Chính quyền Tổng thống Trump ghi nhận mức thâm hụt ngân sách liên bang lớn thứ ba trong lịch sử

Bạn có thể thêm cắt giảm chi tiêu, DOGE và việc cân đối ngân sách bằng thuế quan vào núi những lời hứa bị phá vỡ đang thống trị đường chân trời của Washington, D.C.

Chính quyền Trump vừa ghi nhận mức thâm hụt ngân sách lớn nhất trong 5 năm.

Mức thâm hụt ngân sách cuối cùng của năm tài chính 2026 đạt 1,99 nghìn tỷ đô la. Con số này cao hơn 12% so với mức thâm hụt ngân sách 1,78 nghìn tỷ đô la của năm ngoái.

Đây là mức thâm hụt ngân sách cao thứ ba trong lịch sử. Hai mức thâm hụt cao hơn chỉ xuất hiện vào năm 2020 và 2021, khi chính phủ đóng cửa nền kinh tế vì một loại virus và rải tiền kích thích cho người dân.

Hãy nhớ rằng chính phủ liên bang lần đầu tiên ghi nhận mức thâm hụt 1 nghìn tỷ đô la trong nhiệm kỳ Obama, trong thời kỳ Đại suy thoái. Ngày nay, chúng ta đang chứng kiến mức thâm hụt 2 nghìn tỷ đô la, ngay cả khi nền kinh tế được cho là đang mở rộng.

Đó là vấn đề chi tiêu

Đảng Dân chủ thích đổ lỗi thâm hụt cho việc cắt giảm thuế, và CBO ước tính thuế doanh nghiệp thấp hơn 16% nhờ các đợt cắt giảm trong "Big Beautiful Bill that "đã bù đắp cho mức tăng của các khoản thu đó vốn lẽ ra đã được kỳ vọng, xét đến sự gia tăng của thu nhập doanh nghiệp." (Người ta có thể lập luận rằng sự gia tăng thu nhập doanh nghiệp là hệ quả của các đợt cắt giảm thuế đó.)

Tuy nhiên, với sự sụt giảm này của nguồn thu tiềm năng, Uncle Sam vẫn có một năm khá tốt trong năm 2026. Chính phủ thu về 5,4 nghìn tỷ đô la doanh thu. Con số này tăng 3,22% so với năm trước.

Trên thực tế, chính phủ liên bang đã hưởng mức tăng trưởng doanh thu mạnh trong 3 năm liên tiếp. Khoản thu năm 2025 cao hơn 6% so với năm 2024, tăng 11% so với năm 2023.

Doanh thu từ thuế quan đã giúp thúc đẩy tổng thu. Chính phủ liên bang thu được 317,8 tỷ đô la từ thuế nhập khẩu. Tuy nhiên, họ đã phải hoàn trả 144,6 tỷ đô la sau khi Tòa án Tối cao phán quyết các mức thuế đơn phương của Trump là vi hiến.

Vấn đề nằm ở phía chi tiêu của sổ sách.

Chính quyền Trump đã chi gần 7,4 nghìn tỷ đô la trong năm tài chính 2026. Đặt trong bối cảnh, con số đó tương đương khoảng 20,3 tỷ đô la mỗi ngày.

Chi tiêu tăng 5,5% so với năm trước.

Mức tăng chi tiêu 5,5% có thể nghe không đáng kể. Nhưng chẳng phải chúng ta đã được nói rằng sẽ có cắt giảm chi tiêu sao?

Trên thực tế, Big Beautiful Bill có một số cắt giảm chi tiêu (đi kèm với các khoản tăng chi).

Tổng chi tiêu liên bang tăng vọt bất chấp việc cắt giảm tại EPA, Bộ Giáo dục và USAID, cùng với việc giảm biên chế trên toàn bộ chính phủ liên bang. Chi tiêu cho thiên tai thấp hơn cũng giúp kiềm chế mức chi trong hai tháng đầu của năm tài chính ’26.

Và giờ thì có chiến tranh.

Đây là chuyện thường tình.

Có thể bạn còn nhớ Tổng thống Biden đã hứa rằng các khoản cắt giảm chi tiêu [giả định] sẽ tiết kiệm "hàng trăm tỷ" với thỏa thuận trần nợ (còn gọi là Đạo luật Trách nhiệm Tài khóa [được đặt tên sai]).

Điều đó chưa bao giờ xảy ra.

Bất chấp một số lời nói chung chung về "cắt giảm chi tiêu," dường như gần như không có cam kết nào để giải quyết tình trạng chi tiêu mất kiểm soát. Trên thực tế, giới cầm quyền liên tục tìm ra những lý do mới để chi tiền, dù đó là một cuộc khủng hoảng trong nước hay một cuộc chiến ở nước ngoài.

Chi phí của khoản nợ

Khi chính phủ vay thêm để bù đắp thâm hụt ngân sách, chi phí phục vụ nợ tăng lên trong môi trường lãi suất cao hơn này.

Chi phí lãi vay đã trở thành khoản chi lớn thứ hai trong ngân sách liên bang, chỉ đứng sau An sinh Xã hội.

Bộ Tài chính đã chi ra 1,36 nghìn tỷ$ chỉ riêng cho các khoản thanh toán lãi trong năm tài khóa 2026. Con số này tăng 11,5% so với năm ngoái.

Lãi ròng (chi phí lãi vay – thu nhập lãi) là 1,1 nghìn tỷ$.

Trong năm tài khóa 2026, chính phủ liên bang đã chi nhiều hơn cho lãi của khoản nợ so với quốc phòng quốc gia (965 tỷ$) hoặc Medicare (1,1 nghìn tỷ$). Khoản chi lớn hơn duy nhất là An sinh Xã hội (1,7 nghìn tỷ$).

Phần lớn khoản nợ hiện đang được ghi nhận trên sổ sách đã được tài trợ với lãi suất rất thấp trước khi Cục Dự trữ Liên bang bắt đầu chu kỳ tăng lãi suất. Mỗi tháng, một phần trong số trái phiếu có lợi suất siêu thấp đó đáo hạn và phải được thay thế bằng trái phiếu có lợi suất cao hơn nhiều. Trong khi đó, lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ đang tăng vọt khi ngày càng nhiều quốc gia quay lưng với đồng đô la.

Khi người ta nói rằng chi tiêu là không bền vững, cảm giác như vẫn còn là nói giảm nói tránh. Trên thực tế, có thể nói chính phủ liên bang đang mất khả năng thanh toán.

Tuy nhiên, rất ít người trong giới chính trị dường như quan tâm dù chỉ một chút đến việc giải quyết vấn đề này. Tin xấu là đến một thời điểm nào đó, vấn đề sẽ quay lại giải quyết họ.

Ai quan tâm đến thâm hụt?

Những câu chuyện về thâm hụt ngân sách và khoản nợ quốc gia ngày càng phình to thường khiến người ta sửng sốt rồi sau đó lại nhún vai. Dường như chẳng ai thực sự quan tâm.

Trên thực tế, rất nhiều người hành xử như thể thâm hụt ngân sách khổng lồ không quan trọng. Tuy nhiên, như Trung tâm Chính sách Lưỡng đảng đã chỉ ra sau khoản thâm hụt ngân sách lớn của năm ngoái, nợ quốc gia gia tăng và sự thiếu trách nhiệm tài khóa ngày càng nặng nề đang làm suy yếu đồng đô la.

"Niềm tin vào khả năng tín dụng của Mỹ có thể bị suy yếu bởi tình hình tài khóa xấu đi nhanh chóng, cùng với mối lo ngại ngày càng tăng về khoản nợ liên bang dự kiến sẽ tăng đáng kể trong những năm tới."

Điều này có thể dẫn đến tăng trưởng kinh tế chậm hơn, thất nghiệp cao hơn và ít tài sản đầu tư hơn.

Thiếu niềm tin vào tình hình tài khóa của Mỹ cũng có thể làm giảm nhu cầu đối với nợ Mỹ. Điều này sẽ buộc lợi suất trái phiếu chính phủ phải tăng cao hơn nữa để thu hút nhà đầu tư.

Chúng ta đang thấy điều đó hôm nay với lợi suất ở mức chưa từng thấy kể từ năm 2001.

Dễ dàng quy điều này thành một "vấn đề của Trump" vì ông ấy là người đang nắm quyền hiện tại. Tuy nhiên, sự quản lý tài khóa sai trái là một môn thể thao lưỡng đảng. Mọi tổng thống kể từ Calvin Coolidge đều để lại cho Mỹ khoản nợ quốc gia lớn hơn so với lúc họ nhậm chức.

Điều cốt lõi là chính phủ Mỹ đang có vấn đề về chi tiêu mà họ sẽ không giải quyết. Bất kể các chính trị gia ở D.C. nói gì, không có cách nào khắc phục vấn đề ngân sách bằng cách đổ thêm tiền vào cái hố bằng thuế quan, chứ đừng nói đến việc thay thế IRS.

Phần còn lại của thế giới đang chú ý.