Ngân hàng trung ương Nhật Bản sẵn sàng giữ lãi suất khi thị trường đánh giá khả năng tăng lãi suất thêm

• Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) được dự đoán rộng rãi sẽ giữ nguyên lãi suất ở mức 0,75% vào thứ Sáu.
• Ngân hàng trung ương sẽ chờ đánh giá tác động của việc tăng lãi suất hồi tháng 12 trước khi thắt chặt hơn nữa.
• Cuộc tổng tuyển cử tháng Hai làm tăng thêm sự bất ổn cho chính sách tiền tệ của ngân hàng.

BoJ dự kiến ​​sẽ giữ nguyên lãi suất chuẩn ở mức 0,75% sau khi kết thúc cuộc họp chính sách tiền tệ kéo dài hai ngày vào thứ Sáu tới.

Ngân hàng trung ương Nhật Bản đã tăng lãi suất lên mức cao nhất trong ba thập kỷ vào tháng 12, và có khả năng sẽ giữ nguyên mức lãi suất vào thứ Sáu để đánh giá tốt hơn những hậu quả kinh tế của các đợt tăng lãi suất trước đó.

Thống đốc BoJ Kazuo Ueda dự kiến ​​sẽ nhắc lại cam kết của ngân hàng về việc bình thường hóa hơn nữa chính sách tiền tệ. Theo nghĩa đó, các nhà đầu tư sẽ phân tích kỹ cuộc họp báo của ông Ueda để hiểu rõ hơn về thời điểm và phạm vi của chu kỳ thắt chặt của ngân hàng.

Điều gì cần kỳ vọng từ quyết định lãi suất của BoJ?

Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) được dự đoán rộng rãi sẽ giữ nguyên lãi suất trong tháng 1 và ám chỉ việc thắt chặt chính sách tiền tệ hơn nữa nếu nền kinh tế phát triển phù hợp với dự báo của ngân hàng.

Vào tháng 12, Ủy ban Chính sách tiền tệ của ngân hàng đã thông qua việc tăng lãi suất 25 điểm cơ bản lên mức hiện tại là 0,75%, và biên bản cuộc họp cho thấy một số nhà hoạch định chính sách nhận thấy cần thiết phải thắt chặt tiền tệ hơn nữa, vì lãi suất thực vẫn ở mức âm sâu, khi tính đến lạm phát.

Tuy nhiên, việc tăng lãi suất liên tiếp bị thị trường hoàn toàn bác bỏ. Điều này càng đúng hơn sau lời kêu gọi bất ngờ về việc tổ chức bầu cử sớm của Thủ tướng Sanae Takaichi hồi đầu tuần này và kế hoạch tạm dừng thuế đối với thực phẩm và đồ uống trong hai năm, nhằm giúp các hộ gia đình đối phó với xu hướng lạm phát gia tăng.

Hiện vẫn chưa rõ những hành động này sẽ có tác động như thế nào đến chính sách tiền tệ của ngân hàng trung ương, nhưng BoJ có kế hoạch dần dần bình thường hóa chính sách tiền tệ và loại bỏ các biện pháp kích thích tiền tệ mà không gây tổn hại đến tăng trưởng kinh tế. Trong bối cảnh đó, ngân hàng sẽ lựa chọn chờ đợi cho đến khi tình hình chính trị rõ ràng hơn và hậu quả của các đợt tăng lãi suất trước đó được thể hiện rõ ràng trước khi thắt chặt chính sách tiền tệ hơn nữa.

Mặt khác, đồng Yên đã liên tục mất giá kể từ khi thị trường xuất hiện những đồn đoán về một cuộc bầu cử sớm. Sẽ rất thú vị để xem liệu sự suy yếu của đồng Yên có thúc đẩy ngân hàng trung ương áp dụng lập trường ít lưỡng lự hơn đối với việc thắt chặt tiền tệ hay không.

Quyết định chính sách tiền tệ của Ngân hàng trung ương Nhật Bản có thể ảnh hưởng đến USD/JPY như thế nào?

Các nhà đầu tư đang tính toán đầy đủ khả năng BoJ tạm dừng tăng lãi suất vào thứ Sáu, nhưng ngân hàng này sẽ cần đưa ra cam kết rõ ràng về một chu kỳ thắt chặt tiền tệ hơn nữa để ngăn chặn sự mất giá hiện tại của đồng Yên.

Phe bán khống đồng Yên đã tạm lắng trong vài ngày qua, được hỗ trợ bởi sự suy yếu trên diện rộng của đồng Đô la Mỹ, trong bối cảnh rạn nứt thương mại giữa Liên minh châu Âu (EU) và Mỹ sau lời đe dọa sáp nhập Greenland của Tổng thống Donald Trump. Tuy nhiên, USD/JPY vẫn tăng khoảng 0,7% so với đầu năm và tương đối gần mức cao nhất trong 18 tháng, gần 159,50 đạt được vào tuần trước.

Các nhà đầu tư lo ngại rằng Thủ tướng Takaichi có thể giành được sự ủng hộ mạnh mẽ hơn từ quốc hội sau cuộc bầu cử để mở rộng chính sách chi tiêu lớn và giảm thuế, gây thêm áp lực lên ngân sách nhà nước đang căng thẳng của đất nước. Điều này đã khiến đồng Yên lao dốc và lợi suất trái phiếu dài hạn của Nhật Bản tăng vọt lên mức cao kỷ lục, trong bối cảnh lo ngại về một cuộc khủng hoảng tài chính sắp xảy ra.

Những bình luận gần đây của Thống đốc Ngân hàng trung ương Nhật Bản (BoJ) Ueda đã tái khẳng định luận điểm thắt chặt tiền tệ từng bước của ngân hàng, cho thấy Nhật Bản đang hướng tới một chế độ lạm phát bền vững hơn, với cơ chế cho phép tiền lương và giá cả tăng song song. Đồng Yên sẽ cần những dấu hiệu rõ ràng về việc tăng lãi suất trong thời gian tới để kéo dài sự phục hồi vốn dĩ còn mong manh.

Xét về mặt kỹ thuật, Guillermo Alcalá, nhà phân tích tại FXStreet, nhận thấy cặp USD/JPY đang trong giai đoạn điều chỉnh giảm, với mức hỗ trợ quan trọng trên vùng 157,40: “Cặp tiền này đã giảm từ mức cao, nhưng phe mua Yên cần phải phá vỡ vùng hỗ trợ giữa 157,40 và 157,60 để hủy bỏ cấu trúc tăng giá ngắn hạn và hướng tới mức thấp đầu tháng Giêng, khoảng 156,20.”

Một thông điệp do dự từ BoJ sẽ làm thị trường thất vọng và làm suy yếu sự hỗ trợ cho đồng Yên. Trong trường hợp đó, Alcalá dự đoán cặp tiền này sẽ đạt mức cao dài hạn mới: “Các chỉ báo kỹ thuật đang chuyển biến tích cực. Chỉ báo RGI 4 giờ đã bật tăng từ đường 50, cho thấy đà tăng mạnh hơn. Tại thời điểm viết bài, cặp tiền này đang kiểm tra mức kháng cự 158,70 (mức cao nhất ngày 16 tháng 1), đây là rào cản cuối cùng trước mức cao nhất trong 18 tháng gần 159,50."