Cục Dự trữ Liên bang giữ nguyên lãi suất và hai quan chức bỏ phiếu ủng hộ tăng lãi suất: Vì sao đồng đô la Mỹ vẫn đi ngang dù vậy

Đồng đô la Mỹ (USD) vẫn đang trong giai đoạn tích lũy sau quyết định của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ giữ nguyên lãi suất, với sự chú ý của thị trường chuyển trực tiếp sang các dữ liệu kinh tế quan trọng sắp công bố. Mặc dù có hai phiếu bất đồng ủng hộ việc tăng lãi suất ngay lập tức và hoạt động kinh tế mạnh mẽ, giọng điệu thận trọng của Chủ tịch Fed Kevin Warsh về thời điểm các đợt tăng lãi suất trong tương lai đã ngăn đồng bạc xanh kéo dài đà tăng gần đây. Khi các nhà đầu tư chờ đợi dữ liệu lạm phát Chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) của Mỹ cho tháng 9 và số liệu Tổng sản phẩm quốc nội (GDP) quý 3, các chiến lược gia tổ chức tại DBS Group Research và Commerzbank đang đánh giá liệu tăng trưởng vững chắc cùng với lạm phát cơ bản hạ nhiệt có làm chệch hướng định giá tăng lãi suất dài hạn hay không, hay việc thắt chặt chính sách vào tháng 12 vẫn hoàn toàn đúng hướng.

DBS cảnh báo phân kỳ lợi suất và lạm phát cơ bản hạ nhiệt thách thức đà tăng của đồng đô la Mỹ

Philip Wee tại DBS Group Research cảnh báo rằng việc Fed tạm dừng mang tính diều hâu là chưa đủ để duy trì đà tăng của đồng đô la Mỹ, đồng thời chỉ ra sự phân kỳ rõ rệt giữa đồng bạc xanh yếu hơn và lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ ở mức cao. Khi Chủ tịch Kevin Warsh từ chối xác nhận việc tăng lãi suất vào tháng 12, dữ liệu PCE và GDP quý 3 sắp tới sẽ mang tính then chốt; Wee cho rằng tăng trưởng kinh tế bền bỉ đi kèm với lạm phát cơ bản dịu bớt có thể buộc thị trường phải giảm bớt kỳ vọng về nhiều đợt tăng lãi suất của Fed trong năm 2027.

"Việc Fed giữ nguyên mang tính diều hâu là chưa đủ để duy trì đà tăng của USD. Sự phân kỳ giữa DXY yếu hơn và lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ cao hơn đặc biệt đáng chú ý... Việc Chủ tịch Fed Kevin Warsh từ chối xác nhận một đợt tăng lãi suất vào tháng 12 khiến thị trường phải dựa vào báo cáo lạm phát PCE và GDP quý 3/2026 hôm nay để định hướng... Lạm phát PCE toàn phần của tháng 9 được dự đoán sẽ tăng lên 3,6% so với cùng kỳ năm trước (0,5% so với tháng trước)... Ước tính sơ bộ về tăng trưởng GDP quý 3/2026 được kỳ vọng sẽ tăng tốc lên mức 3,2% theo năm hóa so với quý trước, saar... Sự kết hợp giữa tăng trưởng bền bỉ và lạm phát cơ bản hạ nhiệt nên thúc đẩy việc đánh giá lại các đợt tăng lãi suất của Fed trong năm 2027 mà thị trường đang dự báo."

Commerzbank cho rằng USD ít biến động khi thị trường định giá xác suất 85% Fed tăng lãi suất vào tháng 12

Michael Pfister tại Commerzbank nhận thấy rằng quyết định giữ nguyên lãi suất của Fed – bất chấp hai phiếu bất đồng ủng hộ tăng lãi suất – đã khiến đồng đô la Mỹ hầu như không thay đổi khi thị trường vẫn tiếp tục định giá xác suất 85% cho một đợt tăng lãi suất vào tháng 12. Trong khi tăng trưởng kinh tế vững chắc và dữ liệu lao động ủng hộ các lập luận tiếp tục thắt chặt, Pfister nhấn mạnh rằng những thay đổi mang tính cấu trúc sắp tới đối với các cuộc họp FOMC bắt đầu từ năm 2027 sẽ khiến biến động ngoại hối dịch chuyển xa hơn khỏi các thông báo của ngân hàng trung ương và trực tiếp bám vào các số liệu kinh tế

"Như dự kiến, cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang hôm qua không dẫn đến bất kỳ thay đổi nào về lãi suất. Tuy nhiên, đã có hai phiếu bầu ủng hộ tăng lãi suất, trong đó có một phiếu từ Lisa Cook... Vì vậy, đối với đồng đô la Mỹ, toàn bộ sự việc này là một sự kiện không đáng kể: hầu như không có biến động nào, và thị trường vẫn tiếp tục định giá khoảng 85% khả năng tăng lãi suất cho cuộc họp tháng 12... Cuộc họp trở nên đặc biệt thú vị ngay từ đầu khi Warsh thông báo rằng, mặc dù họ có ý định duy trì tám cuộc họp mỗi năm, nhưng từ năm 2027 trở đi, một trong số đó sẽ là cuộc họp chiến lược mà không có quyết định lãi suất hay tuyên bố nào"

Điểm chính

Phản ứng trì trệ của đồng đô la Mỹ trước việc Fed tạm dừng tăng lãi suất cho thấy thị trường ngoại hối đang bị giằng co giữa định giá diều hâu trong ngắn hạn và sự tái cân bằng vĩ mô trong dài hạn. Trong khi Commerzbank lưu ý rằng xác suất 85% cho một đợt tăng lãi suất vào tháng 12 vẫn đang neo giữ định giá ngắn hạn của đồng bạc xanh, DBS Group Research nhấn mạnh rằng nếu GDP quý 3 (3,2% theo quý theo năm hóa) xác nhận tăng trưởng kinh tế vững chắc cùng với lạm phát lõi hạ nhiệt, các nhà đầu tư có thể buộc phải cắt giảm kỳ vọng về các đợt tăng lãi suất của Fed trong năm 2027, qua đó đặt ra một mức trần tạm thời cho đà tăng tiếp theo của đồng đô la Mỹ

(Bài viết này được tạo ra với sự hỗ trợ của công cụ Trí tuệ Nhân tạo và đã được biên tập viên rà soát. Tìm hiểu thêm.)