Ngân hàng trung ương Nhật Bản: Lộ trình dần dần hướng tới lãi suất trung lập – ING

Các nhà phân tích của ING Chris Turner và Padhraic Garvey cho rằng Ngân hàng trung ương Nhật Bản nhiều khả năng sẽ tăng 25bp lên 1,25% rồi tiến hành thận trọng. Họ nhận thấy sự phản đối của chính phủ đối với việc thắt chặt mạnh tay và dự báo thêm hai đợt tăng 25bp nữa vào tháng 1 và tháng 4, đưa lãi suất chính sách lên 1,75%, mà họ cho là gần mức trung tính trước khi có đợt cắt giảm thuế tiêu dùng tạm thời.

BoJ được cho là sẽ tăng lãi suất nhưng vẫn thận trọng

"Thông tin liên lạc chính thức từ BoJ trong năm nay đã thừa nhận rằng lãi suất chính sách thực là âm và cần được nâng lên. Nhiều bài phát biểu của BoJ đã đề cập đến khái niệm lãi suất trung tính, mà hầu hết cho rằng nằm trong khoảng 1,1-2,5% theo danh nghĩa."

"Chúng tôi nghi ngờ BoJ sẽ muốn gây sốc cho các nhà đầu tư và Scott Bessent bằng cách giữ nguyên lãi suất chính sách ở mức 1,00%. Một đợt tăng lãi suất 25bp lên 1,25% có vẻ là khả thi. Rủi ro lớn hơn một chút so với việc giữ nguyên lãi suất là tăng 50bp, có thể là một phần của sự hiểu biết rộng hơn với Washington nhằm kéo USD/JPY xuống một cách bền vững, giảm nhu cầu can thiệp bán đô la quy mô lớn từ BoJ và giúp ổn định JGB."

"Tuy nhiên, chính phủ Nhật Bản có chiến lược thúc đẩy tăng trưởng mạnh mẽ và chắc chắn sẽ bày tỏ quan điểm phản đối một chu kỳ thắt chặt mạnh tay hơn. Có lẽ chúng tôi đang đánh giá thấp sự thay đổi ở đây, nhưng thật khó để thấy các quan chức chính phủ ủng hộ một chu kỳ thắt chặt nhanh hơn nhiều, dù là tăng 50bp vào tháng 9 hay tăng liên tiếp vào tháng 9 và tháng 10. Thay vào đó, quan điểm cơ bản của chúng tôi là sẽ có thêm hai đợt tăng lãi suất 25bp nữa vào tháng 1 và tháng 4 tới, đưa lãi suất chính sách lên 1,75%."

"Mức lãi suất chính sách 1,75% gần trung tính vào tháng 4 tới có vẻ là mục tiêu phù hợp trước khi thuế tiêu dùng đối với thực phẩm và đồ uống không cồn được cắt từ 8% xuống 1% trong tháng đó trong hai năm. Điều đó sẽ kéo lạm phát toàn phần giảm mạnh – có lẽ trong hai năm tới – và sẽ tạo ra một môi trường khó khăn để tiếp tục thắt chặt."

"Khi nói đến giá cả, câu chuyện của BoJ đã chuyển hẳn sang việc lạm phát đang đi vào một quỹ đạo bền vững. Một chủ đề trung tâm hiện nay là giá đầu vào/giá sản xuất cao hơn nhiều khả năng sẽ lan tỏa sang CPI rộng hơn. Khảo sát kinh doanh Tankan gần đây nhất cho thấy kỳ vọng giá đầu ra tăng mạnh và BoJ đang tập trung rất nhiều vào mức tăng 7% so với cùng kỳ năm trước của giá hàng hóa doanh nghiệp."

(Bài viết này được tạo ra với sự hỗ trợ của một công cụ Trí tuệ nhân tạo và đã được biên tập viên rà soát. Tìm hiểu thêm.)