Báo cáo Citrini: Cách một câu chuyện AI gây tranh cãi có thể làm rung chuyển Phố Wall

Tiêu đề liên quan đến AI đó đủ để làm rung chuyển các nhà đầu tư.

Các cổ phiếu Mỹ giảm mạnh vào thứ Hai sau khi một bản ghi nhớ của Citrini Research được lưu hành rộng rãi nêu ra một "Cuộc khủng hoảng trí tuệ toàn cầu 2028", cảnh báo rằng việc áp dụng AI nhanh chóng có thể đẩy tỷ lệ thất nghiệp của Mỹ lên hai con số sớm nhất vào giữa năm 2028.

Bản ghi nhớ, đã lan truyền trên các bàn giao dịch và mạng xã hội, đột nhiên được trích dẫn là chất xúc tác cho một đợt bán tháo vào giữa buổi chiều ở London. Ý tưởng rằng trí tuệ nhân tạo có thể kích hoạt một cú sốc nghiêm trọng trên thị trường lao động ở Mỹ trong vài năm tới đã chạm đến một điểm nhạy cảm.

Nhưng điều này có thực sự liên quan đến AI không?

AI, thất nghiệp và tâm lý thị trường

Ghi chú của Citrini mô tả một kịch bản trong đó tự động hóa tăng tốc nhanh hơn việc tạo ra việc làm, cuối cùng đẩy tỷ lệ thất nghiệp của Mỹ tăng cao. Đây là một khuôn khổ giả định, nhìn về tương lai chứ không phải là một dự báo dựa trên dữ liệu thị trường lao động hiện tại.

Hiện tại, không có bằng chứng rõ ràng nào cho thấy tỷ lệ thất nghiệp của Mỹ sắp tăng vọt: Tăng trưởng kinh tế vẫn bền vững, trong khi việc tạo ra việc làm có vẻ lành mạnh, và chính sách tiền tệ thì hạn chế nhưng ổn định.

Và tuy nhiên, thị trường chứng khoán đã phản ứng, và điều đó cho chúng ta biết một điều quan trọng về định vị.

Trong năm qua, AI không chỉ là một chủ đề trong thị trường chứng khoán Mỹ, mà nó đã trở thành động lực. Một nhóm nhỏ các công ty công nghệ lớn, liên kết chặt chẽ với sự bùng nổ trí tuệ nhân tạo, đã thực hiện phần lớn công việc nặng nhọc cho các chỉ số chính. Các nhà đầu tư đã sẵn sàng chi trả, đặt cược vào sự tăng trưởng lợi nhuận mạnh mẽ, đầu tư không ngừng vào cơ sở hạ tầng, và một làn sóng tăng năng suất có thể định hình lại biên lợi nhuận của doanh nghiệp.

Nhưng khi các thị trường bắt đầu giả định rằng mọi thứ đều diễn ra suôn sẻ, không có thực sự những trở ngại nào, thì tiêu chuẩn trở nên rất cao. Trong một môi trường như vậy, ngay cả một rủi ro giả định cũng có thể đủ để khiến các nhà đầu tư chốt lời.

Rủi ro từ câu chuyện trong một giao dịch AI đông đúc

Đây không phải là lần đầu tiên một ghi chú liên quan đến AI lan truyền trùng hợp với sự yếu kém của cổ phiếu. Trong những tuần gần đây, những bình luận mang tính cảm xúc tương tự đã làm gia tăng sự biến động của thị trường.

Chỉ số chung không nhất thiết là độ chính xác của lập luận. Đó là sức mạnh của câu chuyện khi định vị trở nên đông đúc.

Khi các nhà đầu tư có sự tiếp xúc lớn với một chủ đề cấu trúc duy nhất, chẳng hạn như tăng trưởng do AI thúc đẩy, ngưỡng cho một sự điều chỉnh sẽ giảm xuống. Không cần phải có sự suy thoái kinh tế được xác nhận. Chỉ cần một câu chuyện thay thế đáng tin cậy.

Vậy, về cổ phiếu Mỹ và thị trường rộng lớn hơn…

Câu hỏi chính bây giờ là liệu đợt bán tháo này có đánh dấu một sự đánh giá lại sâu hơn về định giá AI hay chỉ đơn giản là một cài đặt chiến thuật sau một đợt tăng mạnh.

Nếu sự lãnh đạo trong các cổ phiếu liên quan đến AI yếu đi hơn nữa, tác động có thể mở rộng ra ngoài lĩnh vực công nghệ. Lãi suất trái phiếu chính phủ Mỹ, đồng đô la Mỹ và các loại tiền tệ beta cao thường phản ứng với những thay đổi trong tâm lý cổ phiếu. Một sự thoái lui kéo dài trong các cổ phiếu AI do đó có thể lan tỏa qua các tài sản rủi ro rộng lớn hơn.

Tuy nhiên, hiện tại, tập này trông ít giống như một cuộc khủng hoảng AI cấu trúc và nhiều hơn như một sự định giá lại do định vị.

Khi một kịch bản thất nghiệp năm 2028 có thể tác động đến thị trường năm 2026, điều đó cho thấy kỳ vọng đã bị kéo dài.

Và trong các thị trường, những kỳ vọng kéo dài hiếm khi được tháo gỡ một cách nhẹ nhàng. Tôi đã chờ đợi một loại "thanh lọc" nào đó trong một thời gian dài... có lẽ đây chính là nó?