Thị trường mở cửa tháng 7 với một đợt tăng lãi suất vào tháng 12 như trường hợp cơ bản và đã trải qua năm phiên giao dịch để học lại và bỏ học điều đó. Một con số bảng lương 57 nghìn đã làm giảm các cược thắt chặt khỏi chuỗi; một lần đóng lại eo biển Hormuz đang đẩy chúng trở lại. Biên bản cuộc họp của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) tháng 6 vào thứ Tư đã hạ cánh ở giữa chuyến đi vòng tròn, mô tả một thế giới đã ngừng tồn tại. Cục Dự trữ Liên bang (Fed) không mắc sai lầm; đây là hệ điều hành mà Kevin Warsh đã cài đặt vào ngày 17 tháng 6, hoạt động như thiết kế.
Năm phiên, hai lần định giá lại
Cục Thống kê Lao động (BLS) đã mở đầu chuỗi vào thứ Năm tuần trước với Bảng lương phi nông nghiệp (NFP) tháng 6 ở mức 57 nghìn so với dự báo đồng thuận gần 115 nghìn; tháng 5 bị cắt xuống còn 129 nghìn từ 172 nghìn, và hai tháng trước đó mất tổng cộng 74 nghìn do điều chỉnh. Tỷ lệ thất nghiệp giảm xuống 4,2%, và vì lý do sai: tỷ lệ tham gia lao động giảm xuống 61,5%, thấp nhất kể từ tháng 3 năm 2021, khi khoảng 720 nghìn người rời khỏi lực lượng lao động trong một tháng. Thu nhập trung bình mỗi giờ tăng 3,5% so với cùng kỳ năm trước trong khi lạm phát tổng thể trên 4%; thu nhập thực tế vẫn đang giảm.
Chuỗi phản ứng theo dữ liệu. Một đợt tăng lãi suất vào tháng 9 bị loại bỏ, tháng 10 vẫn được giữ nguyên, và bên bán đã dành kỳ nghỉ dài để đầu hàng xu hướng hòa bình: Cơ quan Thông tin Năng lượng Mỹ đã cắt giảm 27$ trong dự báo giá dầu Brent quý ba và Ả Rập Xê-Út đã cắt giảm giá bán chính thức nhiều nhất trong hai thập kỷ. Trong vòng hai phiên, xu hướng mà họ theo đuổi đã biến mất.
Washington đã thu hồi giấy phép xuất khẩu dầu của Iran vào thứ Ba, ba tàu chở dầu bị tấn công ở eo biển Hormuz, và đến thứ Tư, Tổng thống Donald Trump tuyên bố ngừng bắn đã kết thúc. Giá dầu Brent vượt qua 80$ ở mức cao nhất khi chênh lệch kỳ hạn chuyển từ contango sang backwardation, và giao thông tàu chở dầu qua eo biển gần như dừng lại hoàn toàn. Đây là phần dành cho chiến tranh trong ghi chú này, vì đối với mục đích lãi suất chỉ có một dòng quan trọng: đầu vào lớn nhất cho các số liệu lạm phát tiếp theo lại đang được quyết định bởi vũ khí.
Hợp đồng tháng 7 cho thấy điều đó thu nhỏ: xác suất tăng lãi suất đã lên đến 40% vào cuối tháng 6, giảm xuống 20% sau con số bảng lương, và đã tăng lại lên 30% theo CME FedWatch, giữ tỷ lệ giữ nguyên gần 70%, với thị trường tiền tệ vẫn đang định giá ít nhất một đợt tăng 25 điểm cơ bản trong năm nay.
Chín điểm vào, vài điểm ra
Bản Tóm tắt Dự báo Kinh tế (SEP) tháng 6 cho thấy chín trong số 18 điểm dự báo ít nhất một đợt tăng lãi suất vào năm 2026, sự thay đổi khiến hợp đồng tháng 12 trở nên sống động. Biên bản cuộc họp cùng kỳ chỉ mô tả “một vài” thành viên cho rằng một đợt tăng lãi suất khác có thể cuối cùng trở nên thích hợp. Trong ngôn ngữ đếm của Fed, “một vài” nằm gần đáy thang; chín trong 18 thường được xem là “khoảng một nửa”. Ở đâu đó giữa biểu đồ dấu chấm và phần văn bản, khối diều hâu đã thu nhỏ.
Có hai cách để đọc khoảng cách này, và không cách nào dễ chịu. Hoặc các điểm là các kịch bản thay vì sự tin chắc, những phác thảo được vẽ nháp về một con đường mà không ai sẽ tranh luận công khai, hoặc bản tường thuật chi tiết cuối cùng của ủy ban cũng đang được điều chỉnh giảm. Dưới một chủ tịch đã cắt giảm hướng dẫn tương lai và giữ lại điểm của riêng mình, biên bản không còn là phần phụ lục, và ngay cả chúng cũng đọc nhẹ nhàng hơn so với các dự báo đi kèm.
Phép tính làm mọi thứ tệ hơn. Các điểm là ẩn danh trong toàn bộ thành viên, nhưng chỉ có 12 thành viên bỏ phiếu, và mức giữ nguyên 3,50%-3,75% của tháng 6 đã được thông qua với tỷ lệ 12-0. Trường hợp diều hâu tồn tại trong các dự báo và trong cái mà Warsh gọi là “cuộc tranh cãi gia đình”, chưa xuất hiện trong bất kỳ sự phản đối nào. Chi tiết sắc nét nhất là các phe phần lớn là cùng những người: hồ sơ phác thảo các con đường nơi lạm phát giảm và lãi suất thấp hơn theo sau, cùng với các con đường nơi chiến tranh, thuế quan và nhu cầu AI giữ giá cao và sự thắt chặt tiếp tục.
Một ủy ban mang hai chức năng phản ứng đối lập và giao phó lựa chọn cho dữ liệu; người mua đợt tăng tháng 12 đang định giá một liên minh chưa bao giờ xuất hiện trong lá phiếu.
Bản ghi chép đang thu hẹp trên mọi trang
Bản tuyên bố được rút gọn đầu tiên, cắt xuống còn khoảng 130 từ từ khoảng 310 từ và loại bỏ hướng dẫn trước cũng như thiên hướng nới lỏng. Biên bản xác nhận ủy ban đã phê duyệt: đa số những người tham gia thấy lợi ích trong bản tuyên bố ngắn hơn, và một số người gọi đây là thời điểm thích hợp để suy nghĩ lại về định dạng hoàn toàn. Đây là một chế độ được đồng thuận, không phải là ý thích của chủ tịch mới, và các chế độ tồn tại lâu hơn người sáng lập.
Biên bản chính nó cũng ngắn hơn bình thường, và năm nhóm công tác mà Warsh công bố tại bục phát biểu, bao gồm truyền thông, bảng cân đối kế toán, nguồn dữ liệu, năng suất và khung lạm phát, hầu như chỉ nhận được một dòng thảo luận được ghi lại. Thêm vào đó là ý tưởng tổ chức họp báo chỉ khi Fed có điều gì để nói, và mọi kênh đều đang thu hẹp cùng lúc.
Kể từ buổi họp báo ra mắt, Warsh chỉ xuất hiện công khai một lần, tại Sintra, cảnh báo rằng không ai nên mong đợi Fed của ông ta sẽ thoải mái với lạm phát trên 2%. Một câu nói từ một bục phát biểu hiện đang mang toàn bộ chức năng phản ứng.
Biên bản cho một thế giới không còn tồn tại
Đọc kỹ, bản ghi chép tháng Sáu dựa trên hai giả định đã chết trước khi nó được in ra. Dữ liệu lao động của nó được ghi nhận trước con số 57K, các điều chỉnh và sự giảm sút trong tỷ lệ tham gia lao động. Đường đi của lạm phát dựa trên giá xăng dầu giảm và sự gián đoạn nguồn cung từ việc đóng cửa eo biển Hormuz đang giảm, và điều kiện đó đã đảo ngược trước khi tài liệu được một ngày tuổi.
Phần còn lại sau sự lỗi thời là phần mà thị trường hầu như chưa định giá. Nhân viên đã điều chỉnh lạm phát cao hơn cho cả năm 2026 và 2027, với những người tham gia chỉ ra chiến tranh, thuế quan và đầu tư liên quan đến AI là các kênh duy trì, thừa nhận rằng áp lực giá sẽ kéo dài hơn cả phần thưởng chiến tranh. Đó là sự truyền tải hạ nguồn mà các trang này đã lập luận sau buổi họp báo ra mắt, chi phí phân bón và nguyên liệu đầu vào dần dần ảnh hưởng đến thực phẩm theo chu kỳ từ gieo trồng đến thu hoạch, và vòng sốc thứ hai đổ lên một hệ thống chưa bao giờ bình thường hóa từ vòng một.
Đường AI xứng đáng có một phần riêng vì nó quyết định kịch bản nào thắng thế. Những người tham gia thấy sự phát triển duy trì áp lực giá lên các sản phẩm công nghệ và điện năng hiện nay; Warsh công khai đứng về phía năng suất, nơi AI cuối cùng sẽ làm giảm lạm phát. Nếu chủ tịch không đánh giá cao yếu tố lạm phát trong nước duy nhất mà ủy ban của ông ta chỉ ra là hiện tại, thì gánh nặng chứng minh cho việc tăng lãi suất sẽ âm thầm tăng lên, bất kể các điểm dự báo nói gì.
Đồng hồ kiên nhẫn
Người đứng sau tất cả là người đã bổ nhiệm ông ta. Trump chọn Warsh rõ ràng để thực hiện các đợt cắt giảm, gọi buổi ra mắt không cắt giảm là ổn, và giờ đây đã tự mình tái trang bị hợp đồng tháng 12 bằng cách tuyên bố ngừng bắn đã chết, sự leo thang của ông ta trực tiếp đẩy chi phí vay của chính mình lên. Sự kiên nhẫn đó chưa bao giờ được thử thách bởi một phần thưởng chiến tranh mang tên ông ta.
Mỗi dữ liệu giờ giao dịch hai lần
Thử thách tiếp theo là vào thứ Ba. Dữ liệu Chỉ số Giá tiêu dùng (CPI) tháng Sáu sẽ được công bố vào ngày 14 tháng 7 lúc 12:30 GMT và bao gồm tháng hưởng lợi từ hòa bình, khi giá xăng dầu giảm, vì vậy một con số mềm trên tiêu đề gần như đã được dự đoán, và thị trường sau đó phải quyết định giá trị của một con số nhìn lại so với dầu thô tăng khoảng 10% trong vòng một tuần. Chỉ số Giá sản xuất (PPI) sẽ theo sau vào ngày 15 tháng 7 với doanh số bán lẻ vào ngày 16 tháng 7, và Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) họp vào ngày 28-29 tháng 7 mà không có Báo cáo Kinh tế Tháng (SEP) kèm theo và không đảm bảo có họp báo, do chủ tịch ưu tiên chỉ phát biểu khi có điều gì đó để nói.
Xu hướng là ngừng giao dịch theo mức giá của tháng 12 và bắt đầu giao dịch theo phạm vi của nó. Niềm tin cuối cùng đã chết hai lần trong ba tuần, một lần do dữ liệu bảng lương và một lần do vụ tấn công tàu chở dầu, và một sự đồng thuận giữ nguyên đến tháng 12 là một con số kỳ vọng nóng hoặc thêm một tuần đóng cửa eo biển nữa sẽ có cùng kết cục.
Trong chế độ không có hướng dẫn, mỗi dữ liệu giao dịch hai lần, một lần theo con số và một lần theo sự hòa giải với thị trường trực tiếp, vì vậy một CPI tháng Sáu mềm trong bối cảnh dầu thô 80$ là một sự giảm nhẹ chứ không phải xu hướng.
Warsh xây dựng chế độ này để thị trường giao dịch dữ liệu thay vì Fed, và trong năm phiên vừa qua, thị trường đã tuân thủ, ngoại trừ đầu vào quan trọng được đo bằng số lần xuất kích, không phải điểm cơ bản. Ủy ban đã hạ hai hợp đồng tương lai và bảo thị trường chọn một. Thị trường hiện đang chọn cả hai, hai lần một tuần.
Thông tin trên các trang này chứa các tuyên bố mang tính chất dự báo về tương lai và chứa đựng sự rủi ro và không chắc chắn. Các thị trường và công cụ được mô tả trên trang này chỉ dành cho mục đích thông tin và không phải là các khuyến nghị về việc mua hoặc bán các tài sản này. Bạn nên tự nghiên cứu kỹ lưỡng trước khi đưa ra bất kỳ quyết định đầu tư nào. FXStreet không đảm bảo rằng thông tin này không có lỗi, sai sót hoặc sai sót trọng yếu. FXStreet cũng không đảm bảo rằng thông tin này có tính chất kịp thời. Việc đầu tư vào các thị trường mở chứa đựng nhiều rủi ro, bao gồm việc mất tất cả hoặc một phần khoản đầu tư của bạn cũng như sự đau khổ về cảm xúc. Tất cả các rủi ro, tổn thất và chi phí liên quan đến đầu tư, bao gồm việc mất toàn bộ vốn đầu tư, thuộc trách nhiệm của bạn. Các quan điểm và ý kiến thể hiện trong bài viết này là của các tác giả và không nhất thiết phản ánh chính sách hoặc quan điểm chính thức của FXStreet cũng như các nhà quảng cáo của nó. Tác giả sẽ không chịu trách nhiệm về thông tin được tìm thấy ở cuối các liên kết được đăng trên trang này.
Nếu không được đề cập rõ ràng trong nội dung bài viết, tại thời điểm viết bài, tác giả không nắm giữ vị thế nào đối với bất kỳ cổ phiếu nào được đề cập trong bài viết này và không có quan hệ kinh doanh với bất kỳ công ty nào được đề cập. Tác giả không nhận được tiền công cho việc viết bài này, ngoài từ FXStreet.
FXStreet và tác giả không cung cấp các đề xuất được cá nhân hóa. Tác giả không cam đoan về tính chính xác, đầy đủ hoặc phù hợp của thông tin này. FXStreet và tác giả sẽ không chịu trách nhiệm về bất kỳ sai sót, thiếu sót hoặc bất kỳ tổn thất, thương tích hoặc thiệt hại nào phát sinh từ thông tin này và việc hiển thị hoặc sử dụng thông tin này. Ngoại trừ các lỗi và thiếu sót.
Tác giả và FXStreet không phải là các cố vấn đầu tư đã đăng ký và không có nội dung nào trong bài viết này nhằm mục đích tư vấn đầu tư.
Đề xuất của biên tập viên
ĐỀ XUẤT CỦA BIÊN TẬP VIÊN
Số đơn yêu cầu trợ cấp thất nghiệp ban đầu của Mỹ giảm xuống còn 215.000 trong tuần trước
Theo một báo cáo từ Bộ Lao động Mỹ (DOL) công bố vào thứ Năm, số người dân Mỹ nộp đơn yêu cầu bảo hiểm thất nghiệp mới đã giảm xuống 215.000 trong tuần kết thúc vào ngày 4 tháng 7. Con số mới nhất thấp hơn ước tính ban đầu (218.000) và thấp hơn một chút so với tuần trước đó là 217.000 (đã được điều chỉnh từ 215.000).
Bitcoin đình trệ khi dòng chảy ETF hỗn hợp, căng thẳng Mỹ-Iran tái diễn hạn chế đà tăng
Bitcoin giao dịch ở mức 63.000$ vào thứ Năm, hồi phục nhẹ sau khi bị từ chối gần mức 64.000$. Sự bất ổn địa chính trị mới đã làm giảm khẩu vị rủi ro, hạn chế tiềm năng tăng giá của BTC.
Tiền điện tử hôm nay: Bitcoin, Ethereum, XRP tăng khi giữ mức hỗ trợ giữa căng thẳng Trung Đông
Giá tiền điện tử đang hồi phục rộng rãi vào thứ Năm, sau một đợt bán tháo mạnh chủ yếu do căng thẳng địa chính trị ở Trung Đông gây ra. Bitcoin (BTC) đã tăng và giao dịch gần mức 63.000$, trong khi Ethereum (ETH) giảm bớt tổn thất quanh mức 1.750$ khi phe mua hướng tới một đợt bứt phá ngắn hạn trên 1.800$.
Forex hôm nay: Đồng đô la Mỹ gặp khó khăn dù Biên bản họp của FOMC phát đi tín hiệu thắt chặt
Chỉ số đô la Mỹ (DXY) giao dịch quanh vùng 101,00 vào thứ Tư khi các nhà đầu tư xem xét biên bản cuộc họp của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) ngày 16-17 tháng 6, cuộc họp đầu tiên dưới sự lãnh đạo của Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang (Fed) Kevin Warsh.
Dự báo giá XAU/USD: XAU/USD bật tăng, vẫn duy trì dưới mức 4.100$
Giá vàng giao ngay đã phục hồi từ mức thấp nhất trong tuần là 4.021 USD, mặc dù vẫn giao dịch trong sắc đỏ hàng ngày. Tâm lý né tránh rủi ro đã bao trùm các thị trường tài chính trong bối cảnh căng thẳng mới ở Trung Đông. Theo đài truyền hình nhà nước Iran IRIB, Lực lượng Vệ binh Cách mạng Hồi giáo (IRGC) đã tấn công các cơ sở quân sự của Mỹ ở Bahrain và Kuwait để đáp trả các cuộc tấn công của Mỹ.