Hàng hóa: Đồng USD yếu hơn đang thiếu động lực tăng trưởng – BNY

Geoff Yu tại BNY cho biết Fed bớt diều hâu hơn đã làm suy yếu đồng đô la, nhưng điều này chưa chuyển hóa thành một đà tăng rộng khắp của hàng hóa. Các nhà đầu tư tổ chức vẫn đang bán kim loại và cổ phiếu khai thác mỏ, trong khi nợ chủ quyền của các nền kinh tế mới nổi gắn với hàng hóa tiếp tục gặp khó khăn và lực mua FX hàng hóa đã suy yếu. Ông lập luận rằng, để phục hồi bền vững, cần có nhu cầu toàn cầu mạnh hơn, đặc biệt là từ Trung Quốc.

Đồng đô la suy yếu là chưa đủ để tạo ra đà tăng rộng khắp

"Fed bớt diều hâu hơn đã làm suy yếu đồng đô la nhưng chưa tạo ra lực mua hàng hóa rộng hơn. Lực mua FX hàng hóa đã nhanh chóng suy yếu, các nhà đầu tư tổ chức vẫn đang bán kim loại và cổ phiếu khai thác mỏ, và nợ chủ quyền của các nền kinh tế mới nổi gắn với hàng hóa vẫn gặp khó khăn bất chấp lợi suất thực của Mỹ giảm. Yếu tố còn thiếu vẫn là tăng trưởng: nếu không có nhu cầu toàn cầu mạnh hơn, đặc biệt là từ Trung Quốc, thì chỉ riêng điều kiện tài chính nới lỏng cũng không đủ để duy trì các tài sản gắn với hàng hóa."

"Ngoài vàng ra, vẫn chưa có dấu hiệu của một đợt dịch chuyển rộng khắp của hàng hóa cần thiết để hồi sinh giao dịch "debasement" đã chi phối thị trường trong tháng Một và tháng Hai."

"Thông điệp ở đây là uy tín của Fed rất quan trọng, nhưng các giao dịch tương quan trên các tài sản toàn cầu cũng cần một điểm tựa tăng trưởng đáng tin cậy. Điều đó rất khó đạt được nếu dữ liệu của Mỹ bắt đầu suy yếu đáng kể. Nếu không có nhu cầu toàn cầu mạnh hơn, chỉ riêng đồng đô la yếu hơn khó có thể tái tạo lại giao dịch hàng hóa đã thấy vào đầu năm."

"Quan điểm về đồng đô la yếu hơn vẫn còn nguyên, nhưng điều đó không tự động chuyển thành giá hàng hóa mạnh hơn hay các nền kinh tế gắn với hàng hóa mạnh hơn, đặc biệt là khi các nhà đầu tư Mỹ vẫn thoải mái với lợi suất danh nghĩa và thực trong nước."

"Do đó, các nền kinh tế hàng hóa cần tự tạo ra câu chuyện tăng trưởng và tổng lợi nhuận của riêng mình trước khi có thể hưởng lợi đầy đủ từ các điều kiện tài chính toàn cầu nới lỏng hơn. Sự kết hợp trước đây giữa lợi thế lợi suất rộng so với Mỹ và nhu cầu mạnh từ Trung Quốc thúc đẩy doanh thu xuất khẩu sẽ không quay trở lại."