Đồng Rupiah Indonesia: Xu hướng mất giá vẫn tiếp diễn khi cú sốc dầu mỏ gây áp lực – MUFG

Lloyd Chan của MUFG cho rằng mặc dù tốc độ mất giá của Rupiah có thể chậm lại, xu hướng suy yếu rộng hơn vẫn sẽ tiếp diễn. USD/IDR đã điều chỉnh giảm khi các vị thế mua đông đúc được tháo gỡ và một số dòng vốn nước ngoài quay trở lại, nhưng lãi suất trái phiếu chính phủ Mỹ cao hơn và giá Dầu cao vẫn là những cơn gió ngược. MUFG giữ nguyên dự báo USD/IDR ở mức 18.350 vào cuối năm 2026.

Rupiah chịu áp lực từ cú sốc dầu

"Tốc độ mất giá của rupiah có thể chậm lại, nhưng xu hướng mất giá rộng hơn khó có thể đã kết thúc. USDIDR đã thoái lui gần 500 điểm từ đỉnh khi vị thế mua USD/IDR đông đúc được tháo gỡ và một số dòng vốn nước ngoài quay trở lại. Tuy nhiên, những cơn gió ngược từ lãi suất trái phiếu chính phủ Mỹ cao hơn và giá dầu cao hơn vẫn còn đó. Chúng tôi giữ nguyên dự báo USDIDR ở mức 18.350 vào cuối năm 2026."

"Cán cân thương mại của Indonesia vẫn chịu áp lực. Mặc dù cán cân thương mại hàng hóa đã quay trở lại thặng dư khiêm tốn trong tháng 7 sau hai tháng thâm hụt trước đó, nhưng vẫn thấp hơn nhiều so với mức thặng dư trung bình hàng tháng ghi nhận trong năm 2025. Thặng dư từ than đá, dầu cọ và kim loại cơ bản chỉ bù đắp một phần tác động của cú sốc dầu. Ước tính của chúng tôi cho thấy cán cân thương mại hàng hóa của Indonesia bị ảnh hưởng tiêu cực khi Brent tăng trên 82$/thùng. Với Brent hiện đang trên 90$/thùng, áp lực lên cán cân thương mại nhiều khả năng sẽ tiếp diễn, hạn chế dư địa để rupiah tăng giá bền vững."

"Sự hỗ trợ mạnh hơn cho IDR trong ngắn hạn là dòng vốn danh mục, nhưng bộ đệm này có thể đang tiến gần đến giai đoạn bão hòa. Tỷ lệ sở hữu nước ngoài đối với SRBI đã tăng trở lại khoảng 27%, gần mức đỉnh cuối năm 2024, trong khi lợi suất SRBI đã bắt đầu hạ nhiệt từ mức đỉnh tháng 6. Chiến lược của BI nhằm nâng lợi suất vốn danh mục đã phát huy hiệu quả trong việc ổn định USD/IDR, nhưng khả năng thúc đẩy rupiah tăng thêm một cách bền vững có thể đang suy giảm trong bối cảnh lãi suất trái phiếu chính phủ Mỹ và giá dầu tăng."

"Một số rủi ro vĩ mô và thị trường tiếp tục cho thấy quan điểm lạc quan mang tính cấu trúc đối với rupiah là không phù hợp. Việc MSCI loại GoTo khỏi chỉ số Indonesia cho thấy những lo ngại dai dẳng về khả năng tiếp cận thị trường và thanh khoản, trong khi vẫn còn bất định về định hướng tương lai của các cải cách xuất khẩu hàng hóa do nhà nước dẫn dắt dưới Danantara Sumber Daya Indonesia (DSI). Đồng thời, lạm phát toàn phần đã tăng tốc lên 3,19% so với cùng kỳ năm trước và lạm phát lõi tiếp tục có xu hướng tăng, làm dấy lên khả năng BI sẽ tiếp tục tăng lãi suất nếu áp lực giá năng lượng và thực phẩm kéo dài."

(Bài viết này được tạo với sự hỗ trợ của một công cụ Trí tuệ Nhân tạo và đã được biên tập viên rà soát. Tìm hiểu thêm.)