Dự báo Đô la Mỹ hàng tuần: Đô la Mỹ giảm khi nỗi lo địa chính trị dịu bớt, nhưng sự thận trọng của Fed vẫn còn

• Đô la Mỹ giảm giá tuần thứ hai liên tiếp.
• Hy vọng giảm căng thẳng địa chính trị khiến đồng bạc xanh chịu áp lực.
• Nhà đầu tư sẽ theo dõi sát sao việc công bố CPI tháng 4 của Mỹ vào tuần tới.

Tuần qua diễn biến ra sao

Tuần tiêu cực khác đối với đồng Đô la Mỹ (USD) đã khiến Chỉ số Đô la Mỹ (DXY) tiếp tục giảm thêm, thách thức vùng đáy nhiều tuần gần 97,60, trượt sâu hơn dưới đường trung bình động đơn giản 200 ngày (SMA) quan trọng.

Áp lực bán ra trên đồng bạc xanh chủ yếu do căng thẳng ở Trung Đông có phần giảm bớt, mặc dù vẫn còn nhiều bất định lớn xung quanh triển vọng một thỏa thuận ngừng bắn lâu dài giữa Hoa Kỳ và Iran.

Đà hồi phục của đồng bạc xanh diễn ra trong bối cảnh lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ ở các kỳ hạn khác nhau có xu hướng đi ngang, phản ánh tính chất lên xuống của các tin tức liên quan đến tình hình địa chính trị.

Các phát ngôn viên Fed nghiêng về "lãi suất cao trong thời gian dài" khi lo ngại lạm phát vẫn hiện hữu

Làn sóng bình luận mới nhất từ Cục Dự trữ Liên bang (Fed) mang thông điệp khá nhất quán: các nhà hoạch định chính sách vẫn tập trung nhiều hơn vào rủi ro lạm phát thay vì việc cắt giảm lãi suất trong thời gian tới.

John Williams (New York) cố gắng giảm nhẹ tầm quan trọng của những bất đồng gần đây trong Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC), cho rằng sự bất đồng là điều tự nhiên trong các giai đoạn bất định và sốc kinh tế. Ông tiếp tục mô tả thị trường lao động là bền bỉ, cho biết kỳ vọng lạm phát vẫn được neo giữ rộng rãi, và gợi ý áp lực giá do thuế quan sẽ dần phai nhạt. Williams cũng ám chỉ rằng lãi suất có thể ổn định ở mức cao hơn về mặt cấu trúc so với trước đây, nói rằng 3% có thể là mức lãi suất quỹ liên bang dài hạn gần đúng.

Alberto Musalem (St. Louis) thể hiện giọng điệu diều hâu rõ nét trong tuần. Ông cảnh báo lạm phát vẫn "đáng kể" cao hơn mục tiêu và cho rằng cân bằng rủi ro ngày càng nghiêng về phía lạm phát hơn là việc làm. Musalem cũng nhấn mạnh có những kịch bản thực tế mà lãi suất có thể cần giữ nguyên trong một thời gian khá dài.

Austan Goolsbee (Chicago) có quan điểm tinh tế hơn nhưng vẫn thừa nhận tiến trình kiểm soát lạm phát phần lớn đã đình trệ. Ông cảnh báo giá dầu duy trì cao có thể trở thành vấn đề lớn hơn nếu các hộ gia đình và doanh nghiệp bắt đầu xây dựng kỳ vọng lạm phát cao hơn. Goolsbee cũng đề cập đến khả năng quá nóng liên quan đến đầu tư trí tuệ nhân tạo (AI) và chi tiêu dựa trên sự giàu có.

Beth Hammack (Cleveland) củng cố giọng điệu thận trọng chung, cho rằng lãi suất có thể cần giữ nguyên "trong một thời gian khá dài" do bất định địa chính trị và áp lực giá dai dẳng. Bà cũng cảnh báo việc cắt giảm lãi suất quá sớm có thể làm mất tiến bộ trong kiểm soát lạm phát.

Trong khi đó, Stephen Miran (Thống đốc FOMC) nổi bật với quan điểm ôn hòa hơn nhiều, cho rằng Fed nên bắt đầu cắt giảm lãi suất và bỏ qua các cú sốc lạm phát liên quan đến năng lượng.

Kết luận

Thông điệp chung của Fed vẫn nghiêng về sự kiên nhẫn và cảnh giác với lạm phát hơn là nới lỏng sắp tới. Các quan chức đồng thuận rằng thị trường lao động vẫn bền bỉ và kỳ vọng lạm phát vẫn được neo giữ, nhưng ngày càng lo ngại rằng giá dầu, thuế quan, gián đoạn nguồn cung và các đợt bùng nổ đầu tư do AI có thể khiến áp lực lạm phát kéo dài hơn.

Thị trường kỳ vọng cắt giảm lãi suất mạnh có thể tiếp tục gặp phải sự kháng cự từ Fed, cơ quan ngày càng tỏ ra thoải mái với việc giữ lãi suất cao kéo dài đến năm 2026.

Lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu

Như phần lớn dự đoán, lạm phát tháng 3 ghi nhận mức tăng khá, với Chỉ số Giá tiêu dùng (CPI) toàn phần tăng 3,3% so với cùng kỳ năm trước, cao hơn mức tăng 2,4% hàng năm của tháng 2. Chỉ số CPI cơ bản, loại trừ các mặt hàng dễ biến động như thực phẩm và năng lượng, cũng tăng nhẹ, nhưng với tốc độ khiêm tốn hơn: 2,6% so với 2,5%.

Diễn biến địa chính trị, đặc biệt là sự tăng vọt của giá dầu thô, đã làm gián đoạn quá trình giảm phát gần đây. Tuy nhiên, sự tăng trở lại này của lạm phát vẫn có thể chỉ là tạm thời, hoặc ít nhất đó là hy vọng chủ đạo của các nhà hoạch định chính sách và nhà đầu tư.

Dự kiến bức tranh lạm phát sẽ xấu đi trước khi cải thiện, khi các thành phần thị trường cần tính đến tác động của Eo biển Hormuz vẫn đang đóng cửa cùng với các hiệu ứng (vẫn còn chậm) của thuế quan Mỹ.

Tạo việc làm vẫn mạnh mẽ

Báo cáo mới nhất về thị trường lao động Mỹ cho thấy nền kinh tế đã tạo thêm 115 nghìn việc làm trong tháng 4, vượt dự báo ban đầu và bổ sung cho mức 185 nghìn việc làm của tháng 3, đã được điều chỉnh tăng.

Thêm vào đó, tỷ lệ thất nghiệp giữ ổn định ở mức 4,3%, trong khi Thu nhập trung bình theo giờ, một chỉ báo thay thế cho lạm phát tiền lương, tăng lên 3,6% so với cùng kỳ năm trước, cao hơn mức 3,4% của tháng trước.

Điều gì tiếp theo cho đồng Đô la Mỹ

Tuần tới, lạm phát Mỹ dự kiến vẫn là tâm điểm tranh luận trên lịch kinh tế Mỹ, với việc công bố CPI tháng 4. Ngoài ra, báo cáo thị trường lao động hàng tuần thường lệ cũng sẽ được theo dõi sát sao.

Thêm vào đó, các quan chức Fed cũng dự kiến sẽ tiếp tục thu hút sự chú ý của nhà đầu tư với các phát biểu của họ.

Tổng kết

Việc đồng Đô la Mỹ mất đà gần đây có vẻ hợp lý – và có thể là điều được dự đoán – trong bối cảnh đợt tăng giá do tài sản an toàn dẫn dắt trước đó diễn ra sau các cuộc tấn công của Mỹ và Israel vào Iran cuối tháng 2.

Trở lại kịch bản trước xung đột, thuế quan trở thành tâm điểm, với các nhà tham gia thị trường ngày càng lo ngại về giá tiêu dùng cao. Thực tế, lạm phát vẫn ở mức khó chịu… và thị trường lao động đang nguội đi chậm hơn mong muốn.

Trong kịch bản đó, Fed có thể sẽ tăng cường kiên nhẫn, duy trì lập trường ổn định có thể, theo thời gian, mang lại sự hỗ trợ mới cho đồng Đô la Mỹ.