Đồng Yên Nhật làm cho sự hỗn loạn chính trị ở Anh trông có vẻ trật tự hơn

• GBP/JPY giữ vững trong xu hướng tăng nhiều năm mặc dù có biến động chính trị mới ở Vương quốc Anh.
• Việc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản tăng lãi suất lên mức cao nhất trong ba thập kỷ không làm chậm đà giảm của đồng yên.
• Đe dọa can thiệp của Tokyo hiện là lực cản chính đối với đà tăng tiếp theo.

Có điều gì đó hơi phi lý khi một cặp tiền tệ giữ ở mức cao như vậy trong khi một nửa trong đó đại diện cho một quốc gia vừa mất Thủ tướng. GBP/JPY đóng cửa phiên thứ Hai gần mức 214,00, đứng trên đường trung bình động 50 ngày đang tăng sau đợt thoái lui từ đỉnh tháng này gần 216,50. Lý do không liên quan nhiều đến sức mạnh của đồng Bảng Anh: đồng Bảng yếu; đồng Yên đơn giản là yếu hơn. Trên cặp tiền này, những vấn đề rất thực của Vương quốc Anh liên tục bị áp đảo bởi những vấn đề của Nhật Bản.

Cuộc khủng hoảng nhỏ hơn trong hai cuộc khủng hoảng

Vương quốc Anh đã làm phần việc của mình để khiến đồng Bảng trở nên kém hấp dẫn. Việc Keir Starmer từ chức đã để lại cựu thị trưởng Greater Manchester Andy Burnham là ứng cử viên sáng giá dẫn dắt Đảng Lao động. Bản năng mềm mỏng, ưu tiên chi tiêu của ông chính là điều mà thị trường trái phiếu chính phủ vốn đã đòi hỏi một khoản phí rủi ro tài khóa không muốn nghe. Lợi suất trái phiếu dài hạn trong vài tuần gần đây đã phản ánh khả năng nới lỏng chi tiêu và một sự thay đổi nữa ở vị trí thủ tướng, người thứ bảy trong một thập kỷ. Trớ trêu thay, Ngân hàng Anh (BoE) hiện là một trong những ngân hàng trung ương lớn có quan điểm diều hâu nhất, giữ nguyên lãi suất chính sách ở mức 3,75% theo quyết định chia rẽ, nhưng đồng Bảng không thể chuyển hóa điều đó thành sức mạnh vì nhà đầu tư đang dõi theo Westminster, không phải Threadneedle Street.

Một đợt tăng lịch sử mà đồng Yên phớt lờ

Tình cảnh của đồng Yên khiến tất cả những điều đó trở nên nhỏ bé. Tuần trước, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) đã nâng lãi suất chính sách lên 1,00%, mức cao nhất trong khoảng ba thập kỷ và đây là một cột mốc được thực hiện, kỳ lạ thay, khi thống đốc vắng mặt. Một động thái mang tính biểu tượng như vậy thường sẽ tạo ra mức sàn cho đồng tiền, nhưng đồng Yên hầu như không phản ứng. Lý do là toán học: ngay cả ở mức 1,00%, Nhật Bản vẫn trả gần như không có gì so với đồng Bảng sinh lời 3,75% và Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) giữ ở mức tương tự với xu hướng diều hâu. Ưu đãi vay đồng Yên để nắm giữ hầu hết các tài sản khác vẫn còn nguyên vẹn. Hóa đơn nhập khẩu năng lượng của Nhật Bản, được duy trì cao do sự gián đoạn liên tục quanh Eo biển Hormuz, chỉ làm sâu sắc thêm áp lực bán mang tính cấu trúc.

Can thiệp là lực cản duy nhất còn lại

Điều đó để lại Bộ Tài chính Tokyo (MoF) là biến số duy nhất vẫn có thể tác động đến cặp tiền này, và cũng là biến số không ai có thể lên lịch được. Can thiệp được xác nhận đầu tiên trong năm 2026, vào tháng Tư, đã giúp đồng Yên bật tăng ngắn hạn và mạnh mẽ nhưng thị trường đã loại bỏ đà tăng đó trong vài ngày. Vị thế bán khống đầu cơ kể từ đó đã được xây dựng lại vượt mức trước khi diễn ra hoạt động đó. Các quan chức quan tâm nhiều hơn đến tốc độ di chuyển hơn là mức giá. Đà tăng gần đây là loại tăng đều đặn, có trật tự và khó biện minh để chống lại. Đối với GBP/JPY cụ thể, mối đe dọa là gián tiếp nhưng có thật: bất kỳ hoạt động mua đồng Yên nào nhằm vào cặp USD sẽ kéo cặp này giảm theo, đó là lý do các vị thế mua ở đây đang thu lợi suất trong khi đứng trên một cánh cửa bẫy.

Kháng cự: Mức cao phiên gần 214,50 là mức trần đầu tiên, với ngưỡng tròn 215,00 và đỉnh tháng này quanh 216,50 xếp chồng phía trên. Đóng cửa hàng ngày trên 215,00 sẽ báo hiệu lực cầu carry đang vượt qua lo ngại can thiệp và mở ra đỉnh phạm vi.

Hỗ trợ: Đường trung bình động hàm mũ (EMA) 50 ngày gần 214,00 đã đóng vai trò làm điểm xoay. Dưới mức này, trọng tâm chuyển sang 213,00 và mức thấp phiên gần 212,50, với ngưỡng 212,00 là mức quan trọng; mất ngưỡng này sẽ cho thấy đồng Yên đang tìm được lực cầu thực sự thay vì một đợt bật lại phản xạ.

Xu hướng: Tăng khi giữ trên 212,00, nhưng không phải mức để đuổi theo. Tỷ lệ rủi ro-lợi nhuận nghiêng về việc giảm sức mạnh vào vùng 215,00 đến 216,50 hơn là mua vào, vì đà tăng bị giới hạn bởi mối đe dọa can thiệp ngày càng lớn theo từng bước tăng. Đóng cửa hàng ngày trở lại dưới 212,00, có khả năng do hoạt động của Tokyo hoặc bất ngờ chỉ số giá tiêu dùng (CPI) diều hâu của Tokyo vào thứ Năm lúc 23:30 GMT, sẽ đảo chiều xu hướng ngắn hạn giảm và đưa việc phá vỡ đường trung bình động 50 ngày vào tầm kiểm soát.

Biểu đồ hàng ngày của GBP/JPY