Dự báo hàng tuần về vàng: Phe đầu cơ giá lên không thể thở phào khi Fed tiếp tục nhấn mạnh giọng điệu diều hâu

• Vàng giảm nhẹ trong khi lãi suất trái phiếu chính phủ Mỹ tăng cao hơn do triển vọng diều hâu của Fed.
• Lạm phát PCE tháng 8 và dữ liệu Bảng lương phi nông nghiệp tháng 9 sẽ được các nhà đầu tư theo dõi chặt chẽ.
• Triển vọng kỹ thuật ngắn hạn nêu bật sự thiếu quan tâm của người mua. 

Vàng (XAU/USD) đã không thể hưởng lợi từ việc căng thẳng địa chính trị dịu bớt và giá Dầu thô giảm khi lãi suất trái phiếu chính phủ Mỹ tăng cao hơn do giọng điệu diều hâu của Cục Dự trữ Liên bang (Fed). Lạm phát tháng 8 và dữ liệu việc làm tháng 9 của Mỹ vào tuần tới có thể làm gia tăng biến động của kim loại quý và cung cấp các manh mối định hướng.

Vàng giảm khi lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm tăng vọt

Vàng bắt đầu tuần mới dưới áp lực giảm giá khiêm tốn khi đồng đô la Mỹ (USD) tiếp tục mạnh lên, với những người tham gia thị trường tái định vị cho triển vọng chính sách diều hâu của Fed sau cuộc họp tháng 9. Trong khi đó, Lực lượng Vệ binh Cách mạng Hồi giáo Iran (IRGC) đã cảnh báo vào cuối tuần rằng bất kỳ cuộc tấn công quân sự mới nào của Mỹ cũng có thể kích hoạt một phản ứng diễn ra trên một khu vực địa lý khác và bằng những loại vũ khí khác.

Khi căng thẳng địa chính trị dịu bớt vào thứ Hai với việc đặc phái viên của Mỹ tại Liên Hợp Quốc (UN), Mike Walt, nói rằng Tổng thống Mỹ Donald Trump vẫn để ngỏ khả năng Iran quay lại "bàn đàm phán nếu họ làm vậy một cách thiện chí," Vàng đã tìm được hỗ trợ vào thứ Ba và đóng cửa tăng nhẹ.

Tuy nhiên, lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ tăng vọt do những bình luận diều hâu từ các quan chức Fed và các dữ liệu kinh tế vĩ mô khả quan từ Mỹ đã kích hoạt một nhịp giảm tiếp theo của Vàng vào giữa tuần. 

Thống đốc Fed Michael Barr đã đưa ra một thông điệp rõ ràng mang tính diều hâu vào thứ Tư, với điểm FXS Speechtracker là 8/10, cao hơn mức trung bình lịch sử 7/10 và cho thấy xu hướng thắt chặt mạnh hơn so với nền tảng đã được thiết lập. Nhận định rằng "có thể cần tăng lãi suất thêm" và rằng "rủi ro đạt được lạm phát 2% đã gia tăng, trong khi rủi ro trên thị trường lao động đã giảm bớt," nhấn mạnh sự ưu tiên rõ ràng đối với việc kiểm soát lạm phát hơn là các mối lo ngại về việc làm. Việc thừa nhận rằng Fed đã "ở sai vị thế" và cần phải "điều chỉnh lại" chính sách, cùng với các bình luận rằng lạm phát chưa có xu hướng rõ ràng hướng tới mục tiêu trong bối cảnh tăng trưởng mạnh và thị trường lao động vững chắc, đã củng cố kỳ vọng về việc thắt chặt chính sách thêm nữa và hỗ trợ đồng đô la Mỹ.

Trong khi đó, Chỉ số người quản trị mua hàng (PMI) tổng hợp của S&P Global tại Mỹ tăng lên 58,4 trong ước tính sơ bộ tháng 9 từ mức 56 của tháng 8, cho thấy hoạt động kinh doanh của khu vực tư nhân tiếp tục mở rộng với tốc độ nhanh hơn. Trong giai đoạn này, PMI sản xuất tăng lên 57 từ mức 53,9, trong khi PMI dịch vụ cải thiện lên 58,7 từ mức 56,5.

Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm chuẩn tăng hơn 3% vào thứ Tư và đạt mức cao nhất kể từ tháng 6 năm 2007, trên 5,1%, trong khi XAU/USD mất hơn 1,5% trong ngày và quay trở lại dưới 4.300$.

Các nhà phân tích tại Deutsche Bank nhấn mạnh mức độ mạnh mẽ của đợt bán tháo trái phiếu hôm thứ Tư, lưu ý rằng động thái này "đặc biệt rõ rệt đối với trái phiếu kho bạc Mỹ, nơi lợi suất kỳ hạn 10 năm (+15,2 điểm cơ bản) ghi nhận mức tăng trong ngày lớn nhất kể từ biến động thị trường sau Liberation Day vào tháng 4 năm 2025, đưa nó lên mức cao nhất sau năm 2007 là 5,11%." Họ bổ sung rằng việc định giá lại mạnh mẽ này trong lãi suất đã tác động trực tiếp đến ngoại hối và hàng hóa, khi "sự gia tăng lợi suất Mỹ đã khiến chỉ số Dollar (+0,49%) tăng lên mức cao nhất kể từ tháng 7, trong khi vàng (-1,68%) ghi nhận mức giảm lớn nhất trong hai tuần." 

Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ tiếp tục tăng vào thứ Năm, và lợi suất tham chiếu kỳ hạn 10 năm vượt lên trên 5,2%. Theo đó, Vàng kéo dài đà giảm và chạm mức đáy hàng tuần mới dưới 4.250$. Chủ tịch Fed Philadelphia Anna Paulson củng cố lập trường diều hâu với bài phát biểu của bà nhận điểm FXS Speechtracker là 8,1/10, đáng chú ý là mạnh hơn so với mức trung bình lịch sử 7/10. Khi nhấn mạnh rằng ngân hàng trung ương Mỹ có thể cần tăng lãi suất một lần nữa, và rằng "đợt tăng lãi suất tháng 9 chỉ đơn thuần đưa chính sách vào một lập trường chống lạm phát tốt hơn," Paulson rõ ràng nghiêng về triển vọng thắt chặt thêm. Cam kết "làm những gì cần thiết để đưa lạm phát trở lại 2%" và nhận xét rằng điều tốt nhất có thể nói là lạm phát chưa xấu đi đã nhấn mạnh xu hướng duy trì chính sách hạn chế trong thời gian dài hơn.

Trong khi đợt điều chỉnh giảm của lợi suất T-bond Mỹ và Chỉ số USD vẫn còn nông vào thứ Sáu, các nỗ lực phục hồi vẫn bị hạn chế khi bước vào cuối tuần và Vàng không thể ổn định trên mức 4.300$

Nhà đầu tư vàng chờ đợi các dữ liệu kinh tế vĩ mô quan trọng từ Mỹ

Cục Phân tích Kinh tế Mỹ sẽ công bố số liệu Chỉ số giá Chi tiêu Tiêu dùng Cá nhân (PCE) vào thứ Tư. Chỉ số giá PCE cơ bản, thước đo lạm phát ưa thích của Fed, được dự báo sẽ tăng 0,3% theo tháng trong tháng 8. Trong trường hợp dữ liệu này đạt hoặc cao hơn dự báo của thị trường, nhà đầu tư nhiều khả năng sẽ xem đây là sự xác nhận cho triển vọng diều hâu của Fed. Trong kịch bản này, USD có khả năng duy trì sức mạnh và khiến XAU/USD khó đạt được lực kéo. Ngược lại, mức đọc 0,2% hoặc thấp hơn có thể xoa dịu lo ngại lạm phát với phản ứng tức thời và giúp Vàng nhích lên cao hơn. Tuy nhiên, chỉ một lần công bố PCE cơ bản yếu khó có thể ảnh hưởng đáng kể đến định giá thị trường về triển vọng lãi suất của Fed, khiến tác động tích cực tiềm năng lên Vàng chỉ mang tính ngắn hạn.

Vào thứ Sáu, báo cáo việc làm tháng 9 có thể làm gia tăng biến động thị trường và kích hoạt một động thái theo hướng rõ ràng của Vàng khi bước vào cuối tuần. Hiện tại, Công cụ FedWatch của CME Group cho thấy có khoảng 53% khả năng Fed sẽ tăng lãi suất thêm hai lần nữa vào cuối năm. Mức tăng ít nhất 90 nghìn trong Nonfarm Payrolls (NFP), ngay cả khi thấp hơn đôi chút so với kỳ vọng của thị trường, có thể được xem là "đủ tốt" để mở đường cho nhiều đợt tăng lãi suất và hỗ trợ USD, đồng thời gây áp lực lên XAU/USD. Mặt khác, một bất ngờ tiêu cực đáng kể, với số liệu dưới 60 nghìn, có thể làm dấy lên nghi ngờ về triển vọng chính sách của Fed và giúp Vàng tạo ra một đợt phục hồi quyết định.

Các chiến lược gia tại OCBC lưu ý rằng "dữ liệu kinh tế Mỹ bền bỉ, giá năng lượng cao và lo ngại lạm phát dai dẳng tiếp tục đẩy lợi suất trái phiếu Kho bạc lên cao," một bối cảnh "đang nâng đỡ USD trong khi gây áp lực lên các tài sản nhạy cảm với lãi suất và thiên về lợi suất." Họ xem "báo cáo thị trường lao động Mỹ tuần tới" là một rủi ro sự kiện quan trọng, với đồng thuận của Bloomberg kỳ vọng "việc làm phi nông nghiệp sẽ tăng 100.000 trong tháng 9, giảm từ 162.000 trong tháng 8, trong khi Tỷ lệ thất nghiệp được dự báo sẽ giữ ở mức 4,1%." Tuy nhiên, OCBC cảnh báo rằng "với số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu có xu hướng giảm trong tháng, rủi ro về một bất ngờ tăng của bảng lương đang gia tăng." Theo quan điểm của họ, "một báo cáo việc làm mạnh hơn dự kiến có thể củng cố kỳ vọng thị trường về việc Fed tiếp tục thắt chặt, giữ lợi suất Mỹ ở mức cao và cung cấp thêm hỗ trợ cho USD."

Phân tích kỹ thuật vàng: Người mua do dự nhưng chưa có dấu hiệu đảo chiều giảm giá

Chỉ báo sức mạnh tương đối (RSI) trên biểu đồ hàng ngày vẫn ở ngay dưới 50, trong khi Vàng chật vật để tách khỏi Đường trung bình động giản đơn (SMA) 100 ngày và 50 ngày, hiện nằm trong khu vực 4.300$-4.320$, phản ánh sự thiếu vắng niềm tin định hướng rõ ràng trong ngắn hạn.

Ở phía tăng điểm, 4.400$ (mức tĩnh) phù hợp như một rào cản tạm thời trước vùng kháng cự quan trọng 4.510$-4.540$ (mức Fibonacci retracement 38,2% của xu hướng giảm từ tháng 3 đến tháng 8, SMA 200 ngày). Trong trường hợp Vàng vượt qua khu vực này và ổn định trên đó, 4.675$-4.700$ (mức Fibonacci retracement 50%, mức tròn) có thể được xem là mục tiêu tăng giá tiếp theo.

Nhìn xuống phía dưới, vùng hỗ trợ quan trọng đầu tiên có thể được nhìn thấy tại 4.230$-4.200$ (mức tĩnh, mức tròn), trước 4.130$ (mức tĩnh) và 4.000$ (mức tĩnh, mức tròn).