Dự báo tuần của đồng đô la Mỹ: Đồng đô la phục hồi trở lại

• Đồng Đô la Mỹ đã tăng lên mức cao nhất trong bốn tháng trong tuần này.
• Sự phục hồi của nhu cầu trú ẩn an toàn đã hỗ trợ cho sự tăng giá.
• Việc làm phi nông nghiệp của Mỹ bất ngờ giảm 92.000 việc làm trong tháng Hai.

Tuần vừa qua

Trong tuần này, đồng Đô la Mỹ (USD) đã tăng mạnh, bỏ lại sau những biến động giá không rõ ràng của tuần trước. Chỉ số Đô la Mỹ (DXY) đã đạt mức cao nhất trong bốn tháng khoảng 99,70, có khả năng dẫn đến việc chạm vào rào cản tâm lý 100,00 sớm hơn dự kiến.

Tuần này chủ yếu xoay quanh địa chính trị, với đồng bạc xanh tăng mạnh do phản ứng với môi trường tìm kiếm an toàn sau các cuộc tấn công của Mỹ và Israel vào Iran vào cuối tuần và sự leo thang nhanh chóng cũng như sự xấu đi của bối cảnh địa chính trị theo sau.

Sự phục hồi mạnh mẽ của lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ trên toàn bộ đường cong cũng nhấn mạnh sự tăng giá mạnh mẽ của đồng bạc xanh, khi suy đoán về khả năng lạm phát tăng lên, chủ yếu do chi phí năng lượng cao hơn, đã khiến những người tham gia thị trường bắt đầu cắt giảm cược cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) trong những tháng tới.

Fed giữ nguyên, sự tự tin đang gia tăng

Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đã làm đúng những gì thị trường mong đợi vào tháng Giêng, giữ nguyên lãi suất ở mức 3,50% đến 3,75%. Quyết định này không có gì bất ngờ, nhưng giọng điệu có phần thoải mái hơn.

Các nhà hoạch định chính sách cảm thấy thoải mái hơn với bối cảnh hiện tại. Tăng trưởng có vẻ ổn định hơn; thị trường lao động không còn xấu đi, và lạm phát dịch vụ tiếp tục giảm dần. Chủ tịch Jerome Powell cho biết chính sách đang ở vị trí tốt, gạt bỏ sự tăng nhẹ gần đây của lạm phát tiêu đề như là tiếng ồn chủ yếu liên quan đến thuế quan.

Biên bản cuộc họp đã củng cố thông điệp đó. Hầu hết các quan chức đều thoải mái với việc giữ nguyên, chỉ có một vài người ủng hộ việc cắt giảm. Việc cắt giảm lãi suất vẫn có thể xảy ra nếu lạm phát tiếp tục giảm, nhưng hiện tại Fed chỉ đang theo dõi dữ liệu và di chuyển từng cuộc họp một.

Các quan chức Fed tín hiệu quan điểm khác nhau về việc cắt giảm lãi suất

Các bình luận mới nhất từ các quan chức Fed nhấn mạnh sự thiếu đồng thuận khi nói đến triển vọng chính sách. Thực tế, một số nhà hoạch định chính sách tin rằng việc cắt giảm lãi suất vẫn là hợp lý nếu lạm phát tiếp tục giảm, trong khi những người khác vẫn thận trọng hơn. Ngoài ra, cuộc khủng hoảng hiện tại ở Trung Đông cũng đã thêm sự không chắc chắn mới vào cuộc tranh luận chính sách.

John Williams (New York, cử tri thường trực) cho biết nền kinh tế vẫn đang ở vị trí vững chắc và rằng việc cắt giảm lãi suất vẫn có thể xảy ra nếu lạm phát giảm như mong đợi. Ông dự đoán tăng trưởng khoảng 2,5% trong năm nay, được hỗ trợ bởi kích thích tài khóa, điều kiện tài chính thuận lợi và đầu tư mạnh vào trí tuệ nhân tạo. Williams cho biết thuế quan đã là yếu tố chính thúc đẩy lạm phát gần đây nhưng dự kiến tác động của chúng sẽ giảm dần vào giữa năm, cho phép lạm phát được đo bằng Chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) dần trở lại mức mục tiêu 2% của ngân hàng.

Jeffrey Schmid (Kansas City, cử tri 2028) đã phản đối ý tưởng về việc nới lỏng thêm. Theo quan điểm của ông, lạm phát vẫn quá cao và nhu cầu tiếp tục vượt cung, đặc biệt là trong lĩnh vực dịch vụ. Sau gần năm năm lạm phát vượt mục tiêu, ông cảnh báo Fed không thể tự mãn.

Neel Kashkari (Minneapolis, cử tri) cho biết cuộc xung đột ở Iran đã làm tăng sự không chắc chắn xung quanh triển vọng. Trong khi ông trước đây dự đoán một lần cắt giảm lãi suất trong năm nay, ông hiện nay thích chờ xem dữ liệu phản ứng như thế nào với các diễn biến địa chính trị.

Beth Hammack (Cleveland, cử tri) cũng kêu gọi sự kiên nhẫn. Bà cho biết còn quá sớm để đánh giá tác động kinh tế của cuộc xung đột ở Iran và lập luận rằng lãi suất có thể cần phải giữ nguyên trong một thời gian dài trong khi lạm phát vẫn ở trên mức mục tiêu.

Stephen Miran (Thành viên FOMC, cử tri thường trực) đã có lập trường ôn hòa hơn. Như thường lệ, ông ủng hộ việc cắt giảm lãi suất trong năm nay, lập luận rằng giá dầu cao hơn có thể làm tăng lạm phát tiêu đề nhưng lịch sử cho thấy chúng có tác động hạn chế đến lạm phát lõi.

Tom Barkin (Richmond, cử tri 2027) cho biết quy trình ra quyết định của Fed có thể bị ảnh hưởng bởi khả năng có cả áp lực lạm phát và nền kinh tế chậm lại.

Mary Daly (Fed San Francisco, cử tri 2027) cũng đã nhấn mạnh những rủi ro hai chiều. Trong khi một báo cáo việc làm yếu hơn làm dấy lên lo ngại về thị trường lao động, bà cho biết Fed không nên vội vàng cắt giảm lãi suất, trong bối cảnh lạm phát dai dẳng và giá dầu tăng.

Dòng cuối

Fed vẫn chia rẽ. Một số nhà hoạch định chính sách thấy có khả năng cắt giảm nếu lạm phát giảm, trong khi những người khác lập luận rằng áp lực giá vẫn quá mạnh. Với địa chính trị thêm vào sự không chắc chắn, con đường của Fed vẫn hoàn toàn phụ thuộc vào dữ liệu.

Lạm phát đã trở lại!

Mỹ bắt đầu năm với lạm phát thấp hơn một chút. Thực tế, Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) đã tăng 2,4% so với cùng kỳ năm ngoái trong tháng Giêng, trong khi chỉ số lõi đạt 2,5% so với một năm trước. Có vẻ như áp lực giá đang đi đúng hướng, mặc dù vẫn ở trên mục tiêu 2% của Fed.

Điều đó đã đủ để các thị trường duy trì câu chuyện giảm phát và từ từ nâng cao hy vọng về việc cắt giảm lãi suất trong tương lai. Nhưng đối với Fed, điều này dường như giống như tiến bộ hơn là chiến thắng, đặc biệt là vì tác động đầy đủ của thuế quan đối với giá tiêu dùng vẫn chưa được biết đến.

Điều đó nói lên rằng, Chỉ số Chi tiêu Tiêu dùng Cá nhân (PCE), thước đo ưa thích của Fed, cũng có một cảnh báo, sau khi số liệu tháng 12 cao hơn ước tính trước đó, điều này có nghĩa là số liệu tháng 1 có thể không khả quan như dữ liệu CPI gợi ý.

Trong bối cảnh cuộc khủng hoảng hiện tại ở Trung Đông, chi phí dầu cao hơn có thể làm mọi thứ trở nên khó khăn hơn. Chi phí nhiên liệu và vận chuyển thường tăng nhanh khi giá dầu thô tăng, và nếu căng thẳng ở Trung Đông vẫn cao, tác động của lạm phát có thể trở nên rõ ràng hơn trong những tháng tới.

Vị thế Đô la Mỹ: xu hướng giảm giá trở lại, nhưng với sự thiếu thuyết phục

Dữ liệu mới nhất từ Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC) cho thấy các nhà đầu cơ đã quay trở lại vùng tiêu cực trong tuần đến ngày 24 tháng 2, với số lượng bán ròng mở rộng lên khoảng 1,8K hợp đồng. Điều này thực sự đảo ngược vị thế mua ròng khiêm tốn của tuần trước và chỉ ra một xu hướng giảm nhẹ đối với Đô la Mỹ.

Điều đó nói lên rằng, quy mô của động thái vẫn nhỏ theo tiêu chuẩn lịch sử. Điều này trông ít giống như một cược mạnh mẽ chống lại Đồng bạc xanh và nhiều hơn như một sự tái định vị thận trọng ra khỏi nó.

Một tín hiệu khác đến từ lãi suất mở, đã giảm trong tuần thứ tư liên tiếp xuống khoảng 26,2K hợp đồng. Sự sụt giảm đó cho thấy sự tham gia tổng thể vào vị thế USD vẫn còn mỏng.

Tóm lại, thị trường có phần chống lại USD, nhưng không có nhiều sự tự tin. Với vị thế hạn chế, sẽ không mất nhiều thời gian để thị trường di chuyển mạnh mẽ hơn, như dữ liệu tốt hơn từ Mỹ hoặc một câu chuyện diều hâu hơn từ Fed.

Điều gì tiếp theo cho Đô la Mỹ

Tuần tới có vẻ như là một tuần có thể quan trọng đối với các thị trường Mỹ, đặc biệt là liên quan đến lạm phát.

Điều đó nói lên rằng, trung tâm là CPI hàng tháng cho tháng 2, tiếp theo là PCE tháng 1.

Ngoài dữ liệu, số lượng phát biểu từ Fed sẽ giảm mạnh chỉ còn một vài bài phát biểu từ Phó Chủ tịch Giám sát, Michelle Bowman, trong bối cảnh giai đoạn tạm dừng thông thường trước cuộc họp ngày 18 tháng 3.

Những gì các chỉ báo kỹ thuật đang nói

Trong biểu đồ hàng ngày, Chỉ số Đô la Mỹ (DXY) giao dịch ở mức 98,96. Xu hướng ngắn hạn có phần tăng giá khi giá giữ trên các Đường trung bình động giản đơn (SMA) 55 và 100 ngày gần 98,0 và 98,6, trong khi SMA 200 ngày quanh mức 98,3 phẳng dưới mức hiện tại và củng cố một mức sàn mới hình thành. Chỉ số Sức mạnh Tương đối (RSI) ở mức 63 cho thấy động lượng tích cực mà không có điều kiện quá mua, và Chỉ số Hướng trung bình (ADX) đang tăng trở lại mức giữa 20 cho thấy sức mạnh xu hướng đang được xây dựng lại sau một giai đoạn củng cố trước đó.

Kháng cự ngay lập tức xuất hiện ở mức 99,68, với việc đóng cửa hàng ngày trên mức này mở ra con đường hướng tới 100,39 và sau đó là 101,98. Về phía giảm, mức hỗ trợ ban đầu được kỳ vọng quanh SMA 200 ngày gần 98,30, trước mức ngang ở 95,56, trong khi các đợt thoái lui sâu hơn sẽ tiếp cận 95,14 và 94,63. Miễn là chỉ số bảo vệ cụm các đường trung bình động trên 98,00, các đợt giảm giá có khả năng được hấp thụ trong một giai đoạn tiếp tục tăng giá đang phát triển.

(Phân tích kỹ thuật của câu chuyện này được viết với sự trợ giúp của một công cụ AI.)

Kết luận

Đáng nhớ rằng, đợt tăng giá vào cuối tháng 1 của Đô la Mỹ chủ yếu được thúc đẩy bởi dữ liệu mạnh mẽ từ Mỹ và thông điệp ổn định từ Fed. Động thái này đã thu hút thêm sự chú ý khi Tổng thống Trump đề cử Kevin Warsh làm người kế nhiệm Jerome Powell, một lựa chọn mà thị trường hiểu là có thể ít ôn hòa hơn so với một số kỳ vọng. Tuần này, sự gia tăng căng thẳng địa chính trị đã thêm một lớp hỗ trợ khác cho Đồng bạc xanh.

Nhìn về phía trước, bên cạnh các vấn đề địa chính trị, các nhà đầu tư sẽ theo dõi chặt chẽ lịch dữ liệu của Mỹ, đặc biệt là các số liệu về lạm phát và thị trường lao động. Việc làm vẫn là một trong những thước đo chính của Fed về sức khỏe của nền kinh tế. Các nhà hoạch định chính sách đang cảnh giác với các dấu hiệu của sự chậm lại, nhưng họ cũng nhận thức rằng lạm phát vẫn chưa trở lại thoải mái ở mức mục tiêu 2%.

Áp lực giá vẫn còn hơi cao để cảm thấy thoải mái. Nếu xu hướng giảm phát bắt đầu đình trệ, các thị trường có thể nhanh chóng điều chỉnh kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất sớm hoặc mạnh mẽ. Trong trường hợp đó, Fed có thể sẽ nghiêng nhiều hơn về sự kiên nhẫn, một tông điệu ổn định có thể dần dần cung cấp hỗ trợ mới cho Đô la.