Đồng Franc Thụy Sĩ: Vẫn là đồng tiền tài trợ có lợi suất thấp – OCBC

Các chiến lược gia của OCBC là Sim Moh Siong và Christopher Wong lưu ý rằng Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ (SNB) đã giữ lãi suất ở mức 0% và giảm bớt ngôn ngữ về can thiệp FX, cho thấy mức độ chấp nhận cao hơn đối với đồng Franc Thụy Sĩ mạnh hơn nhưng không phải là một sự chuyển hướng diều hâu. Với lạm phát vẫn nằm trong phạm vi 0–2% của SNB và lãi suất chính sách dự kiến sẽ tiếp tục được neo giữ, OCBC vẫn xem CHF chủ yếu là một đồng tiền tài trợ trong những tháng tới.

Lập trường của SNB giữ CHF ở trạng thái neo giữ

"CHF suy yếu sau khi SNB giữ nguyên lãi suất chính sách ở mức 0% và loại bỏ tham chiếu trước đó về "sự sẵn sàng tăng lên" để can thiệp vào thị trường FX."

"Ngôn ngữ được sửa đổi cho thấy mức độ chấp nhận cao hơn đối với một CHF ổn định hoặc mạnh hơn, điều này có thể giúp bù đắp rủi ro lạm phát bắt nguồn từ giá năng lượng cao hơn."

"SNB cũng lưu ý rằng lạm phát tăng chủ yếu do chi phí liên quan đến dầu mỏ, trong khi áp lực lạm phát cơ bản trung hạn chỉ tăng nhẹ."

"Dù vậy, chúng tôi không cho rằng điều này đủ để biến CHF từ một đồng tiền tài trợ thành một đồng tiền đầu tư. Lạm phát vẫn nằm thoải mái trong phạm vi ổn định giá 0-2% của SNB, với việc ngân hàng trung ương dự báo lạm phát trung bình chỉ 0,8% vào năm 2027 và 2028 trong khi giả định lãi suất chính sách sẽ duy trì ở mức 0% trong toàn bộ chân trời dự báo."

"Theo quan điểm của chúng tôi, SNB khó có khả năng xác nhận mức định giá tương đối diều hâu của thị trường. Chúng tôi kỳ vọng lãi suất sẽ không thay đổi cho đến tận năm 2027, trong khi thị trường OIS vẫn đang định giá một xác suất đáng kể về việc tăng lãi suất sớm nhất là vào tháng 12."

"Mặc dù rủi ro đối với nguồn vốn CHF vẫn còn, đặc biệt là từ sự phục hồi mạnh của giá vàng hoặc sự xấu đi đáng kể trong triển vọng tăng trưởng của châu Âu, nhưng cả hai dường như chưa đặc biệt cấp bách. Do đó, CHF nhiều khả năng sẽ tiếp tục giữ vai trò là đồng tiền tài trợ lợi suất thấp trong những tháng tới."