Dầu mỏ: Rủi ro tăng trưởng ngày càng cao do cú sốc giá dầu – Standard Chartered

Các nhà phân tích Madhur Jha và Ethan Lester của Standard Chartered lập luận rằng những cú sốc giá dầu kéo dài trong lịch sử đã thúc đẩy lạm phát toàn cầu và thường đi trước các cuộc suy thoái toàn cầu. Họ nhấn mạnh rằng việc giá dầu Brent tăng lên mức 135 USD/thùng có thể chuyển trọng tâm thị trường từ rủi ro lạm phát sang rủi ro tăng trưởng. Các tác giả nhấn mạnh rằng phản ứng thắt chặt hơn của các ngân hàng trung ương đối với các cú sốc dầu mỏ hiện nay càng làm gia tăng lo ngại về tăng trưởng giảm.

Cú sốc dầu mỏ, lạm phát và rủi ro tăng trưởng

"Những lo ngại về tình trạng đình trệ kinh tế sau một cú sốc dầu mỏ có cơ sở trong bằng chứng lịch sử. Kể từ những năm 1970, lạm phát toàn cầu chủ yếu được thúc đẩy bởi các cú sốc dầu mỏ (chiếm khoảng 40% biến động lạm phát toàn cầu, theo phân tích của Ngân hàng Thế giới), với độ nhạy cảm của lạm phát toàn cầu đối với các cú sốc dầu mỏ ngày càng tăng kể từ đại dịch." "Hơn nữa, kể từ những năm 1950, nền kinh tế toàn cầu đã chứng kiến ​​năm giai đoạn suy thoái (được định nghĩa là sự sụt giảm GDP thực tế bình quân đầu người toàn cầu). Bốn trong số các cuộc suy thoái này đều đi trước bởi sự tăng mạnh giá dầu (ngoại trừ cuộc suy thoái năm 2020 do đại dịch gây ra). Mặc dù chúng tôi không thấy một mức giá dầu cụ thể nào gắn liền với suy thoái, nhưng tất cả các cuộc suy thoái trước đây đều chứng kiến ​​sự tăng mạnh giá dầu – ít nhất là gấp đôi."

"Theo ước tính của chúng tôi, việc giá dầu Brent tăng lên 135 USD/thùng sẽ là mức mà thị trường bắt đầu tập trung nhiều hơn vào rủi ro tăng trưởng hơn là rủi ro lạm phát."

"Mặc dù thị trường có lý do để lo ngại về rủi ro lạm phát hiện nay, nhưng chúng tôi lo ngại về tác động tăng trưởng rõ rệt trong bối cảnh bất ổn kinh tế vĩ mô toàn cầu đã gia tăng và rủi ro điều chỉnh thị trường tài sản ngày càng tăng liên quan đến rủi ro tín dụng tư nhân và định giá AI."

"Trong hai thập kỷ qua, phản ứng của các ngân hàng trung ương đã chuyển từ việc 'lờ đi' những cú sốc dầu mỏ sang các chính sách chủ động hơn để kiềm chế lạm phát. Điều này làm tăng thêm rủi ro suy giảm tăng trưởng. Sự chuyển hướng mối quan tâm từ lạm phát sang tăng trưởng có thể tập trung sự chú ý vào những nền kinh tế nào có dư địa về tài chính và tiền tệ để đối phó với sự suy giảm."