BoJ vừa tăng lãi suất lên 1,0%. Tại sao đồng yên Nhật vẫn tiếp tục giảm?

Đồng Yên Nhật (JPY) vẫn chịu áp lực mặc dù Ngân hàng Trung ương Nhật Bản vừa tăng lãi suất, với các nhà phân tích nhấn mạnh rằng động thái này chưa đủ để kích hoạt sự phục hồi bền vững cho đồng tiền Nhật Bản. Societe Generale cho rằng vị thế bán USD/JPY là hấp dẫn nếu Cục Dự trữ Liên bang Mỹ đưa ra kết quả ôn hòa, trong khi OCBC lập luận rằng con đường thắt chặt thận trọng của BoJ hạn chế sự hỗ trợ ngắn hạn cho đồng Yên và giữ rủi ro can thiệp trong tầm ngắm.

Societe Generale xem vị thế bán USD/JPY là giao dịch theo Fed ôn hòa

Societe Generale cho rằng các quyết định gần đây của các ngân hàng trung ương G10, bao gồm đợt tăng lãi suất của BoJ, chưa gây ra những biến động lớn trên thị trường ngoại hối. Đối với USD/JPY, yếu tố kích hoạt chính có thể đến từ Cục Dự trữ Liên bang Mỹ thay vì BoJ.

Ý nghĩa là đồng Yên có thể được hưởng lợi nếu Fed tỏ ra thận trọng hơn về lãi suất, vì triển vọng ôn hòa của Mỹ sẽ làm giảm sự hỗ trợ cho đồng Đô la Mỹ. Trong kịch bản đó, USD/JPY có thể trở nên dễ bị áp lực giảm giá, đặc biệt sau khi giao dịch ở mức cao.

Vị thế bán USD/JPY và USD/SEK nên mang lại kết quả trong trường hợp kết quả ôn hòa; sự yếu đi thêm của EUR sẽ theo sau bất kỳ bất ngờ diều hâu nào.

OCBC cho rằng sự thận trọng của BoJ hạn chế sự hỗ trợ ngắn hạn cho đồng Yên

OCBC lưu ý rằng đợt tăng 25 điểm cơ bản lên 1,0% của BoJ đã được dự đoán rộng rãi và không cung cấp sự hỗ trợ mạnh mẽ cho đồng Yên Nhật. Mặc dù xu hướng chính sách vẫn hướng tới các đợt tăng tiếp theo, ngân hàng trung ương chưa phát tín hiệu về một chu kỳ thắt chặt nhanh hơn.

Các nhà phân tích cho rằng đồng Yên có thể gặp khó khăn trong việc duy trì đà tăng trừ khi BoJ trở nên rõ ràng hơn về lập trường diều hâu. Với việc Nhật Bản vẫn cung cấp mức lãi suất thực thấp nhất trong số các nền kinh tế G10, JPY vẫn hấp dẫn như một đồng tiền tài trợ, điều này có thể hạn chế đà tăng ngay cả sau các đợt tăng lãi suất.

Xu hướng chính sách vẫn là tăng tiếp, nhưng không có tín hiệu về con đường thắt chặt nhanh hơn. Điều này hạn chế sự hỗ trợ ngắn hạn cho JPY. Mặc dù lãi suất chính sách ở mức cao nhất trong 30 năm, Nhật Bản vẫn có mức lãi suất thực thấp nhất trong G10.

Các ngân hàng đồng ý rằng đồng Yên cần một chất xúc tác mạnh hơn

Cả hai ngân hàng đều cho rằng động thái lớn tiếp theo của đồng Yên Nhật phụ thuộc vào việc liệu kỳ vọng chính sách có chuyển biến rõ ràng hơn hay không. Societe Generale tập trung vào phía Fed, cho rằng kết quả ôn hòa của Mỹ có thể hỗ trợ các vị thế bán USD/JPY. OCBC tập trung vào phía BoJ, cảnh báo rằng việc thắt chặt thận trọng là chưa đủ.