gia tăng.

Tuy nhiên, động lượng dài hạn ít kịch tính hơn. Mức thay đổi bốn tuần cải thiện nhẹ lên -24,7K hợp đồng từ -26,6K, cho thấy tốc độ điều chỉnh giảm giá rộng hơn vẫn ở mức khá yếu. Phân vị vị thế ròng đã giảm xuống 70,4, trong khi phân vị mức độ tiếp xúc đầu cơ vẫn ở mức cao 79,6, cho thấy mức độ tiếp xúc giảm giá là đáng kể nhưng vẫn còn xa mức cực đoan lịch sử.

Nhìn chung, bức tranh của Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Mỹ (CFTC) đã rõ ràng chuyển từ câu chuyện giải phóng vị thế mua được thấy vài tuần trước sang một chế độ định vị giảm giá đã hình thành rõ hơn. Hợp đồng mở tăng lên, cùng với vị thế bán ròng sâu hơn, là diễn biến then chốt, cho thấy niềm tin lớn hơn đằng sau động thái này. Dù vậy, với động lượng 4 tuần đang dần ổn định, dữ liệu cho thấy tâm lý giảm giá đang sâu thêm chứ không tăng tốc mạnh.

Điều gì sẽ đến tiếp theo?

Trong ngắn hạn, đồng đô la Mỹ, tâm lý rủi ro toàn cầu và địa chính trị vẫn là trọng tâm chính. Đây vẫn là những động lực then chốt của diễn biến giá. Trong thời gian tới, sự kiện đáng chú ý tiếp theo tại Úc sẽ là công bố dữ liệu thị trường nhà ở và giá Xuất khẩu/Nhập khẩu theo quý.

Các rủi ro chính bao gồm sự chậm lại mạnh hơn ở Trung Quốc, Fed tiếp tục thận trọng, sự thay đổi trong tâm lý rủi ro của nhà đầu tư, hoặc bất kỳ sự thay đổi nào trong lập trường của RBA. Bất kỳ yếu tố nào trong số này đều có thể nhanh chóng làm mất ổn định đồng tiền Úc trong ngắn hạn.

Các mức kỹ thuật

Trên biểu đồ ngày, AUD/USD giao dịch ở mức 0,6932, giữ ngay trên đường trung bình động giản đơn (SMA) 200 ngày tại 0,6906 nhưng vẫn thấp hơn đáng kể so với các đường SMA 55 ngày và 100 ngày tại 0,7027 và 0,7053, tương ứng, điều này giữ cho xu hướng rộng hơn vẫn là giảm giá. Chỉ báo sức mạnh tương đối (14) quanh mức 41 cho thấy chỉ có động lượng giảm nhẹ, trong khi Average Directional Index (14) gần 18 gợi ý xu hướng đang suy yếu, nhưng cặp tiền tệ này vẫn bị giới hạn bởi các đường trung bình động phía trên.

Ở chiều giảm, hỗ trợ ngay lập tức được nhìn thấy tại đường SMA 200 ngày ở 0,6906, tiếp theo là mức ngang tại 0,6833, với các mức sàn sâu hơn tại 0,6660 và 0,6593 nếu áp lực bán quay trở lại. Ở chiều tăng, kháng cự ban đầu trùng với đường SMA 55 ngày tại 0,7027 và đường SMA 100 ngày tại 0,7053, trước rào cản ngang tại 0,7079, trong khi cao hơn nữa, 0,7278/0,7283 và 0,7661 đánh dấu các mức trần xa hơn.

(Phân tích kỹ thuật của bài viết này được thực hiện với sự hỗ trợ của một công cụ AI. Tìm hiểu thêm.)

Bức tranh rộng hơn vẫn mang tính xây dựng

Đồng Aussie vẫn mang tính xây dựng trên bức tranh lớn hơn, nhưng con đường đi lên đang trở nên khó khăn hơn. Bối cảnh trong nước của Úc tiếp tục so sánh thuận lợi với nhiều nền kinh tế phát triển, và RBA không vội từ bỏ thiên hướng hơi diều hâu của mình. Tuy nhiên, sự hỗ trợ đó đang bị bù trừ bởi đồng đô la Mỹ bền bỉ, căng thẳng địa chính trị kéo dài và nền kinh tế Trung Quốc đang ổn định hơn là tăng tốc.

Hiện tại, đường SMA 200 ngày vẫn là vùng then chốt. Việc giữ trên mức này sẽ duy trì cấu trúc tăng giá rộng hơn, nhưng một cú phá vỡ thuyết phục lên trên 0,7000 có lẽ sẽ cần một xu hướng giảm bền vững của lạm phát Mỹ, sự chuyển hướng ôn hòa hơn từ Fed, hoặc sự cải thiện đáng kể trong khẩu vị rủi ro toàn cầu.

Cho đến lúc đó, hãy kỳ vọng AUD sẽ bị chi phối nhiều hơn bởi các yếu tố bên ngoài hơn là các yếu tố cơ bản trong nước.