Dầu mỏ: Việc mở lại eo biển Hormuz gây ra cú sốc nguồn cung theo từng giai đoạn – Societe Generale

Các nhà phân tích của Societe Generale, Michael Haigh, Ben Hoff và Jeremy Sellem, cho rằng việc mở lại eo biển Hormuz sẽ gây ra cú sốc kép về nguồn cung dầu mỏ vào một thị trường vốn đã thắt chặt. Họ nhấn mạnh rằng yếu tố hậu cần và lưu lượng tàu chở dầu, chứ không chỉ năng lực khai thác thượng nguồn, sẽ quyết định thời điểm, với việc nguồn cung thực tế cho người tiêu dùng cuối cùng sẽ chậm hơn so với việc mở cửa trở lại vài tuần.

Cú sốc kép về nguồn cung và sự chậm trễ trong việc giải tỏa

"Một khi eo biển mở cửa trở lại, giao thông tàu chở dầu sẽ hoạt động trở lại cùng với việc giải phóng nguồn cung thượng nguồn bị hạn chế. Hai nhóm dầu thô sẽ bị ảnh hưởng đồng thời: dầu thô không thể vận chuyển do các hạn chế về vận chuyển và bảo hiểm, và dầu thô bị hạn chế theo chính sách của OPEC+. UAE chắc chắn sẽ đẩy nhanh sản lượng, trong khi Ả Rập Xê Út phải đối mặt với một lựa chọn chiến lược - bảo vệ sự kiềm chế tổng thể hoặc phản ứng phòng thủ bằng lượng dầu của chính mình."

"Điều quan trọng là, việc tái khởi động này diễn ra trong khi lượng dự trữ dầu thô và sản phẩm dầu mỏ toàn cầu đang giảm dần, làm trầm trọng thêm tác động về giá cả và dòng chảy. Trong khi công suất sản xuất là yếu tố hạn chế chính tại các giếng dầu, thì yếu tố kìm hãm trong ngắn hạn lại là vấn đề hậu cần: các tàu chở hàng đang xếp hàng chờ ở cả hai phía eo biển Hormuz. Việc khởi động lại các cơ sở sản xuất trên khắp vùng Vịnh sẽ không diễn ra ngay lập tức."

"Kiểm tra an toàn, xác minh hệ thống, tăng dần sản lượng giếng dầu và tái vận hành cơ sở hạ tầng trên mặt đất đồng nghĩa với việc phải mất từ ​​vài tuần đến vài tháng trước khi sản lượng định mức được khôi phục; Kuwait thậm chí còn cho biết ba đến bốn tháng trong trường hợp chính trị tốt nhất. Do đó, cú sốc đầu tiên có thể nhìn thấy không phải là sự tăng trưởng nguồn cung mà là trình tự và thời điểm giao dầu thô đến các thị trường tiêu thụ cuối cùng."

"Thêm yếu tố này vào quá trình bình thường hóa vận chuyển ngụ ý rằng sẽ mất 45-50 ngày kể từ khi eo biển Hormuz mở cửa trở lại vào giữa tháng 5 để thị trường cuối cùng được cải thiện rõ rệt trong kịch bản cơ sở của chúng tôi, và kéo dài đến hơn 60 ngày trong các kịch bản thận trọng hơn. Tóm lại: giá cả phản ứng ngay lập tức với các tin tức về việc mở cửa trở lại, nhưng sự cân bằng vật chất chỉ được cải thiện muộn hơn nhiều. Sự không khớp về thời gian này là rủi ro chính đối với cả các nhà hoạch định chính sách và thị trường."

"Do đó, theo kịch bản cơ sở của chúng tôi (SG) về việc mở cửa trở lại vào giữa tháng 5 (giả sử ngày 15), quá trình bình thường hóa vận chuyển tàu chở dầu sẽ mất đến ngày 24 tháng 6. Trường hợp tốt nhất (lưu lượng bình thường 100%) sẽ là ngày 18 tháng 6 và trong kịch bản (tệ nhất) của Kpler là ngày 5 tháng 7."