Dự báo hàng tuần EUR/USD: Lạm phát của EU vượt tăng trưởng giá của Mỹ khi các cuộc họp của ECB, Fed sắp diễn ra

• Lạm phát châu Âu gây bất ngờ, tăng mạnh hơn dự kiến vào cuối quý 3.
• Chỉ số giá PCE của Hoa Kỳ mang lại sự nhẹ nhõm ở mức 3,4% so với cùng kỳ năm trước trong tháng 9.
• EUR/USD có thể kiểm tra ngưỡng tâm lý 1,1000 chỉ trong vài ngày.

Đồng đô la Mỹ (USD) đã có thêm một tuần tích cực nữa, tăng mạnh so với hầu hết các đồng tiền đối thủ chính. Cặp EUR/USD giảm sang tuần thứ 4 liên tiếp và giao dịch xuống thấp tới 1,1215, mức chưa từng thấy kể từ tháng 5 năm 2025. Khi cuối tuần đến gần, cặp tiền này dao động quanh mức 1,1280 khi Chỉ số Đô la Mỹ (DXY) hạ nhiệt từ mức cao nhất trong hơn một năm.

Sức chống chịu kinh tế của Hoa Kỳ

Sức chống chịu kinh tế của Hoa Kỳ (Mỹ) là điều không cần bàn cãi. Đồng USD tăng vọt sau một loạt dữ liệu kinh tế vĩ mô hàng đầu cho thấy tăng trưởng vẫn tiếp diễn, thị trường lao động khá lành mạnh và lạm phát ổn định. Chắc chắn, áp lực giá dịu hơn là điều đáng mong đợi, nhưng trên mặt trận đó, không có tin xấu nào cũng là tin tốt.

Những người tham gia thị trường biết vào thứ Tư rằng tăng trưởng theo năm, được đo bằng Tổng sản phẩm quốc nội (GDP), đã được điều chỉnh tăng lên 2,2% trong quý 2 từ mức ước tính trước đó là 1,5% . Ngoài ra, Chỉ số giá Chi tiêu Tiêu dùng Cá nhân (PCE), thước đo lạm phát ưa thích của Cục Dự trữ Liên bang (Fed), thấp hơn dự kiến trong tháng 8, giữ ở mức 3,4%, trong khi số liệu tháng 7 được điều chỉnh giảm từ 3,7% xuống 3,4%. Cao hơn mức lý tưởng 2% nhưng thấp hơn mức đỉnh 4% của năm nay.

Cùng ngày, ADP báo cáo rằng khu vực tư nhân đã tạo thêm 90 nghìn việc làm mới trong tháng 9, tốt hơn mức 70 nghìn mà những người tham gia thị trường dự đoán. Theo báo cáo Bảng lương phi nông nghiệp, cả nước chỉ tạo thêm 29 nghìn việc làm mới trong tháng 9, tệ hơn nhiều so với mức 90 nghìn kỳ vọng. Số liệu tháng 8 được điều chỉnh giảm xuống 133 nghìn từ mức ước tính trước đó là 162 nghìn. Ngoài ra, Tỷ lệ thất nghiệp nhích lên 4,2% trong tháng, trong khi Tỷ lệ tham gia lực lượng lao động tăng lên 61,8% từ mức 61,6%. Cuối cùng, lạm phát tiền lương hàng năm, được đo bằng mức thay đổi của Thu nhập bình quân theo giờ, tăng 3% so với cùng kỳ năm trước, thấp hơn mức ước tính 3,2% của các nhà phân tích.

Mặc dù yếu, các số liệu này vẫn còn xa mới đáng lo ngại, nhưng thị trường lao động bớt thắt chặt hơn đang nghiêng cán cân về phía lãi suất thấp hơn, làm gia tăng suy đoán ban đầu rằng Fed sẽ không tăng lãi suất vào tháng 10.

Tác động của dữ liệu Mỹ đối với Cục Dự trữ Liên bang

Dữ liệu không chỉ chứng minh sức chống chịu kinh tế của Mỹ, mà còn tác động đến các cược của thị trường về các quyết định chính sách tiền tệ tương lai của Fed. Sau Chỉ số giá PCE thấp hơn dự kiến, những người tham gia thị trường đã nhanh chóng rút lại các cược về việc tăng lãi suất vào tháng 10. Xác suất cho một thông báo tăng lãi suất vào ngày 28 tháng 10 đã giảm xuống khoảng 21% từ mức đỉnh trên 70% trong tuần trước.

Vậy, tại sao USD vẫn mạnh?

Đà tăng trong tuần và đợt thoái lui vào thứ Sáu có thể được giải thích bởi diễn biến của lợi suất trái phiếu chính phủ. Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm đã lên tới 5,3%, mức cao nhất trong nhiều thập kỷ vào giữa tuần. Sau khi báo cáo NFP được công bố, lợi suất kỳ hạn 10 năm giảm xuống 5,1 5%. Nói chung, lợi suất cao hơn sẽ thúc đẩy nhu cầu đối với các tài sản liên quan đến USD. Tuy nhiên, có một lưu ý: lợi suất dài hạn tăng vọt thường là kết quả của những lo ngại lạm phát gia tăng.

Vì vậy, trong khi các nhà đầu tư vẫn lo ngại về lạm phát cao hơn, họ vẫn tin rằng nền kinh tế Mỹ sẽ vượt trội hơn so với các nền kinh tế cùng nhóm.

Chuyện gì đang xảy ra với châu Âu?

Đồng Euro đang yếu, bất chấp việc Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) đã sớm nắm thế chủ động: ECB đã tăng lãi suất hai lần cho đến nay trong năm nay, và các nhà đầu tư nhìn thấy ít nhất một đợt tăng nữa trước khi năm kết thúc, và thêm ba đợt tăng nữa đến năm 2027.

Một đợt tăng lãi suất vào tháng 10 dường như khó xảy ra, bất chấp lạm phát tăng nhanh hơn dự kiến trên toàn Khu vực đồng euro trong tháng 9, với mức tăng đáng lo ngại ở lạm phát liên quan đến năng lượng và thực phẩm. Chỉ số giá tiêu dùng hài hòa (HICP) tăng vọt lên 3,4% so với cùng kỳ năm ngoái tại Pháp, đạt 4,1% tại Ý và 5% tại Tây Ban Nha. HICP của Đức cũng tăng tốc, lên 3,3% từ mức 2,9% trong tháng 8. Không có gì ngạc nhiên, HICP của Khu vực đồng euro đạt 3,8% so với cùng kỳ năm ngoái, với mức đọc cơ bản hàng năm ở mức 2,5% trong cùng kỳ. Mức 3,8% này cao hơn mức 3,6% mà ECB dự kiến cho quý. Tuy nhiên, xác suất tăng lãi suất vào tháng 10 chỉ ở mức 18% theo công cụ ecb-watch.eu. Xác suất này là 73% vào tháng 12.

Khủng hoảng Trung Đông vẫn không thay đổi

Cuộc chiến ở Trung Đông là nguyên nhân chính khiến lạm phát toàn cầu gia tăng. Điều đó không phải tin mới. Và vì thế bế tắc giữa Mỹ và Iran vẫn không thay đổi, nên khó có khả năng đạt được giải pháp trong tương lai gần, đồng nghĩa với việc những lo ngại liên quan đến lạm phát khó có thể giảm bớt.

Ngoài ra, mùa đông đang đến ở Bắc bán cầu, đồng nghĩa với việc nhu cầu năng lượng sẽ tăng lên, đặc biệt là ở châu Âu. Điều đó có nghĩa là ECB nhiều khả năng sẽ tăng lãi suất nhiều lần hơn Fed. Tuy nhiên, vào thời điểm này, cần nhớ rằng lãi suất tiền gửi của ECB đang ở mức 2,5%, trong khi lãi suất quỹ liên bang của Fed dao động trong khoảng từ 3,75% đến 4,0%. Fed có thể đang di chuyển ít thường xuyên hơn, nhưng vẫn tốt hơn khi nắm giữ USD hơn là EUR.

Điều gì tiếp theo trong lịch công bố

Lịch kinh tế vĩ mô những ngày này có một số số liệu đáng chú ý. Thứ Hai sẽ có Chỉ số người quản trị mua hàng (PMI) ngành dịch vụ ISM của Mỹ tháng 9, cùng với PMI ngành dịch vụ và PMI tổng hợp cuối cùng của S&P Global cho cả hai nền kinh tế. Khu vực đồng euro sẽ công bố Doanh số bán lẻ tháng 8 vào thứ Ba, trong khi biên bản cuộc họp của Ủy ban Thị trường mở Liên bang (FOMC) sẽ được công bố vào thứ Tư. Tài liệu này sẽ cung cấp rất ít manh mối về những gì các nhà hoạch định chính sách Mỹ dự định cho các cuộc họp sắp tới, nhưng giới đầu cơ nhiều khả năng sẽ nín thở chờ đợi trước khi công bố và soi xét nó kỹ lưỡng sau khi được phát hành.

ECB sẽ công bố Biên bản cuộc họp chính sách tiền tệ vào thứ Năm, trong khi Mỹ sẽ đưa ra ước tính sơ bộ về Chỉ số kỳ vọng tiêu dùng Michigan tháng 10 vào thứ Sáu.

Triển vọng kỹ thuật EUR/USD:

Bất chấp đợt phục hồi vào thứ Sáu, EUR/USD vẫn giảm giá trong ngắn hạn, theo biểu đồ hàng ngày. Cặp tiền này vẫn nằm dưới các Đường trung bình động giản đơn (SMA) 20 ngày, 100 ngày và 200 ngày lần lượt tại 1,1462, 1,1513 và 1,1609, trong khi đường ngắn hơn tăng tốc đi xuống dưới các đường dài hơn, thường được xem là dấu hiệu cho thấy phe bán đang chiếm ưu thế. Chỉ báo sức mạnh tương đối (RSI) đang ở mức 26, điều chỉnh từ các mức quá bán cực đoan nhưng vẫn còn xa mới xác nhận sự cạn kiệt của đà giảm. Cuối cùng, chỉ báo Momentum cũng đã điều chỉnh tăng, nhưng vẫn ở vùng tiêu cực, hạn chế bất kỳ tiềm năng tăng thêm nào vào thời điểm hiện tại.

Trên biểu đồ hàng tuần, EUR/USD giảm giá mạnh, sau khi mở rộng đà giảm xuống dưới đường SMA 100 tuần tại 1,1360, lần đầu tiên xuống dưới mức này kể từ tháng 3 năm 2025. Trong khi đó, đường SMA 20 tuần đang có động lượng đi xuống quanh mức 1,1507. Biểu đồ này cũng cho thấy chỉ báo RSI đang hướng mạnh xuống dưới quanh mức 37, trong khi chỉ báo Momentum từ từ giảm xuống dưới đường trung tuyến, tất cả đều ủng hộ các mức đáy thấp hơn phía trước.

Ở phía trên, mức kháng cự ban đầu được nhìn thấy tại đường SMA 100 tuần ở mức 1,1360, tiếp theo là đường SMA 20 ngày tại 1,1462, trước đường SMA 100 ngày tại 1,1513. Ở phía dưới, đường SMA 200 tuần tại 1,1096 cung cấp mức hỗ trợ cấu trúc quan trọng và là mục tiêu giảm giá tiềm năng. Việc phá vỡ xuống dưới mức này sẽ mở ra con đường cho một đợt mở rộng giảm sâu hơn, ban đầu nhắm tới ngưỡng tâm lý 1,1000.

(Phân tích kỹ thuật của bài viết này được thực hiện với sự hỗ trợ của một công cụ AI. Tìm hiểu thêm.)