Vàng giao dịch với mức chiết khấu hiếm thấy tại Ấn Độ sau cú sốc thuế quan

• Giá vàng tại Ấn Độ đã tăng sau khi thuế nhập khẩu được áp dụng, nhưng không nhiều như dự kiến.
• Giá vàng trong nước vẫn chưa phản ánh đầy đủ mức tăng thuế do nhu cầu yếu và nguồn cung dồi dào.
• Nhu cầu vàng tại Ấn Độ dự kiến ​​sẽ bị ảnh hưởng trong năm nay do thuế nhập khẩu cao hơn.

Thị trường vàng Ấn Độ cho thấy sự không nhất quán bất thường sau khi chính phủ tăng thuế nhập khẩu đối với kim loại quý này. Mặc dù việc tăng thuế nhập khẩu đã làm tăng giá, nhưng mức tăng không nhiều như dự kiến, vì việc tăng thuế mạnh cần thời gian để tác động và xung đột với nhu cầu vốn đã suy yếu.

Giá vàng tại Ấn Độ đã tăng từ 4% đến 6% kể từ khi biện pháp này được thực hiện, thấp hơn đáng kể so với mức tăng 9% thuế nhập khẩu, Kavita Chacko, Trưởng bộ phận nghiên cứu Ấn Độ tại Hội đồng Vàng Thế giới (WGC), viết trong một báo cáo gần đây.

“Giá thị trường vật chất không phản ánh đầy đủ hoặc ngay lập tức mức tăng thuế – mà thay vào đó, chúng điều chỉnh theo mức tăng này với độ trễ, đặc biệt khi mức thay đổi mạnh như mức 9% hiện tại,” bà nói.

Sự chậm trễ này đồng nghĩa với việc giá vàng hiện đang được giao dịch với mức chiết khấu gần 150 đô la Mỹ/ounce so với giá chính thức, một sự gia tăng đáng kể so với mức trung bình khoảng 14 đô la Mỹ trước khi tăng thuế, theo dữ liệu cho thấy.

Các đợt tăng thuế trước đó vào năm 2019 và 2022 cũng dẫn đến việc giảm giá trên thị trường nội địa, nhưng đợt này rõ rệt hơn đáng kể do quy mô tăng thuế.

Hơn nữa, lần này việc tăng thuế diễn ra vào thời điểm mua vàng yếu theo mùa ở Ấn Độ, sau khi mùa mua sắm cưới cao điểm kết thúc và trong thời kỳ truyền thống không may mắn về nhu cầu vàng từ giữa tháng 5 đến giữa tháng 6.

“Phản hồi thị trường cho thấy nguồn cung dồi dào từ việc đổi đồ trang sức vàng cũ lấy đồ mới, và khả năng nhập khẩu trước sẽ càng hạn chế sự tăng giá”, ông Chacko cho biết.

Trong lịch sử, thuế nhập khẩu cao hơn ở Ấn Độ thường làm méo mó động lực giá vàng trong nước và khuyến khích buôn lậu. Báo cáo của Hội đồng Vàng Thế giới (WGC) lưu ý rằng các đợt tăng thuế trước đây từ năm 2013 đến năm 2026 chủ yếu dẫn đến lượng vàng nhập lậu hoặc bất hợp pháp gia tăng. “Thuế nhập khẩu cao hơn làm gia tăng khoảng cách giá trong nước và quốc tế, đồng thời làm tăng động lực buôn lậu, trong khi thuế thấp hơn làm giảm sức hấp dẫn của hoạt động này”, báo cáo cho biết.

Hội đồng Vàng Thế giới dự báo nhu cầu vàng của Ấn Độ sẽ giảm vào năm 2026 do việc tăng thuế nhập khẩu. Tổng nhu cầu vàng trang sức và vàng thỏi/tiền xu có thể giảm từ 50 đến 60 tấn trong năm nay, thấp hơn khoảng 10% so với năm 2025, do chi phí nhập khẩu cao hơn ảnh hưởng đến nhu cầu đầu tư và mua bán. Vì Ấn Độ (cùng với Trung Quốc) là những nước tiêu thụ vàng lớn nhất thế giới, việc nhu cầu giảm 10% có thể là một trở ngại đối với giá vàng.