Chỉ số Dow Jones Industrial Average nhận được sự giảm lãi suất nhưng không thể giữ được mức này

• DJIA tăng khoảng 450 điểm từ mức đáy trong phiên sau quyết định giữ nguyên của Cục Dự trữ Liên bang, rồi trả lại khoảng 140 điểm trong vòng nửa giờ.
• Thị trường lãi suất đã loại bỏ khoảng 16 điểm xác suất tăng lãi suất vào tháng 9 và chỉ số vẫn giao dịch thấp hơn hơn 700 điểm so với mức cao trong phiên.
• Ba thành viên có quyền biểu quyết đã phản đối, ủng hộ việc tăng ngay 0,25 điểm phần trăm, đây là những phiếu bất đồng đầu tiên trong nhiệm kỳ của chủ tịch này.

Cục Dự trữ Liên bang đã giữ nguyên biên độ mục tiêu ở mức 3,50% đến 3,75% vào lúc 18:00 GMT với tỷ lệ phiếu 9-3, trong đó ba thành viên có quyền biểu quyết muốn tăng ngay 0,25 điểm phần trăm. Thị trường chứng khoán đã nhận được kết quả mà họ mong muốn hai lần, một lần giữ nguyên trong ngày và một lộ trình sau đó phẳng hơn đáng kể, và chỉ số đã bán ra một phần ba mức bật lên. Chỉ số đang giao dịch gần 52.100 so với mức cao trong phiên ở vùng 52.800.

Lãi suất chiết khấu không phải là vấn đề

Đợt giảm đáng chú ý đã xảy ra trước quyết định, khi chỉ số lao từ vùng 52.800 xuống vùng 51.800 vào lúc 16:15 GMT, hơn 1.000 điểm và hoàn toàn không liên quan đến Cục Dự trữ Liên bang. Đợt bật lên sau đó đã phục hồi hơn 450 điểm trong số đó và đang suy yếu theo thời gian thực. Hai giờ nới lỏng chính sách đã không thể sửa chữa một phiên bán tháo.

Một cú sốc về lãi suất chiết khấu là sự kiện được lên lịch duy nhất tác động đến mọi thành phần của chỉ số theo cùng một cách, đó chính là lý do vì sao việc định giá lại theo hướng ôn hòa với quy mô như vậy lẽ ra phải có giá trị hơn đối với diễn biến thị trường vừa mất 1.000 điểm. Nhưng không phải vậy. Điều đang định hình biên độ này là nhóm chip, lịch công bố lợi nhuận và thiệt hại ở từng cổ phiếu riêng lẻ trong hai tuần qua, mà phần đầu kỳ không thể khắc phục.

Một lộ trình phẳng hơn mà không ai xác nhận

Bản thân việc định giá lại là đáng kể và cần được nói rõ ràng. Ít nhất một đợt tăng trước ngày 16 tháng 9 hiện được định giá gần 64% so với khoảng 80% trên các bản chụp trước cuộc họp, tháng 10 gần 75% và tháng 12 gần 85%. Xác suất có ít nhất hai đợt tăng trước ngày 9 tháng 12 đã giảm xuống khoảng 42% từ mức 57%, và kịch bản tháng 12 có khả năng cao nhất hiện là một bước thay vì hai bước.

Sự nới lỏng đó xuất phát từ cuộc họp báo chứ không phải tuyên bố, vốn mang tính diều hâu trên mọi thước đo dùng để chấm điểm những điều như vậy. Chủ tịch lặp lại rằng ủy ban không chấp nhận lạm phát duy trì ở mức cao và sẽ không ngần ngại hành động, sau đó làm rõ rằng ủy ban không làm công việc dự báo và sẽ không phát tín hiệu về động thái tiếp theo. Ba phiếu bất đồng không kèm theo hàm phản ứng là một tiêu đề hơn là một đợt tăng lãi suất.

Tuyên bố đã làm thêm một điều mới ngoài việc giữ nguyên, đó là nêu xung đột ở Trung Đông như một nguồn bất định và năng lượng là động lực của các đợt tăng giá mà Ủy ban đang bỏ qua. Đối với một chỉ số đã dành năm tháng qua để coi điểm nghẽn này là vấn đề của người khác, việc ngân hàng trung ương đưa cuộc chiến vào đoạn nói về lạm phát là một thay đổi trong câu chuyện chính thức. Diễn biến thị trường vẫn chưa coi đó là như vậy.

Đã được định giá, nhưng chưa được giữ lại

Một thị trường chứng khoán để cho tin tốt của chính mình phai nhạt trong vòng ba mươi phút đang tự nói lên điều đó. Chỉ số đã đi theo lộ trình phẳng hơn, đẩy nó lên vùng 52.250, rồi không tìm thấy người mua thứ hai tại một mức thấp hơn hơn 500 điểm so với lúc phiên mở cửa. Đó là một diễn biến giao dịch đang đi theo mẫu số trong khi tử số xấu đi.

Điều khó chấp nhận là một lộ trình chính sách thấp hơn lại có giá trị kém hơn đối với chỉ số này so với những gì thị trường đã giả định ban đầu, bởi vì thiệt hại trong hai tuần qua mang tính đặc thù hơn là vĩ mô. Mối tương quan gần mức một chữ số có nghĩa là chỉ số này chỉ kế thừa một phần nhỏ biến động bên dưới nó, và một Cục Dự trữ Liên bang không tạo ra tương quan sẽ để từng thành phần tự chịu trách nhiệm cho chính mình.

Những gì chỉ số phải vượt qua trong tuần này

Thứ Năm lúc 12:30 GMT sẽ công bố chỉ số giá Chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) tháng 6, với thước đo lõi được dự báo ở mức 0,2% MoM và 3,3% YoY so với mức trước đó là 0,3% và 3,4%, cùng với GDP sơ bộ quý 2 ở mức 2,1% và số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu ở mức 200K so với 187K trước đó. Thứ Sáu bổ sung Chỉ số chi phí việc làm quý 2 ở mức 0,8% và chuỗi kỳ vọng lạm phát của Đại học Michigan, với số liệu một năm được dự báo không đổi ở mức 4,2%.

Thu nhập vẫn là rủi ro lớn hơn đối với phạm vi dao động. Các thành phần của chỉ số vẫn sẽ công bố trước khi tuần kết thúc, và theo bằng chứng của hai tuần qua, một kết quả đơn lẻ có giá trị hơn đối với cấu trúc này so với việc định giá lại toàn bộ cuộc họp tháng 9. Lịch kinh tế vĩ mô quyết định tỷ lệ chiết khấu và lịch công bố kết quả quyết định mức giá.

Các mức

Kháng cự: Vùng 52.250 đã chặn đà bật lên sau quyết định và là mức đầu tiên cần giành lại. Phía trên đó, vùng 52.600 là trần đã thất bại vào ngày 27 tháng 7, với mức cao trong phiên ở vùng 52.800 nằm xa hơn nữa.

Hỗ trợ: Mốc 52.000 là bậc đỡ ngay lập tức, với vùng 51.800 bên dưới đánh dấu mức thấp trong phiên. Việc phá vỡ tại đây sẽ mở ra đường tới đường trung bình động hàm mũ 50 ngày gần 51.500.

Xu hướng: Giảm giá. Một nhịp bật lên nhưng đánh mất một phần ba giá trị của chính nó chỉ trong nửa giờ sau chất xúc tác gây ra nó là một cơ hội bán ra, với mục tiêu tại mốc 52.000 và sau đó là vùng 51.800, và bị vô hiệu nếu đóng cửa ngày trở lại trên 52.600.

Biểu đồ Dow Jones khung 5 phút