Chỉ số công nghiệp Dow Jones nhận ra rằng lệnh ngừng bắn là yếu tố then chốt

• Lạm phát Mỹ đạt mức cao nhất trong ba năm do chi phí năng lượng tăng vọt vì chiến tranh trong khi chỉ số lõi lại tăng nhẹ.
• Trump đe dọa sẽ tiến hành các cuộc không kích mạnh hơn vào Iran, khiến thỏa thuận ngừng bắn và việc mở lại eo biển Hormuz trở nên nghi ngờ.
• Chỉ số ghi nhận mức giảm mạnh nhất trong ngày kể từ khi đạt đỉnh kỷ lục vài ngày trước đó.

Chỉ số công nghiệp trung bình Dow Jones (DJIA) giảm khoảng 1,2% vào thứ Tư, giảm gần 600 điểm và đóng cửa ngay dưới mức 50.250 sau khi chạm đáy phiên quanh 50.150. Điều khó xử là rủi ro theo lịch trình đã diễn ra đúng như dự kiến: dữ liệu Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 5 phù hợp với dự báo và có phần tích cực hơn, tuy nhiên chỉ số vẫn ghi nhận mức giảm mạnh nhất kể từ khi đạt đỉnh gần 51.400 đầu tháng này. Thiệt hại đến từ rủi ro ngoài lịch trình, một thỏa thuận ngừng bắn với Iran đã rõ ràng sụp đổ vào thứ Tư, kéo theo sự sụt giảm trong giao dịch giảm phát.

Chỉ số tiêu đề nóng, chỉ số lõi nhẹ nhàng

Chỉ số CPI toàn phần tăng 0,5% hàng tháng và 4,2% hàng năm, mức tăng hàng năm nóng nhất kể từ tháng 4 năm 2023 và cách xa mức 2,4% của tháng 1. Năng lượng là nguyên nhân chính, tăng gần 4% trong tháng và chiếm hơn 60% mức tăng, với giá xăng tăng khoảng 40% so với cùng kỳ năm trước. Bên dưới mức phí chiến tranh, báo cáo gần như lịch sự: CPI cơ bản chỉ tăng 0,2% hàng tháng so với dự báo khoảng 0,3%, tỷ lệ lõi hàng năm ở mức 2,9%, và giá hàng hóa lõi thực sự giảm khi hiệu ứng chuyển thuế quan giảm dần. Đọc theo sách giáo khoa thì đây là thuế năng lượng chứ không phải là vòng xoáy lạm phát, và các nhà giao dịch lãi suất đã giảm bớt cược tăng lãi suất tương ứng.

Không có túi khí từ Fed

Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ họp vào tuần tới và thị trường dự đoán sẽ không có động thái nào, với cuộc tranh luận trực tiếp hiện nay là liệu động thái tiếp theo có phải là tăng lãi suất trước cuối năm thay vì khi đợt cắt giảm đầu tiên xuất hiện. Một chỉ số cơ bản mềm làm giảm rủi ro tăng lãi suất đó ở mức biên, nhưng không có ngân hàng trung ương nào nới lỏng chính sách khi chỉ số CPI toàn phần ở mức bốn điểm trong khi kỳ vọng lạm phát của hộ gia đình trong khảo sát Đại học Michigan (UoM) tiến gần đến 5%. Điều đó khiến chỉ số này mang rủi ro chiến tranh mà không có đệm tiền tệ, điều này, hơn cả phép tính CPI, là điều mà ngày thứ Tư muốn nhấn mạnh.

Eo biển viết CPI tiếp theo

Chuỗi leo thang căng thẳng thật ảm đạm ngay cả theo tiêu chuẩn của một cuộc chiến đã qua trăm ngày. Một trực thăng Apache của Mỹ đã rơi gần eo biển Hormuz vào đầu tuần, Washington đổ lỗi cho một máy bay không người lái Iran và tấn công các vị trí phòng không và radar quanh Bandar Abbas và đảo Qeshm, và Iran đáp trả bằng các cuộc tấn công vào căn cứ Mỹ ở Bahrain và Kuwait. Đến thứ Tư, Tổng thống Trump nói với các phóng viên rằng Tehran đã trì hoãn đàm phán đủ lâu, sẽ phải trả giá và nên mong đợi các cuộc không kích mạnh hơn nhiều. Mọi dự báo cho rằng lạm phát sẽ giảm vào cuối năm nay đều giả định Hormuz sẽ mở lại và giá hợp đồng tương lai xăng dầu tiếp tục giảm, vì vậy việc bùng phát lại trong eo biển không phải là một sự kiện phụ mà là toàn bộ câu chuyện. Bài viết này coi thỏa thuận ngừng bắn như một thông cáo báo chí hơn là một thỏa thuận thực sự, và với giá dầu thô West Texas Intermediate (WTI) trở lại gần 90$ và Brent tiến về 93$, thị trường dầu thô giờ đây đồng tình.

Phục hồi thất bại và đóng cửa ở đáy

Xu hướng tăng hàng ngày bị tổn thương chứ không bị phá vỡ, với chỉ số tăng từ khoảng 45.000 vào tháng 4 lên mức kỷ lục gần 51.400 và vẫn nằm trên Đường trung bình động hàm mũ (EMA) 50 ngày gần 49.700. Phiên giao dịch hôm đó mới là điều đáng lo ngại. Dow mở cửa ngay dưới 50.900, giảm dần trong buổi sáng, dao động quanh 50.350, sau đó phục hồi nhưng dừng lại dưới 50.800 trước khi giảm trở lại vào cuối phiên và đóng cửa ở đáy của phạm vi. Đợt tăng giá buổi chiều bị bán tháo xuống mức thấp mới là phân phối, không phải mua vào khi giá giảm, và chỉ báo Stochastic Relative Strength Index (Stoch RSI) hàng ngày giảm từ vùng quá mua cho thấy động lượng đang nghiêng về phía người bán.

PPI thứ Năm tiếp tục gây áp lực

Lịch kinh tế cũng không cho phép nghỉ ngơi, với thứ Năm lúc 12:30 GMT công bố số liệu Chỉ số giá sản xuất (PPI) tháng 5: chỉ số tiêu đề dự kiến tăng 0,7% hàng tháng sau mức 1,4% của tháng 4 với tỷ lệ hàng năm tăng lên gần 6,4%, và PPI cơ bản dự báo tăng khoảng 0,5% hàng tháng và 5,4% hàng năm, áp lực từ chuỗi cung ứng giữ cho cuộc tranh luận về tăng lãi suất còn sống. Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp hàng tuần cũng được công bố cùng lúc, dự kiến gần 219.000 sau mức 225.000. Thứ Sáu lúc 14:00 GMT công bố khảo sát tâm lý sơ bộ tháng 6 của UoM, trong đó kỳ vọng lạm phát 1 năm, lần cuối ở mức 4,8%, là mục mà Fed thực sự lo ngại.

Kịch bản tăng, giảm và xu hướng

Tăng: một thông tin giảm leo thang đáng tin cậy giúp chỉ số lấy lại mức 50.750 và sau đó là ngưỡng kháng cự đã bị phá vỡ gần 50.900 sẽ đưa việc kiểm tra lại mức kỷ lục quanh 51.400 trở lại tầm nhìn. Không có gì trong phiên thứ Tư đủ để làm điều đó nếu không có sự hỗ trợ từ các nhà ngoại giao.

Giảm: đóng cửa hàng ngày dưới 50.150 sẽ lộ mức 50.000, và mất mốc này sẽ kéo Đường EMA 50 ngày gần 49.700 vào cuộc như ranh giới giữa sự điều chỉnh và câu hỏi về xu hướng.

Xu hướng: giảm trong khi eo biển vẫn đóng. Chỉ số lõi mềm là tin tốt nhất mà chỉ số nhận được trong ngày, nhưng không mua được gì, điều đó cho thấy điều gì đang định giá.

Biểu đồ 5 phút Dow Jones