Thụy Điển: Bất định bầu cử và lập trường tài khóa – Nomura

Nhóm Nghiên cứu Thị trường Toàn cầu của Nomura, do Josie Anderson, George Buckley và Andrzej Szczepaniak dẫn dắt, lưu ý rằng cuộc bầu cử ngày 13 tháng 9 của Thụy Điển vẫn quá sít sao để có thể kết luận, với phe trung tả chỉ nhỉnh hơn đôi chút. Họ cho rằng các cuộc đàm phán liên minh có thể kéo dài vài tuần, nhưng nợ chính phủ thấp của Thụy Điển và khuôn khổ tài khóa ràng buộc đồng nghĩa với việc thị trường khó có thể lo ngại về động lực nợ, bất kể khối nào thành lập chính phủ.

Cuộc đua sít sao, chính sách tài khóa bị hạn chế

"Kết quả cuộc tổng tuyển cử ngày 13 tháng 9 của Thụy Điển vẫn quá sít sao để có thể kết luận, khi khối trung tả đối lập và khối cầm quyền cánh hữu đang ngang ngửa nhau trong số phiếu kiểm sơ bộ. Bức tranh rõ ràng hơn dự kiến sẽ xuất hiện khi các phiếu bầu sớm đến muộn (những phiếu không đến điểm bỏ phiếu kịp vào ngày bầu cử) được kiểm vào thứ Tư, ngày 16 tháng 9 (dù việc kiểm sơ bộ này có thể kéo dài sang thứ Năm, ngày 17 tháng 9). Lưu ý rằng kết quả cuối cùng, được chứng nhận theo luật định của Thụy Điển (được xác định thông qua một cuộc rà soát riêng ở cấp quận/hạt), dự kiến sẽ chỉ có sau khoảng một tuần kể từ ngày bầu cử."

"Các cuộc đàm phán liên minh có thể mất vài tuần. Sau cuộc bầu cử gần nhất vào ngày 11 tháng 9 năm 2022, phải mất hơn một tháng để bốn đảng tham gia chính phủ hiện tại đạt được cái gọi là Thỏa thuận Tidö và xác định kế hoạch điều hành vào ngày 14 tháng 10 năm 2022. Tuy nhiên, sau cuộc bầu cử năm 2018, phải mất 134 ngày mới thành lập được chính phủ."

"Kết quả bầu cử khó có thể ảnh hưởng đến chính sách tiền tệ của Riksbank, vốn đang chịu tác động mạnh hơn nhiều từ động lực giá năng lượng toàn cầu. Hơn nữa, nợ chính phủ của Thụy Điển ở mức thấp theo tiêu chuẩn quốc tế, khoảng 35% GDP, qua đó mang lại vị thế tài khóa vững mạnh. Do đó, động lực nợ khó có thể khiến thị trường quá lo ngại, và bất kể liên minh nào cuối cùng lên nắm quyền, khuôn khổ tài khóa sẽ kiềm chế chính sách."

"Từ năm 2027 trở đi, mục tiêu cho vay/vay nợ tài khóa là đạt cân bằng ngân sách chính phủ trong một chu kỳ kinh doanh, và ngân sách năm 2026 mang tính mở rộng, với nhiều đợt cắt giảm thuế tạm thời dự kiến sẽ hết hiệu lực trong giai đoạn 2026-2027."

"Một chính phủ trung tả nhiều khả năng sẽ tăng chi tiêu cho các lĩnh vực như y tế và giáo dục, vốn là những vấn đề then chốt đối với cử tri (Hình 2), và tăng thuế. Đảng Dân chủ Xã hội đã đề xuất một loại thuế đối với thu nhập lãi ròng của các ngân hàng để "tạo động lực cho các ngân hàng giữ biên lãi suất ở mức thấp", theo chính trị gia Đảng Dân chủ Xã hội Mikael Damberg. Ngoài ra, lãnh đạo đảng Magdalena Andersson cho biết những người kiếm được hơn khoảng 70.000 SEK mỗi tháng có thể phải đối mặt với mức thuế thu nhập cao hơn."