Thành viên Hội đồng Thống đốc Fed mới bổ nhiệm Miran tin lãi suất của Fed cao hơn 200 điểm cơ bản

Thành viên Hội đồng Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) mới được bổ nhiệm Stephen Miran đã phát biểu vào thứ Hai, tuyên bố niềm tin cá nhân của mình rằng lãi suất của Fed đang quá cao và quá hạn chế.

Trái ngược với trực giác, Miran cũng tuyên bố rằng ông cam kết đạt được các mục tiêu lạm phát. Cách mà Miran dự định cắt giảm lãi suất, tăng cường việc làm và kiềm chế lạm phát cùng một lúc vẫn chưa được giải thích.

Yields trái phiếu và lãi suất thế chấp đều tăng sau khi cắt giảm lãi suất của Fed vào tuần trước, cho thấy có thể có sự không khớp cấu trúc giữa lãi suất tự nhiên và kỳ vọng của Miran.

Những điểm nổi bật chính

Chính sách của Fed là "rất hạn chế" và đặt ra rủi ro cho nhiệm vụ việc làm của Fed.
Các quy tắc kiểu Taylor là hữu ích để đánh giá lãi suất quỹ của Fed nên ở đâu nhưng tôi không "quá trung thành" với chúng.
Tôi tin rằng lãi suất quỹ Fed phù hợp nằm trong khoảng giữa 2%, gần 2 điểm phần trăm dưới mức hiện tại.
Cam kết đưa lạm phát trở lại mức 2%.
Dự kiến lạm phát tiền thuê sẽ giảm từ 3,5% hiện tại xuống 1,5% vào năm 2027.
Các dự báo đã không đánh giá đúng tác động của chính sách nhập cư đối với lạm phát tiền thuê.
Nhập cư ròng bằng không sẽ đồng nghĩa với việc lạm phát tiền thuê giảm 1 điểm phần trăm mỗi năm.
Giảm tỷ lệ tăng trưởng dân số do chính sách nhập cư cũng tạo áp lực giảm đối với lãi suất trung lập.
Các thay đổi tương đối nhỏ trong giá một số hàng hóa đã dẫn đến mức độ lo ngại không hợp lý.
Tôi tin rằng thuế quan sẽ dẫn đến sự thay đổi đáng kể trong tiết kiệm quốc gia ròng.
Khoản vay và bảo lãnh vay từ các quốc gia Đông Á tăng cung tín dụng, giảm lãi suất trung lập 0,2 điểm phần trăm.
Tôi mong muốn làm việc nhiều hơn với nhân viên hội đồng và các dự báo của họ trong những tháng tới.
Các ước tính hiện tại về lãi suất tự nhiên (r-star) quá cao, không đủ tính đến những thay đổi gần đây trong chính sách tài khóa và biên giới.
Chính sách tiền tệ đã đi vào lãnh thổ hạn chế.
Việc để lãi suất ngắn hạn cao hơn khoảng 2 điểm phần trăm sẽ gây ra rủi ro cho việc sa thải không cần thiết và tỷ lệ thất nghiệp cao hơn.

Chính sách hiện tại có tính hạn chế đáng kể và là mối đe dọa đối với động lực kinh tế.
Tốt hơn là nhanh chóng chuyển sang trạng thái trung lập, nhưng không hoảng sợ về tình trạng chính sách.
Một loạt các đợt cắt giảm 50 bps sẽ điều chỉnh lại chính sách.
Sau các đợt cắt giảm mạnh, tôi thấy có thể sẽ có thêm một chút cắt giảm vào năm 2026 và 2027.
Trừ khi có điều gì thay đổi, tôi sẽ tiếp tục thúc đẩy việc cắt giảm lãi suất. Tôi sẵn sàng không đồng ý một lần nữa.
Bảng cân đối kế toán của Fed đã phình to do việc mua tài sản không cần thiết.