Dự báo hàng tuần EUR/USD: Đồng đô la giành lại quyền kiểm soát

• EUR/USD đã đóng cửa tuần giảm thứ ba liên tiếp. 
• Đợt thoái lui mạnh của cặp tiền tệ này hoàn toàn diễn ra sau đà tăng của USD.
• Đức, lạm phát Khu vực đồng euro và NFP của Mỹ sẽ chi phối tâm lý thị trường vào tuần tới.

Đồng tiền chung vẫn ở thế phòng thủ trong tuần thứ ba liên tiếp, khiến EUR/USD lần đầu tiên thách thức khu vực 1,1360 kể từ cuối tháng 7. Thực tế, cặp tiền tệ này chỉ giao dịch trong sắc xanh vào thứ Sáu, trong khi đảo chiều hai đợt tăng liên tiếp xét trên biểu đồ tháng.

Thực tế, giao ngay đã mất gần 4 cent kể từ đỉnh vừa vượt 1,1700 vào tháng 8, chịu áp lực bán gia tăng song hành với sự phục hồi rõ rệt của Đồng bạc xanh (USD).

Về đồng tiền này, Đồng bạc xanh đã tìm thấy sự hỗ trợ mới sau kỳ vọng về việc Fed sẽ tiếp tục thắt chặt hơn nữa trong nửa cuối năm. Hơn nữa, quan điểm này đã tích lũy đà mạnh mẽ kể từ cuộc họp FOMC gần nhất, cùng với những bình luận diều hâu từ các quan chức Fed, những người tiếp tục coi lạm phát là vấn đề chính cần được giải quyết càng sớm càng tốt.

Không có tin tức… không có tin tốt

Trên mặt trận địa chính trị, không có tin tức đáng chú ý nào ngoài màn qua lại nhàm chán thường thấy giữa bộ ba Mỹ-Iran-Hormuz, với không có giải pháp rõ ràng, dù là ngoại giao hay không, cho sự sôi động dai dẳng trong khu vực.

Thêm vào đó, những lo ngại mới liên quan đến Nga chỉ làm trầm trọng thêm bối cảnh, đồng thời thúc đẩy tâm lý tìm đến nơi trú ẩn an toàn và nâng đỡ nhu cầu đối với tài sản trú ẩn an toàn, tức là Đồng bạc xanh của Mỹ.

Giá năng lượng, nghi phạm khác

Hệ quả trực tiếp của những điều trên là giá dầu thô đã tăng mạnh, với giá tại các trạm bơm ở châu Âu tiếp tục xu hướng đi lên, trong khi dự báo về giá khí đốt gần như được cập nhật hàng tuần.

Vị thế của Liên minh châu Âu là một nước nhập khẩu năng lượng đã giữ cho những lo ngại về lạm phát trong khối còn tồn tại, cho phép bóng ma của các tác động vòng hai bao trùm lên các quan chức Ngân hàng Trung ương châu Âu và khơi lại suy đoán về khả năng ngân hàng trung ương này sẽ tăng lãi suất thêm trong những tháng tới.

Cho đến nay, những người tham gia thị trường đang dự tính khoảng 33 điểm cơ bản thắt chặt từ ECB vào cuối năm, trong khi quyết định tại cuộc họp ngày 29 tháng 10 được kỳ vọng sẽ rất sít sao. 

Các quan chức ECB cảnh báo rủi ro lạm phát cao hơn nhưng áp lực tiền lương hạn chế

Thành viên Ban điều hành Philip Lane cho biết nền kinh tế châu Âu nên tiếp tục tăng trưởng với tốc độ ổn định nhưng vừa phải, miễn là cú sốc năng lượng không leo thang. Ông cảnh báo rằng một làn sóng tăng giá năng lượng thứ hai sẽ đẩy lạm phát cao hơn trước khi bắt đầu giảm dần về mục tiêu từ giữa năm 2027.

Tuy nhiên, Lane lưu ý rằng ECB chưa thấy phản ứng tiền lương đáng kể trước cú sốc năng lượng, cho thấy các tác động vòng hai lên lạm phát cơ bản vẫn còn hạn chế (ít nhất là hiện tại). Điều này cho phép ngân hàng thừa nhận các rủi ro giá cả mới mà không phát tín hiệu về việc thắt chặt chính sách ngay lập tức.

Ngoài ra, Chủ tịch Bundesbank Joachim Nagel cho biết giá dầu đã trở nên ngày càng quan trọng đối với đánh giá của ECB trong bốn năm qua, mặc dù chúng không phải là chỉ báo duy nhất định hướng chính sách. Ông cũng nói rằng ông không đặc biệt lo ngại về diễn biến của thị trường lao động.

Nagel lưu ý rằng lãi suất vẫn ở vùng trung lập nhưng thừa nhận rằng cuối cùng ECB có thể cần chuyển sang vùng hơi hạn chế.

Nhìn chung, các phát biểu này mang sắc thái diều hâu một cách thận trọng về lạm phát nhưng vẫn mang tính điều kiện và không đưa ra tín hiệu về một động thái chính sách sắp xảy ra.

Vị thế bán ròng rút lui khi áp lực giảm giá dịu bớt

Vị thế giảm giá đầu cơ đối với đồng euro (EUR) đã dịu đi mạnh trong tuần kết thúc vào ngày 15 tháng 9 sau báo cáo mới nhất của Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Hàng hóa (CFTC). Thực tế, vị thế bán ròng đã được cắt giảm xuống còn gần 27 nghìn hợp đồng, đảo ngược phần lớn sự xấu đi của tuần trước đó. Mức thay đổi 4 tuần cũng tăng lên gần 32,1 nghìn hợp đồng, xác nhận rằng xu hướng định vị rộng hơn đang trở nên ít tiêu cực hơn đáng kể.

Ngoài ra, hợp đồng mở giảm xuống khoảng 920 nghìn hợp đồng. Động thái này có vẻ giống như kết quả của việc mua bù bán khống và thu hẹp mức độ tiếp xúc giảm giá hơn là một làn sóng mạnh mẽ của dòng mua EUR mới, với vị thế bán ròng thu hẹp cùng với mức tham gia thấp hơn.

Dữ liệu bổ sung cho thấy Mức độ tiếp xúc đầu cơ cải thiện lên -2,93%, trong khi phân vị của nó tăng lên 13,7. Phân vị vị thế ròng cũng tăng lên 11,8. Cả hai chỉ số vẫn ở mức rất thấp, cho thấy định vị EUR vẫn mang tính giảm giá theo lịch sử, mặc dù điều chỉnh mới nhất cho thấy xu hướng này đang dần mất đi cường độ.

Cuối cùng, dữ liệu cho thấy quá trình thu hẹp niềm tin giảm giá vẫn đang diễn ra hơn là một sự đảo chiều tăng giá đã được xác nhận hoàn toàn. Các biến động tích cực trong tuần và 4 tuần là tín hiệu đáng khích lệ cho đồng tiền châu Âu, nhưng vị thế ròng vẫn âm và các phân vị bị nén cho thấy các nhà giao dịch vẫn thận trọng, song việc mua bù bán khống thêm nữa vẫn có thể cung cấp hỗ trợ bổ sung nếu sự cải thiện hiện tại tiếp diễn.

Điều gì đang chờ đợi EUR/USD?

Tuần tới có thể là then chốt đối với EUR/USD: các số liệu lạm phát sơ bộ từ Đức và Khu vực đồng euro sẽ cung cấp thêm manh mối về việc liệu áp lực giá do năng lượng gần đây có bắt đầu lan sang kỳ vọng lạm phát hay không.

Ở bên kia Đại Tây Dương, trọng tâm sẽ là thị trường lao động Mỹ, với báo cáo Việc làm JOLTS, dữ liệu việc làm ADP và Bảng lương phi nông nghiệp vào thứ Sáu được kỳ vọng sẽ phần nào định hình kỳ vọng về các động thái chính sách sắp tới của Fed.

Lịch phát biểu dày đặc từ các quan chức ECB và Fed sẽ tiếp tục bổ sung thêm sắc thái cho triển vọng và có thể bơm thêm biến động vào cặp tiền này.

Đợt phục hồi “mèo chết”

Đồng euro đã giảm mạnh trong vài tuần qua, nhưng đà giảm này không phải là kết quả của sự xấu đi đột ngột trong nền tảng cơ bản của Khu vực đồng euro. Thay vào đó, đó là phản ánh của một thị trường đã tái tập trung vào Mỹ. Dù vậy, sức hấp dẫn của đồng đô la Mỹ đã được khôi phục sau nhiều tuần suy yếu, được hỗ trợ bởi kỳ vọng Fed sẽ tiếp tục thắt chặt, lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ vững hơn trên toàn bộ đường cong và bối cảnh địa chính trị ngày càng bất định.

Điều đó khiến đồng tiền chung phải đối mặt với một cuộc chiến khó khăn. ECB chưa từ bỏ lập trường hơi diều hâu của mình, và đà tăng gần đây của giá năng lượng chỉ càng củng cố nhu cầu các nhà hoạch định chính sách phải cảnh giác với lạm phát. Tuy nhiên, chừng nào thị trường còn tin rằng Fed còn nhiều việc phải làm hơn ECB, thì những yếu tố hỗ trợ đó khó có thể đủ để thay đổi hướng đi chung.

Dẫu vậy, vẫn có lý do để cho rằng đà giảm có thể bớt quyết liệt hơn. Các nhà đầu tư phi thương mại đã bắt đầu cắt giảm vị thế EUR giảm giá, cho thấy thị trường đang bớt lệch một chiều hơn so với chỉ vài tuần trước. Điều đó có thể giúp đệm bớt các khoản lỗ tiếp theo, ngay cả khi nó chưa tạo nền tảng cho một sự phục hồi bền vững.

Hiện tại, đồng bạc xanh vẫn đang kiểm soát. Một sự đảo chiều đáng kể của EUR/USD có lẽ sẽ cần nhiều hơn là dữ liệu khả quan từ Khu vực đồng euro hay giọng điệu thận trọng từ ECB. Nó nhiều khả năng sẽ phụ thuộc vào sự kết hợp giữa căng thẳng địa chính trị dịu bớt, khẩu vị rủi ro toàn cầu cải thiện trở lại và, trên hết, bằng chứng thuyết phục rằng Fed đang tiến gần đến cuối chu kỳ thắt chặt.

Cho đến lúc đó, các nhịp tăng có khả năng sẽ được xem là cơ hội để bán thay vì là khởi đầu của một sự đảo chiều xu hướng rộng hơn.