USD: Căng thẳng thương mại Mỹ-EU thúc đẩy thị trường ngại rủi ro – BBH

Căng thẳng thương mại giữa Mỹ và EU đang đè nặng lên tâm lý rủi ro của thị trường tài chính. Các thị trường cổ phiếu và trái phiếu toàn cầu đang bán tháo trong khi giá vàng đạt mức cao kỷ lục mới. Đồng đô la Mỹ (USD) đang có hành vi bất thường trong giai đoạn ngại rủi ro, khi giảm giá so với hầu hết các loại tiền tệ chính, đặc biệt là đồng euro (EUR). Cặp EUR/USD đã tăng gần 1,5% kể từ thứ Hai, các nhà phân tích FX của BBH báo cáo.

Sự yếu kém của đồng đô la phản ánh việc phòng ngừa rủi ro, không phải 'bán nước Mỹ'

"Sự yếu kém của USD có thể phản ánh việc tăng cường phòng ngừa rủi ro ngoại hối của các nhà đầu tư không phải Mỹ nắm giữ chứng khoán đô la Mỹ, chứ không phải là một giao dịch 'bán nước Mỹ'. Thực tế, dữ liệu về Vốn quốc tế của Bộ Tài chính Mỹ (TIC) cho thấy trong mười hai tháng tính đến tháng 11, các nhà đầu tư nước ngoài đã tích lũy kỷ lục 1569 tỷ USD chứng khoán dài hạn của Mỹ (trái phiếu và ghi chú kho bạc, trái phiếu doanh nghiệp, cổ phiếu, trái phiếu của cơ quan chính phủ).

"Ý tưởng rằng khu vực đồng euro có thể sử dụng các khoản nắm giữ trái phiếu kho bạc của mình như một vũ khí nếu căng thẳng thương mại với Mỹ leo thang không có cơ sở. Khu vực đồng euro là người nắm giữ trái phiếu kho bạc dài hạn của Mỹ lớn nhất, với 21% tổng số nắm giữ nước ngoài. Tuy nhiên, độ sâu của thị trường trái phiếu kho bạc có nghĩa là bất kỳ đợt bán tháo phối hợp nào của các nhà đầu tư khu vực đồng euro sẽ có tác động hạn chế đến lợi suất trái phiếu kho bạc. Các khoản nắm giữ trái phiếu kho bạc dài hạn của Mỹ của khu vực đồng euro chiếm chưa đến 5,5% tổng số chứng khoán kho bạc đang lưu hành.

"Trong dài hạn, sự mất niềm tin vào chính sách thương mại và an ninh của Mỹ, kết hợp với sự can thiệp chính trị vào sự độc lập của Fed, có thể làm tăng tốc độ suy giảm vai trò của đồng đô la như một đồng tiền dự trữ chính. Đó là một yếu tố kéo dài cấu trúc đối với USD. Trong ngắn hạn, chúng tôi dự đoán USD sẽ tiếp tục giao dịch trong khoảng đã được thiết lập từ tháng 6 năm ngoái. Hầu hết các ngân hàng trung ương lớn đã hoàn tất việc nới lỏng, trong khi Fed vẫn còn không gian để thực hiện các đợt cắt giảm lãi suất bổ sung."