Trung Quốc: Tăng trưởng quý 1 mạnh hơn mong đợi – Standard Chartered

Tăng trưởng GDP quý 1 vẫn vững chắc ở mức 5,4% so với cùng kỳ, tạo ra một bước đệm để đạt được mục tiêu tăng trưởng hàng năm. Tăng trưởng hoạt động thực tế trong tháng 3 đã vượt xa mức đồng thuận của thị trường với một khoảng cách đáng kể; triển vọng vẫn thận trọng. Các biện pháp chính sách được thực hiện trước để giúp giảm thiểu rủi ro giảm giá; sẽ có thêm kích thích nếu cần thiết, các nhà kinh tế của Standard Chartered lưu ý.

Sản xuất và tiêu dùng mạnh mẽ trong quý 1

"Tăng trưởng GDP thực tế của Trung Quốc trong quý 1 vẫn kiên cường ở mức 5,4% so với cùng kỳ. Trong khi đó, tăng trưởng GDP điều chỉnh theo mùa đã giảm nhẹ xuống 1,2% so với quý trước trong quý 1 từ 1,6% trong quý 4-2024. Tăng trưởng so với cùng kỳ mạnh hơn mong đợi trong quý 1 có khả năng tạo ra một bước đệm cho việc đạt được mục tiêu tăng trưởng hàng năm khoảng 5% trong năm nay trong bối cảnh các cơn gió ngược bên ngoài ngày càng gia tăng."

"Tăng trưởng hoạt động thực tế đã tăng tốc trong tháng 3, vượt xa mức đồng thuận của thị trường với một khoảng cách đáng kể. Tăng trưởng sản xuất công nghiệp (IP) đã tăng vọt lên 7,7% so với cùng kỳ trong tháng 3 từ 5,9% trong tháng 1-2, có khả năng cho thấy hoạt động được thực hiện trước, cùng với mức tăng 12,4% trong tăng trưởng xuất khẩu so với cùng kỳ. Tăng trưởng doanh số bán lẻ hàng hóa tiêu dùng đã tăng 1,9 điểm phần trăm lên 5,9% so với cùng kỳ, ghi nhận mức tăng trưởng nhanh nhất kể từ cuối năm 2023, một phần nhờ vào hiệu ứng cơ sở và chương trình đổi mới. Tăng trưởng doanh số bán lẻ dịch vụ vẫn vững chắc ở mức 5% so với cùng kỳ. Chúng tôi ước tính rằng tăng trưởng đầu tư tài sản cố định đã tăng 0,2 điểm phần trăm lên 4,3% so với cùng kỳ trong tháng 3 nhờ vào tăng trưởng đầu tư tư nhân, sản xuất và cơ sở hạ tầng nhanh hơn. Trong khi đó, đầu tư bất động sản tiếp tục giảm 10% so với cùng kỳ. Cuối cùng nhưng không kém phần quan trọng, tăng trưởng chỉ số sản xuất dịch vụ đã tăng tốc 0,7 điểm phần trăm từ 2M-2025 lên 6,3% so với cùng kỳ."

"Mặc dù có hiệu suất vững chắc trong quý 1, nhưng mức thuế quan song phương cao chưa từng có giữa Mỹ và Trung Quốc được áp dụng vào đầu tháng 4 sẽ có khả năng ảnh hưởng nặng nề đến triển vọng thương mại và tăng trưởng. Chúng tôi tiếp tục kỳ vọng chính sách tài khóa sẽ đóng phần lớn vai trò, được bổ sung bởi việc nới lỏng chính sách tiền tệ, để giảm thiểu rủi ro giảm giá. Chúng tôi ước tính rằng cần thêm 1,0-1,5% GDP kích thích tài khóa nếu các mức thuế vẫn ở mức hiện tại trong một thời gian dài, để ngăn chặn tăng trưởng không đạt mục tiêu tăng trưởng một cách đáng kể."