Christian Borjon Valencia
FXStreet
- Đồng Peso tăng gần 23% trong năm 2025, được thúc đẩy bởi sự yếu kém của đồng đô la Mỹ, dòng vốn từ giao dịch carry trade và các yếu tố cơ bản trong nước vững mạnh.
- Việc Banxico nới lỏng, khả năng tăng lãi suất của BoJ và việc giải tỏa giao dịch carry trade có thể dần dần làm suy yếu hỗ trợ cho MXN trong năm 2026.
- Việc xem xét USMCA, các mối đe dọa thuế quan và sự không chắc chắn về lãnh đạo Fed tạo ra những rủi ro tăng giá không đối xứng cho sự biến động của USD/MXN.
Đồng Peso Mexico (MXN) đã tăng mạnh so với đồng đô la Mỹ (USD) trong năm 2025, sẵn sàng đạt mức tăng 23% trong bối cảnh không chắc chắn về thương mại và căng thẳng địa chính trị gia tăng giữa chính phủ Mexico và Hoa Kỳ. Ngoài ra, sự giảm bớt chênh lệch lãi suất giữa Cục Dự trữ Liên bang (Fed) và Ngân hàng trung ương Mexico (Banxico) đã không thể hỗ trợ cặp USD/MXN, cặp này đã giảm từ khoảng 20,50 vào đầu năm xuống 17,88 vào tuần cuối cùng của năm 2025, mức thấp nhất kể từ tháng 7 năm 2024.
Hiệu suất của Peso trong năm 2025: Ảnh hưởng của thuế quan Trump, chính sách tiền tệ và giao dịch carry trade
USD/MXN bắt đầu năm 2025 ổn định trong khoảng 20,25-20,93 vào tháng 1 khi Tổng thống Mỹ Donald Trump bắt đầu nhiệm kỳ thứ hai với một loạt các sắc lệnh hành pháp và áp đặt thuế quan 25% lên Mexico vào ngày 1 tháng 2. Cặp USD/MXN đạt đỉnh vào ngày 3 tháng 2, với cặp tiền tệ kỳ lạ này tăng vọt lên 21,29, mức cao nhất năm 2025, khi Peso giảm xuống mức thấp nhất kể từ tháng 3 năm 2022. Tuy nhiên, đồng tiền thị trường mới nổi đã phục hồi sau khi Tổng thống Mexico Claudia Sheinbaum công bố một thỏa thuận về nhập cư và chống buôn bán ma túy, đình chỉ thuế quan đối với các sản phẩm liên quan đến Hiệp định Hoa Kỳ-Mexico-Canada (USMCA).
Kể từ đó, Nhà Trắng đã nhiều lần áp đặt và hoãn thuế quan toàn cầu, bao gồm cả Mexico, vào ngày mà Trump gọi là "Ngày Giải phóng" vào ngày 2 tháng 4. Sau thông báo, đồng Peso Mexico đã giao dịch biến động trong suốt tháng trước khi tăng cường trong phần còn lại của năm.
Đồng Peso đã mạnh lên chủ yếu do sự yếu kém tổng thể của đồng đô la Mỹ và giao dịch carry trade, một chiến lược được các nhà đầu tư sử dụng trong đó họ vay tiền ở một quốc gia có lãi suất thấp như Nhật Bản và sử dụng nó để mua tài sản ở một quốc gia có lãi suất cao hơn, như Mexico.
Do đó, đồng tiền Mexico đã mạnh lên so với đồng đô la Mỹ. Trong suốt năm, các nhà đầu tư nước ngoài đã tận dụng lãi suất cao hơn ở Mexico, với lãi suất tham chiếu chính kết thúc ở mức 7% sau cuộc họp chính sách tiền tệ cuối cùng của Banxico vào tháng 12, trong khi lãi suất quỹ liên bang của Cục Dự trữ Liên bang đứng ở mức 3,50%-3,75%. Do đó, chênh lệch 325 điểm cơ bản, dự kiến sẽ mở rộng khi Fed được kỳ vọng sẽ tiếp tục chu kỳ nới lỏng trong năm 2026, có thể giữ áp lực giảm cho USD/MXN.
Kỳ vọng về đồng Peso Mexico cho năm 2026: Chính sách tiền tệ của Mexico và Mỹ, giao dịch carry trade, xem xét USMCA
Banxico và Fed dự kiến sẽ giảm lãi suất, nhưng bao nhiêu?
Trong năm 2025, Banxico đã giảm lãi suất 300 điểm cơ bản từ 10% xuống 7%. Trong thời gian này, lạm phát dao động giữa 3,51% và 4,42%, đạt mức cao nhất kể từ tháng 11 năm 2024 vào tháng 5. Từ giữa năm 2025 đến cuối năm, Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) vẫn dưới 4%, kết thúc năm ở mức 3,8%, trong khoảng mục tiêu của Banxico là 3% cộng hoặc trừ 1%.
Đối với năm 2026, ngân hàng trung ương Mexico dự kiến sẽ tiếp tục nới lỏng chính sách tiền tệ, nhưng có thể điều chỉnh tốc độ. Trong thông cáo chính sách tiền tệ tháng 11, họ cho biết, "Nhìn về phía trước, Hội đồng sẽ đánh giá việc giảm lãi suất tham chiếu." Vào tháng 12, các quan chức Banxico đã thay đổi ngôn ngữ, lưu ý rằng, "Nhìn về phía trước, Hội đồng sẽ đánh giá thời điểm cho các điều chỉnh lãi suất tham chiếu bổ sung."
Banxico đã điều chỉnh thông điệp của mình mặc dù lạm phát được điều chỉnh tăng cho nửa đầu năm 2026. Họ dự kiến CPI sẽ giữ ổn định từ quý 4 năm 2025 đến quý 1 năm 2026 ở mức 3,5%, sau đó giảm xuống 3,2% trong quý 2 năm 2026. Sau đó, cho quý 3 và phần còn lại của năm, lạm phát được dự đoán sẽ đạt mục tiêu 3% của ngân hàng trung ương.
Thống đốc Banxico Victoria Rodriguez Ceja cho biết mức độ dư thừa trong nền kinh tế quốc gia và sự tăng giá của đồng tiền sẽ giúp giảm bớt áp lực lạm phát trong năm tới. Bà cũng cho biết rằng sự cân bằng rủi ro đối với lạm phát thấp hơn so với mức quan sát được giữa năm 2021 và 2024.
Thống đốc Rodriguez Ceja cho biết sự tăng giá của Peso đã góp phần làm giảm áp lực lạm phát, đặc biệt là đối với giá hàng hóa. Tuy nhiên, bà cũng cho biết rằng các yếu tố bên ngoài như chính sách tiền tệ và điều kiện tài chính ở Mỹ có thể góp phần vào việc cắt giảm lãi suất trong tương lai gần.
Khảo sát riêng của các nhà kinh tế của Banxico cho thấy ước tính trung vị cho lãi suất chính của Mexico dự kiến sẽ kết thúc ở mức 6,50% vào năm 2026, ngụ ý rằng ngân hàng trung ương còn hai lần cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản. Lạm phát được dự đoán sẽ kết thúc ở mức 3,85% cao hơn mức 3,75% ước tính cho năm 2025. Về tăng trưởng kinh tế, các nhà phân tích kỳ vọng sự phục hồi từ 0,39% trong năm 2025 lên 1,15% trong năm 2026.
Trong khi đó, Cục Dự trữ Liên bang đã giảm lãi suất 75 điểm cơ bản từ 4,25%-4,50% xuống khoảng 3,50-3,75% trong năm 2025. Đối với năm tiếp theo, các thị trường tiền tệ đã định giá 52 điểm cơ bản của việc nới lỏng vào cuối năm.
Tuy nhiên, mọi thứ có thể thay đổi, khi Tổng thống Mỹ Donald Trump dự kiến sẽ đề cử một người thay thế cho Thống đốc Fed Jerome Powell vào tháng 1. Nếu ông chọn Kevin Hassett, các thị trường tài chính đã phản ứng tiêu cực với tên của ông khi Trump gọi ông là "ứng cử viên tiềm năng cho vị trí Thống đốc Fed." Đồng đô la Mỹ đã giảm mạnh do kỳ vọng rằng Hassett nắm giữ vị trí hàng đầu tại Fed sẽ có nghĩa là các đợt cắt giảm lãi suất tiếp theo được kỳ vọng, do sự gần gũi của ông với Tổng thống Mỹ Donald Trump. Ngược lại, nếu Trump chọn cựu Thống đốc Fed Kevin Warsh hoặc Thống đốc Fed hiện tại Christopher Waller, điều này có nghĩa là độc lập của ngân hàng trung ương Mỹ không gặp rủi ro cao hơn so với Hassett.
Giải tỏa giao dịch carry trade, tác động của nó đến đồng Peso Mexico
Thống đốc Banxico Victoria Rodriguez Ceja đã đề cập rằng một trong những lý do cho sự tăng giá của đồng Peso là giao dịch carry trade đang diễn ra. Mặc dù ngân hàng trung ương Mexico đã cắt giảm lãi suất, nhưng chênh lệch lãi suất 325 điểm cơ bản so với Fed vẫn hấp dẫn đối với các nhà đầu tư Mỹ.
Tuy nhiên, giao dịch carry trade thường được tài trợ bằng một loại tiền tệ có lãi suất thấp hơn, như đồng Yên Nhật. Ngân hàng trung ương Nhật Bản (BoJ) đã giữ lãi suất thấp hơn, nhưng vào tháng 12, họ đã tăng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản lên 0,75%. Mặc dù lãi suất tham chiếu chính của Mexico hiện ở mức 7% và chênh lệch lãi suất với Nhật Bản là 6,25%, nhưng kỳ vọng rằng BoJ có thể tiếp tục chu kỳ tăng lãi suất vào năm tới đã làm tăng khả năng xảy ra việc rút lui khỏi giao dịch carry trade.
Đối với năm 2025, Banxico dự kiến sẽ cắt giảm lãi suất 0,50% xuống 6,50%, theo các nhà kinh tế. Về phần BoJ, các thị trường tiền tệ đã định giá 45 điểm cơ bản cho các đợt tăng lãi suất trong năm tới, ngụ ý rằng chênh lệch lãi suất sẽ giảm 100 bps xuống 5,25%.
Do đó, nếu Ngân hàng trung ương Nhật Bản áp dụng lập trường diều hâu hơn mong đợi trong nửa đầu năm 2026—nghĩa là tăng lãi suất và làm cho tài sản Nhật Bản trở nên hấp dẫn hơn—các nhà đầu tư có thể chuyển vốn ra khỏi các thị trường mới nổi như Mexico. Điều này có thể dẫn đến sự giảm giá của đồng Peso Mexico và giảm lợi nhuận từ giao dịch carry trade do sự biến động ngoại hối gia tăng.
Sửa đổi hiệp định thương mại tự do USMCA
Hiệp định Hoa Kỳ-Mexico-Canada sẽ trải qua một cuộc xem xét chính thức vào mùa hè năm 2026. Với lịch sử của chính quyền Trump trong việc áp đặt thuế quan trên toàn cầu, các cuộc đàm phán giữa ba quốc gia dự kiến sẽ rất khắc nghiệt. Nhà Trắng dự kiến sẽ tìm kiếm thêm nhượng bộ từ Mexico, đặc biệt là về di cư, buôn bán ma túy và tranh chấp thương mại.
Ưu tiên hàng đầu của các nhà đàm phán Mỹ là thực thi Quy tắc Xuất xứ, nhằm ngăn chặn các công ty Trung Quốc sử dụng Mexico như một đại diện để vào thị trường Mỹ mà không phải chịu thuế. Bên cạnh đó, họ sẽ chú ý đến việc giải quyết các tranh chấp về lao động và năng lượng. Ngoài ra, ngôn từ thương mại của Trump và các mối đe dọa đối với Mexico trước khi bắt đầu thảo luận về USMCA dự kiến sẽ gây áp lực lên đồng Peso Mexico và đẩy cặp USD/MXN cao hơn.
Nước và thuế quan 5%
Mexico và Hoa Kỳ đã đạt được thỏa thuận theo Hiệp ước Nước để tránh thuế quan 5% được đề xuất bởi Donald Trump. Như một phần của thỏa thuận này, Mexico sẽ giải phóng 249,16 triệu mét khối nước bắt đầu từ tuần của ngày 15 tháng 12. Cả hai quốc gia đã nhắc lại cam kết của họ đối với Hiệp ước năm 1944 và đồng ý thiết lập một kế hoạch cụ thể trước ngày 31 tháng 1 năm 2026.
Triển vọng kỹ thuật USD/MXN: Dự kiến giảm thêm, người bán nhắm đến mức thấp hàng năm 2024
Bức tranh kỹ thuật USD/MXN từ góc độ biểu đồ hàng tuần cho thấy xu hướng giảm sẽ tiếp tục, sau khi phá vỡ dưới mức hợp lưu của Đường trung bình động giản đơn (SMA) 100 và 200 tuần ở khoảng 18,82-18,75, mở đường cho việc giảm xuống dưới 18,50, kéo dài tổn thất xuống dưới mức 18,00.
Đà tăng nghiêng về phía người bán như được thể hiện bởi Chỉ báo sức mạnh tương đối (RSI), vẫn nằm trong vùng giảm giá, với đủ không gian trước khi trở nên quá bán, một lời mời gọi cho những người mua đồng Peso Mexico đẩy cặp USD/MXN xuống thấp hơn.
Mặc dù có sự phân kỳ giảm giá đang hiện hữu, với RSI ghi nhận các mức thấp cao hơn trong khi hành động giá ghi nhận các mức thấp thấp hơn, cặp tiền này dường như sẵn sàng thách thức mức thấp tháng 7 năm 2024 là 17,60, trước khi thách thức cột mốc 17,00. Việc phá vỡ mức này sẽ làm lộ ra mức thấp hàng năm 2024 là 16,26.
Mặt khác, nếu người mua đẩy USD/MXN lên trên 18,00, họ có thể thách thức 18,50 trước khi gặp phải các mức kháng cự kỹ thuật ở khoảng 18,75-18,82. Nếu những mức này bị vượt qua, mức kháng cự tiếp theo sẽ là mức 19,00, trước khi gặp Đường SMA 50 tuần ở 19,15.
Kết luận
Đối với năm 2026, đồng Peso Mexico bước vào năm từ một vị thế mạnh mẽ, nhưng triển vọng của nó sẽ trở nên phức tạp hơn. Trong khi các yếu tố cơ bản hỗ trợ—như chênh lệch lãi suất vẫn hấp dẫn, lạm phát tương đối được kiểm soát và cấu trúc USD/MXN giảm giá về mặt kỹ thuật—có thể kéo dài sức bền của Peso vào đầu năm, nhưng sự cân bằng rủi ro đang thay đổi. Việc nới lỏng chính sách tiền tệ dần dần của Banxico, khả năng bình thường hóa chính sách tiền tệ của Ngân hàng trung ương Nhật Bản và rủi ro của việc rút lui khỏi giao dịch carry trade cho thấy rằng các lực lượng đã thúc đẩy sự tăng giá vượt trội của Peso trong năm 2025 có thể phai nhạt theo thời gian.
Đồng thời, sự không chắc chắn liên quan đến chính trị và thương mại có khả năng tái xuất hiện như một yếu tố thúc đẩy chính. Cuộc xem xét USMCA đã làm tái phát các mối đe dọa thuế quan, và việc sử dụng chính sách thương mại như một công cụ đòn bẩy của Nhà Trắng tạo ra các rủi ro có thể gây áp lực định kỳ lên đồng Peso Mexico, đặc biệt trong các cột mốc đàm phán. Về phía Mỹ, sự không chắc chắn xung quanh lãnh đạo Cục Dự trữ Liên bang và quỹ đạo của chính sách lãi suất Mỹ thêm một lớp biến động khác cho triển vọng USD/MXN.
Câu hỏi thường gặp về Peso Mexico
Peso Mexico (MXN) là đồng tiền được giao dịch nhiều nhất trong số các đồng tiền cùng loại ở Mỹ Latinh. Giá trị của đồng tiền này phần lớn được xác định bởi hiệu quả hoạt động của nền kinh tế Mexico, chính sách của ngân hàng trung ương nước này, lượng đầu tư nước ngoài vào nước này và thậm chí là mức kiều hối mà người Mexico sống ở nước ngoài, đặc biệt là ở Hoa Kỳ, gửi về. Các xu hướng địa chính trị cũng có thể tác động đến MXN: ví dụ, quá trình chuyển dịch sản xuất gần bờ - hoặc quyết định của một số công ty chuyển dịch năng lực sản xuất và chuỗi cung ứng đến gần quốc gia quê hương của họ hơn - cũng được coi là chất xúc tác cho đồng tiền Mexico vì quốc gia này được coi là trung tâm sản xuất chính ở châu Mỹ. Một chất xúc tác khác cho MXN là giá dầu vì Mexico là nước xuất khẩu chính mặt hàng này.
Mục tiêu chính của ngân hàng trung ương Mexico, còn được gọi là Banxico, là duy trì lạm phát ở mức thấp và ổn định (ở mức hoặc gần mục tiêu 3%, mức trung bình trong phạm vi dung sai từ 2% đến 4%). Để đạt được mục tiêu này, ngân hàng đặt ra mức lãi suất phù hợp. Khi lạm phát quá cao, Banxico sẽ cố gắng kiềm chế bằng cách tăng lãi suất, khiến các hộ gia đình và doanh nghiệp phải trả nhiều tiền hơn khi vay tiền, do đó làm giảm nhu cầu và nền kinh tế nói chung. Lãi suất cao hơn thường có lợi cho Peso Mexico (MXN) vì chúng dẫn đến lợi suất cao hơn, khiến đất nước này trở thành nơi hấp dẫn hơn đối với các nhà đầu tư. Ngược lại, lãi suất thấp hơn có xu hướng làm suy yếu MXN.
Việc công bố dữ liệu kinh tế vĩ mô là chìa khóa để đánh giá tình hình kinh tế và có thể tác động đến định giá Peso Mexico (MXN). Một nền kinh tế Mexico mạnh mẽ, dựa trên tăng trưởng kinh tế cao, tỷ lệ thất nghiệp thấp và sự tự tin cao là điều tốt cho MXN. Nó không chỉ thu hút nhiều đầu tư nước ngoài hơn mà còn có thể khuyến khích Ngân hàng trung ương Mexico (Banxico) tăng lãi suất, đặc biệt nếu sức mạnh này đi kèm với lạm phát cao. Tuy nhiên, nếu dữ liệu kinh tế yếu, MXN có khả năng mất giá.
Là một loại tiền tệ của thị trường mới nổi, Peso Mexico (MXN) có xu hướng tăng giá trong các giai đoạn rủi ro, hoặc khi các nhà đầu tư nhận thấy rằng rủi ro của thị trường nói chung là thấp và do đó muốn tham gia vào các khoản đầu tư có rủi ro cao hơn. Ngược lại, MXN có xu hướng suy yếu vào thời điểm thị trường hỗn loạn hoặc bất ổn kinh tế vì các nhà đầu tư có xu hướng bán các tài sản có rủi ro cao hơn và chạy đến các nơi trú ẩn an toàn ổn định hơn.
Thông tin trên các trang này chứa các tuyên bố mang tính chất dự báo về tương lai và chứa đựng sự rủi ro và không chắc chắn. Các thị trường và công cụ được mô tả trên trang này chỉ dành cho mục đích thông tin và không phải là các khuyến nghị về việc mua hoặc bán các tài sản này. Bạn nên tự nghiên cứu kỹ lưỡng trước khi đưa ra bất kỳ quyết định đầu tư nào. FXStreet không đảm bảo rằng thông tin này không có lỗi, sai sót hoặc sai sót trọng yếu. FXStreet cũng không đảm bảo rằng thông tin này có tính chất kịp thời. Việc đầu tư vào các thị trường mở chứa đựng nhiều rủi ro, bao gồm việc mất tất cả hoặc một phần khoản đầu tư của bạn cũng như sự đau khổ về cảm xúc. Tất cả các rủi ro, tổn thất và chi phí liên quan đến đầu tư, bao gồm việc mất toàn bộ vốn đầu tư, thuộc trách nhiệm của bạn. Các quan điểm và ý kiến thể hiện trong bài viết này là của các tác giả và không nhất thiết phản ánh chính sách hoặc quan điểm chính thức của FXStreet cũng như các nhà quảng cáo của nó. Tác giả sẽ không chịu trách nhiệm về thông tin được tìm thấy ở cuối các liên kết được đăng trên trang này.
Nếu không được đề cập rõ ràng trong nội dung bài viết, tại thời điểm viết bài, tác giả không nắm giữ vị thế nào đối với bất kỳ cổ phiếu nào được đề cập trong bài viết này và không có quan hệ kinh doanh với bất kỳ công ty nào được đề cập. Tác giả không nhận được tiền công cho việc viết bài này, ngoài từ FXStreet.
FXStreet và tác giả không cung cấp các đề xuất được cá nhân hóa. Tác giả không cam đoan về tính chính xác, đầy đủ hoặc phù hợp của thông tin này. FXStreet và tác giả sẽ không chịu trách nhiệm về bất kỳ sai sót, thiếu sót hoặc bất kỳ tổn thất, thương tích hoặc thiệt hại nào phát sinh từ thông tin này và việc hiển thị hoặc sử dụng thông tin này. Ngoại trừ các lỗi và thiếu sót.
Tác giả và FXStreet không phải là các cố vấn đầu tư đã đăng ký và không có nội dung nào trong bài viết này nhằm mục đích tư vấn đầu tư.
Đề xuất của biên tập viên
ĐỀ XUẤT CỦA BIÊN TẬP VIÊN
Dự báo giá EUR/USD hàng năm: Tăng trưởng sẽ thay thế các ngân hàng trung ương khỏi sự chú ý vào năm 2026
Thật là một năm! Sự trở lại của Donald Trump với chức vụ Tổng thống Hoa Kỳ (Mỹ) chắc chắn là điều đã dẫn dắt các thị trường tài chính trong suốt năm 2025. Những quyết định không phải lúc nào cũng không mong đợi hoặc gây bất ngờ của ông đã định hình tâm lý của các nhà đầu tư, hoặc nói cách khác, là sự không chắc chắn chưa từng có.
Dự báo giá đô la Mỹ hàng năm: Năm 2026 được dự đoán sẽ là một năm chuyển tiếp, không phải đầu hàng
Đồng đô la Mỹ (USD) bước vào năm mới ở một ngã ba đường. Sau vài năm duy trì sức mạnh nhờ vào sự vượt trội trong tăng trưởng của Mỹ, việc thắt chặt chính sách mạnh mẽ của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) và các đợt lo ngại rủi ro toàn cầu lặp đi lặp lại, các điều kiện hỗ trợ sự tăng giá đồng USD trên diện rộng đang bắt đầu suy yếu, nhưng không sụp đổ.
Dự báo giá vàng hàng năm: Năm 2026 có thể chứng kiến mức cao kỷ lục mới nhưng một đà phục hồi giống như năm 2025 là không có khả năng
Vàng đã đạt nhiều mức cao kỷ lục mới trong suốt năm 2025. Nỗi lo về chiến tranh thương mại, bất ổn địa chính trị và nới lỏng tiền tệ ở các nền kinh tế lớn là những yếu tố chính thúc đẩy đà tăng của vàng.
Forex hôm nay: Thị trường lắng xuống vào đêm Giáng sinh
Dưới đây là những gì bạn cần biết vào thứ Tư, ngày 24 tháng 12:
Dự báo giá GBP/USD hàng năm: Liệu năm 2026 có phải là một năm tăng giá khác cho đồng bảng Anh?
Sau khi kết thúc năm 2025 với một tín hiệu tích cực, đồng bảng Anh (GBP) hướng tới một năm ý nghĩa và lạc quan khác so với đồng đô la Mỹ (USD) vào đầu năm 2026.