Đô la New Zealand tăng khi kỳ vọng RBNZ tăng lãi suất mạnh lên

• Đồng đô la New Zealand tăng giá khi thị trường kỳ vọng sẽ tiếp tục thắt chặt chính sách tiền tệ ở New Zealand.
• Đà giảm gần đây của lãi suất trái phiếu chính phủ Mỹ hạn chế sự hỗ trợ cho đồng đô la Mỹ.
• Căng thẳng giữa Mỹ và Iran ở Eo biển Hormuz tiếp tục củng cố nhu cầu trú ẩn an toàn.

NZD/USD tăng phiên thứ hai liên tiếp vào thứ Năm, giao dịch quanh mức 0,5940 tại thời điểm viết bài, tăng 0,12% trong ngày. Đồng đô la New Zealand (NZD) chủ yếu được hưởng lợi từ kỳ vọng Ngân hàng Dự trữ New Zealand (RBNZ) sẽ tăng lãi suất thêm một lần nữa, trong khi đồng đô la Mỹ (USD) vẫn chịu áp lực bởi đà giảm gần đây của lãi suất trái phiếu chính phủ Mỹ.

Triển vọng chính sách tiền tệ của New Zealand vẫn hỗ trợ cho đồng Kiwi sau số liệu lạm phát mới nhất nóng hơn dự kiến. Các thị trường hiện đang định giá tới ba đợt tăng lãi suất bổ sung của RBNZ đến đầu năm 2027, củng cố kỳ vọng về một đợt thắt chặt chính sách tiền tệ nữa tại cuộc họp tháng 9.

Môi trường bên ngoài cũng mang lại một số hỗ trợ cho đồng đô la New Zealand. Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBoC) đã giữ nguyên Lãi suất cho vay cơ bản (LPR) trong tháng thứ 15 liên tiếp vào thứ Năm, với lãi suất kỳ hạn 1 năm ở mức 3% và kỳ hạn 5 năm ở mức 3,5%. Điều kiện tiền tệ ổn định tại Trung Quốc được các nhà đầu tư theo dõi chặt chẽ do mối quan hệ thương mại mạnh mẽ giữa Trung Quốc và New Zealand.

Về phía Mỹ, đồng đô la Mỹ vẫn chịu áp lực bất chấp đà phục hồi của lãi suất vào thứ Năm và giọng điệu diều hâu hơn trong Biên bản cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) được công bố vào thứ Tư. Đà giảm gần đây của lãi suất trái phiếu chính phủ Mỹ làm giảm sức hấp dẫn tương đối của đồng bạc xanh và góp phần vào đà tăng của NZD/USD.

Lãi suất trái phiếu chính phủ Mỹ giảm mạnh vào thứ Tư sau thông báo từ Bộ Tài chính Mỹ liên quan đến các hoạt động mua lại nợ dài hạn. Bắt đầu từ ngày 9 tháng 9, Bộ Tài chính dự định ít nhất sẽ tăng gấp đôi quy mô của một số hoạt động mua lại đối với các chứng khoán đáo hạn trong 10 đến 30 năm, từ 2 tỷ đô la lên ít nhất 4 tỷ đô la cho mỗi hoạt động. Quyết định này giúp xoa dịu những căng thẳng gần đây đã đẩy lãi suất dài hạn lên cao hơn. Tuy nhiên, lãi suất đã phục hồi nhẹ vào thứ Năm, khi thị trường cho rằng các biện pháp này không giải quyết được những vấn đề kinh tế cơ bản tại Mỹ.

Mua lại trái phiếu của Bộ tài chính Mỹ làm phẳng đường cong khi đồng đô la trượt xuống thấp hơn

Elias Haddad của BBH nhấn mạnh rằng "lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn dài đã phục hồi phần lớn mức giảm của ngày hôm qua do thông báo mua lại trái phiếu của Bộ tài chính Mỹ gây ra, trong khi USD đã kéo dài đà giảm." Ông giải thích rằng "mua lại trái phiếu của Bộ tài chính về cơ bản là một hoán đổi quản lý nợ. Bộ tài chính mua và rút khỏi lưu hành các trái phiếu cũ hơn, kém thanh khoản hơn (off-the-run) để thay thế bằng nợ mới, thanh khoản hơn (on-the-run) được phát hành thông qua các phiên đấu giá định kỳ. Tổng nợ không đổi nhưng cơ cấu của nó chuyển dịch sang các chứng khoán mới hơn, thanh khoản hơn."

Theo BBH, "quy mô mua lại bổ sung có lẽ sẽ được tài trợ ở mức biên thông qua việc phát hành tín phiếu nhiều hơn. Nguồn cung ở phần đầu đường cong tăng lên kết hợp với việc mua trái phiếu dài hạn cho thấy đường cong lợi suất sẽ phẳng hơn. Tuy nhiên, tác động này nên bị hạn chế do quy mô của các hoạt động còn nhỏ so với toàn bộ thị trường trái phiếu chính phủ Mỹ (31,4 nghìn tỷ$)."

Haddad cảnh báo rằng "thời điểm công bố mua lại trái phiếu của Bộ tài chính gửi đi một thông điệp kém thoải mái hơn. Bộ tài chính đã mở rộng hoạt động mua lại ở phần cuối dài ngay sau khi lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 30 năm chạm mức cao nhất kể từ năm 2007. Điều này cho thấy nguồn cung nợ lớn (cả công và tư) đang bắt đầu gây sức ép lên thanh khoản ở phần cuối dài và Bộ tài chính ngày càng không thoải mái với chi phí vay tăng lên." Theo quan điểm của ông, "kết luận là, nhận thức rằng Bộ tài chính đang quản lý lợi suất thay vì thanh khoản làm suy yếu uy tín tài khóa của Mỹ và là lực cản đối với USD."

Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Bessent hôm thứ Năm cho biết các đợt mua lại thậm chí có thể vượt quá 4 tỷ$ và nhấn mạnh rằng theo quan điểm của ông, lợi suất hiện tại không phản ánh các nền tảng cơ bản của nền kinh tế. Ông cũng nhìn thấy khả năng cao rằng thâm hụt ngân sách Mỹ có thể đã đạt đỉnh và cho thấy sự tập trung nhiều hơn vào củng cố tài khóa.

Bối cảnh hỗ trợ cho NZD/USD tuy nhiên có thể bị hạn chế bởi căng thẳng địa chính trị giữa Mỹ và Iran. Những lo ngại vẫn đặc biệt cao xung quanh eo biển Hormuz, một tuyến đường chiến lược cho thương mại dầu toàn cầu. Tâm lý ngại rủi ro kéo dài có thể hỗ trợ nhu cầu đối với đồng đô la Mỹ như một đồng tiền trú ẩn an toàn và do đó hạn chế đà tăng thêm của đồng đô la New Zealand.