Dự báo hàng tuần GBP/USD: Tập trung vào tình trạng đình trệ và BoE

• GBP/USD đã vượt qua rào cản 1,3500, khép lại tuần với mức tăng.
• Các nhà đầu tư dự kiến sẽ giữ sự chú ý vào vị thế tài khóa của Vương quốc Anh.
• Ngân hàng trung ương Anh (BoE) dự kiến sẽ giữ nguyên lãi suất chính sách trong tháng này.

Trong những ngày đầy biến động vừa qua đối với đồng bảng Anh, GBP/USD cuối cùng đã khép lại tuần với mức tăng đáng kể trên mức 1,3500, đồng thời đảo ngược hai lần điều chỉnh hàng tuần liên tiếp.

Khi lập trường thận trọng từ Ngân hàng trung ương Anh (BoE) tiếp tục tạo ra một số đệm cho đồng tiền này, suy đoán rằng một kịch bản stagflation có thể đang hình thành đã dấy lên thêm lo ngại trong số những người tham gia thị trường và dường như giữ cho những nỗ lực tăng giá thỉnh thoảng bị hạn chế.

Thêm vào những lo lắng trong nước, sức khỏe của vị thế tài khóa của Vương quốc Anh nổi lên như một cản trở mà các nhà đầu tư cần lưu ý, ít nhất cho đến khi Bộ trưởng Tài chính Rachel Reeves công bố Ngân sách Mùa thu vào cuối tháng 11.

Chính sách tài khóa và lợi suất trái phiếu giữ áp lực lên đồng bảng

Sau khi kiểm tra khu vực 1,3600 vào tháng 8, GBP/USD nhanh chóng mất đà khi áp lực bán trở lại mạnh mẽ. Phần lớn sự yếu kém đó đã liên quan đến những lo ngại về triển vọng tài khóa của Vương quốc Anh, điều này đang gia tăng khi Ngân sách Mùa thu đến gần.

Những lo ngại về tài khóa đã tràn vào thị trường tiền tệ của Vương quốc Anh, kích hoạt một đợt bán tháo mạnh mẽ trong trái phiếu chính phủ. Lợi suất dài hạn đã tăng lên mức chưa từng thấy kể từ năm 1998, trong khi lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm đã chạm mức cao nhất lần cuối vào năm 2008. Bối cảnh đó tiếp tục đè nặng lên đồng bảng.

Lạm phát và BoE: Mạng lưới an toàn cho đồng bảng?

Giúp ổn định đồng tiền này phần nào, quyết định của Ngân hàng trung ương Anh (BoE) cắt giảm lãi suất chính sách xuống 4,00% là một quyết định khó khăn, và quan trọng là, nó đã báo hiệu rằng một chu kỳ nới lỏng mạnh mẽ hơn có thể chưa nằm trên bàn.

BoE đang mắc kẹt trong một cuộc chiến kéo. Một bên, thị trường lao động của Vương quốc Anh đã có dấu hiệu hạ nhiệt, bị ảnh hưởng bởi việc tăng thuế của Bộ trưởng Tài chính Rachel Reeves và sự lan tỏa từ cuộc chiến thương mại của Tổng thống Mỹ Trump. Mặt khác, lạm phát đang chứng tỏ là dai dẳng. Ngân hàng đã nâng dự báo cho đỉnh điểm vào tháng 9 lên 4% từ 3,7%, cảnh báo rằng giá thực phẩm cao hơn có thể lọt vào yêu cầu lương và khóa lại áp lực chi phí lâu dài.

Thêm vào thách thức, BoE đã lùi thời gian trở lại mục tiêu lạm phát. Tăng trưởng giá hiện được dự đoán sẽ đạt 2% chỉ vào quý 2 năm 2027.

Dữ liệu tháng 7 đã làm nổi bật vấn đề: CPI chính tăng 3,8% so với cùng kỳ năm trước, với lạm phát cơ bản chạy ở cùng tốc độ, trong khi lạm phát dịch vụ tăng lên 5,0%. Những con số đó để lại cho BoE ít không gian để thoải mái và giúp giải thích lý do tại sao thị trường đã giảm bớt cược vào việc cắt giảm lãi suất trong năm nay.

Cuộc họp vào ngày 18 tháng 9 có vẻ như sẽ giữ nguyên, và thị trường chỉ định giá khoảng 26 điểm cơ bản nới lỏng đến tháng 3 năm 2026.

Phát biểu của BoE nghiêng về lập trường thận trọng

Thống đốc Andrew Bailey đã nói với các nhà lập pháp rằng thị trường đã hiểu rộng rãi thông điệp của ông về việc lãi suất sẽ giảm, nhưng thừa nhận rằng hiện có nhiều sự không chắc chắn hơn về tốc độ cắt giảm. Ông cũng đã giảm bớt lo ngại rằng thuế quan của Mỹ đang có tác động lớn đến lạm phát của Vương quốc Anh.

Phó Thống đốc Clare Lombardelli và thành viên MPC Megan Greene đã có giọng điệu diều hâu hơn, cảnh báo rằng những kỳ vọng đang gia tăng là đáng lo ngại và rằng chính sách vẫn chưa đủ chặt chẽ để siết chặt lạm phát một cách có ý nghĩa. Ngược lại, Alan Taylor đã lập luận cho một tốc độ cắt giảm ổn định từ bốn đến năm lần mỗi năm, nói rằng các thỏa thuận lương có vẻ nhất quán với lạm phát giảm về mục tiêu và rằng kỳ vọng của hộ gia đình chỉ tăng nhẹ.

Sự chia rẽ bên trong ngân hàng trung ương phản ánh sự kéo và đẩy đang thúc đẩy GBP/USD. Sự thận trọng của Bailey giữ cho những người ôn hòa trong tầm kiểm soát, trong khi lời kêu gọi của Taylor về việc cắt giảm ổn định giữ cho câu chuyện nới lỏng còn sống. Do đó, đồng bảng đang phải điều hướng giữa hy vọng về chính sách nới lỏng và thực tế của lạm phát không chịu lùi bước.

Điều gì tiếp theo cho GBP?

Đây là một tuần tương đối nhẹ về dữ liệu của Vương quốc Anh. Chỉ số Bán lẻ BRC sẽ được công bố vào ngày 9 tháng 9, tiếp theo là một ngày 12 tháng 9 bận rộn với Chỉ số Giá Nhà RICS, số liệu GDP, số liệu thương mại, sản xuất công nghiệp và chế tạo, sản lượng xây dựng, và Chỉ số Theo dõi GDP Hàng tháng NIESR.

Các chỉ báo kỹ thuật nói gì?

Từ góc độ kỹ thuật, GBP/USD đối mặt với mức kháng cự tiếp theo tại đỉnh tháng 8 là 1,3594 (ngày 14 tháng 8). Việc vượt qua mức đó sẽ mở đường cho đỉnh tuần tại 1,3588 (ngày 24 tháng 7), trước khi kiểm tra trần 2025 tại 1,3788 (ngày 1 tháng 7).

Về phía giảm, mức hỗ trợ đầu tiên nằm ở đáy tháng 9 là 1,3332 (ngày 3 tháng 9), tiếp theo là thung lũng tháng 8 tại 1,3141 (ngày 1 tháng 8) và đáy tháng 5 tại 1,3139 (ngày 12 tháng 5). Một động thái dưới khu vực đó sẽ đưa mức tâm lý 1,3000 vào tầm ngắm.

Miễn là cặp tiền này giữ trên đường trung bình động 200 ngày tại 1,3062, triển vọng tổng thể vẫn tích cực.

Các tín hiệu động lượng vẫn còn hỗn hợp: Chỉ số Sức mạnh Tương đối (RSI) gần 55 cho thấy khả năng tăng ngắn hạn, nhưng Chỉ số Hướng trung bình (ADX) khoảng 14 cho thấy xu hướng hiện tại thiếu màu sắc.

Tóm lại

Nền kinh tế Vương quốc Anh đang giữ vững hơn nhiều so với nhiều người lo ngại, nhưng bức tranh lớn vẫn bị che mờ bởi sự không chắc chắn về tài khóa, lạm phát dai dẳng và thị trường việc làm hạ nhiệt. Điều đó nói lên rằng, BoE dự kiến sẽ giữ lập trường thận trọng của mình trong thời gian tới, với Bộ trưởng Tài chính Reeves và bối cảnh tài khóa vẫn giữ vai trò trung tâm trong cuộc tranh luận. Trong bối cảnh đó, Cable có thể tìm thấy hỗ trợ, nhưng bất kỳ đợt tăng giá nào có khả năng vẫn sẽ bị chao đảo giữa những bất ngờ dữ liệu trong nước và con đường chính sách từ Cục Dự trữ Liên bang (Fed) ở nước ngoài.