100: Đồng rupee Ấn Độ rơi xuống mức thấp kỷ lục và đang tiến gần ngưỡng quan trọng

Sự suy yếu của đồng Rupee Ấn Độ không phải là điều mới mẻ. Đồng INR đã chịu áp lực bán mạnh trong gần một năm nay, với xu hướng giảm giá bắt đầu từ tháng 4 năm 2025 và tăng tốc vào tháng 2 năm 2026. Tuy nhiên, sự suy giảm vẫn chưa kết thúc, và INR còn có thể phải đối mặt với nhiều khó khăn hơn nữa: USD/INR không chỉ có thể chạm mốc 100,00 mà còn có thể duy trì ở mức trên đó trong thời gian dài.

Đồng Rupee chịu ảnh hưởng do các yếu tố bên ngoài và bên trong

Các yếu tố bên ngoài dễ giải thích nhưng khó hiểu. Các yếu tố bên trong phức tạp hơn, nhưng cũng là một phần của vấn đề.

Bối cảnh toàn cầu giải thích sự mạnh mẽ của đồng Đô la Mỹ (USD). Cuộc chiến dầu mỏ ở Trung Đông đã gây nguy hiểm cho nguồn cung năng lượng, đẩy giá cả lên cao và do đó, đẩy lạm phát vượt ra khỏi vùng an toàn của các ngân hàng trung ương. Quốc gia này khá dễ bị tổn thương trước những gián đoạn nguồn cung dầu mỏ do chiến tranh gây ra, vì nước này nhập khẩu gần 85% nhu cầu nhiên liệu và phụ thuộc vào eo biển Hormuz để nhập khẩu khoảng 50% dầu thô, 60% khí đốt tự nhiên hóa lỏng và gần như toàn bộ nguồn cung khí dầu mỏ hóa lỏng.

Tuy nhiên, cũng có một số tin tốt: Tỷ lệ lạm phát hàng năm đã tăng vọt lên 3,48% trong tháng 4 từ 3,4% trong tháng trước, đánh dấu tỷ lệ lạm phát nhanh nhất trong một năm, trong khi vẫn thấp hơn kỳ vọng 3,8%. Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ (RBI) đặt mục tiêu tỷ lệ lạm phát chung là 4%, với biên độ dung sai +/- 2%. Điều này có nghĩa là biên độ từ 2% đến 6% là có thể chấp nhận được.

Tuy nhiên, RBI đã cảnh báo vào đầu tháng 4 rằng chiến tranh Iran đã làm gia tăng lo ngại về lạm phát đồng thời cảnh báo về những rủi ro đối với tăng trưởng kinh tế. Quốc gia này là nền kinh tế lớn có tốc độ tăng trưởng nhanh nhất thế giới, thế nhưng Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ (RBI) đã điều chỉnh giảm dự báo tăng trưởng cho quý II (tháng 4-tháng 6) xuống 6,8% từ mức 6,9% và cho quý II (tháng 7-tháng 9) xuống 6,7% từ mức 7,0%.

Chiến tranh càng kéo dài, đất nước càng khó có thể vô hiệu hóa tác động của nó đối với sự phát triển kinh tế.

Xét đến các yếu tố nội bộ, tham nhũng và nghèo đói đứng đầu danh sách. Thật không may, giống như nhiều nước đang phát triển khác, tham nhũng có hệ thống ăn sâu vào mọi cấp độ, cả khu vực công và tư. Dân số đông đúc cùng với bộ máy quan liêu cồng kềnh đã thúc đẩy tham nhũng, dẫn đến thiếu minh bạch, chi phí các dự án công bị đội lên và đầu tư nước ngoài giảm sút.

Về vấn đề nghèo đói, Ấn Độ đã giảm đáng kể trong 5 năm qua, nhưng vấn đề vẫn chưa được giải quyết triệt để. Lạm phát cao hơn chắc chắn sẽ ảnh hưởng tiêu cực đến những tiến bộ gần đây.

Hơn nữa, Thủ tướng Ấn Độ Narendra Modi mới đây đã cảnh báo rằng những tiến bộ khó khăn đạt được trong nhiều thập kỷ chống lại nghèo đói đang gặp rủi ro nghiêm trọng nếu các cuộc khủng hoảng toàn cầu không được đảo ngược khẩn cấp.

“Đầu tiên là đại dịch virus corona; sau đó là các cuộc chiến tranh bắt đầu nổ ra, và giờ là cuộc khủng hoảng năng lượng. Thập kỷ này đang trở thành một thập kỷ thảm họa đối với thế giới”, ông nhận định, đồng thời nói thêm rằng, nếu những tình hình này không được thay đổi nhanh chóng, “những thành tựu của nhiều thập kỷ qua sẽ bị xóa sổ, và một bộ phận lớn dân số thế giới sẽ bị đẩy trở lại vào cảnh nghèo đói”.

Tình hình hiện tại chưa đáng lo ngại, nhưng đang tiến đến mức đó. Với suy nghĩ đó, việc đồng INR tiếp tục suy yếu và đồng USD tiếp tục mạnh lên sẽ dẫn đến những mức đáy thấp hơn trong tương lai đối với đồng tiền châu Á này.

Chính phủ Ấn Độ đã thực hiện một số biện pháp để đối phó với cuộc khủng hoảng toàn cầu gần đây, nhưng họ khó có thể làm gì nếu tình hình tiếp diễn. Cho đến nay, giá nhiên liệu đã được tăng lên, trong khi thuế nhập khẩu vàng cũng được tăng. Chính quyền có thể xem xét khuyến khích dòng vốn nước ngoài chảy vào, trong khi Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ (RBI) có thể cần phải vượt ra khỏi lập trường chờ đợi và quan sát hiện tại.

USD/INR đạt và thậm chí vượt mốc 100 chỉ còn là vấn đề vài ngày, trừ khi có một thỏa thuận bất ngờ giữa Iran và Hoa Kỳ về việc mở lại eo biển Hormuz.