Ngân hàng Trung ương Châu Âu có khả năng đưa ra quyết định giữ lãi suất với xu hướng diều hâu

• Ngân hàng Trung ương Châu Âu dự kiến sẽ giữ nguyên lãi suất chủ chốt trong cuộc họp thứ tư liên tiếp vào thứ Năm.
• Thống đốc ECB Lagarde khó có khả năng đưa ra manh mối mới trong cuộc họp báo sau thông báo.
• EUR/USD có thể quay trở lại mức đỉnh của năm ở khoảng 1,1920 trong những ngày tới.

Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) đang tổ chức cuộc họp hai ngày cuối cùng của năm và sẽ công bố quyết định về chính sách tiền tệ vào thứ Năm. Thị trường tài chính dự đoán ngân hàng trung ương sẽ giữ lãi suất không thay đổi trong cuộc họp thứ tư liên tiếp sau khi giảm lãi suất đối với các hoạt động tái cấp vốn chính, cơ sở cho vay biên và cơ sở tiền gửi vào tháng 6 xuống còn 2,15%, 2,4% và 2%, tương ứng.

ECB cũng sẽ trình bày các dự báo kinh tế vĩ mô mới, với trọng tâm là tăng trưởng và lạm phát. Cuối cùng, Thống đốc ECB Christine Lagarde sẽ tổ chức một cuộc họp báo để giải thích lý do đằng sau quyết định của các nhà hoạch định chính sách.

Trước thông báo, cặp EUR/USD giao dịch với xu hướng tích cực, bất chấp một sự điều chỉnh ngắn hạn, chủ yếu do sự yếu kém chung của đồng đô la Mỹ (USD).

Những gì mong đợi từ quyết định lãi suất của ECB?

ECB đã là một trong những ngân hàng đầu tiên cắt giảm lãi suất và đạt được lãi suất trung lập. Thống đốc Christine Lagarde đã nhiều lần tuyên bố rằng chính sách tiền tệ đang ở trong một "trạng thái tốt", có nghĩa là nó được định vị tốt để giải quyết môi trường kinh tế vĩ mô hiện tại. Tuy nhiên, Lagarde đã để ngỏ khả năng hướng đi cần thiết, tuyên bố rằng các quyết định phụ thuộc vào dữ liệu và rằng có một cách tiếp cận từng cuộc họp mà không có con đường đã được xác định trước.

Có lý do chính đáng để tin rằng bà sẽ giữ thông điệp như vậy: Một mặt, Hội đồng Quản trị đã lưu ý rằng, bất chấp những cơn gió ngược, nền kinh tế khu vực đồng euro đã thể hiện sự kiên cường đáng kể. Mặt khác, lạm phát thực sự đã cao hơn mong đợi, nhưng vẫn nằm trong mức hợp lý. Theo Chỉ số giá tiêu dùng đã cân đối (HICP) mới nhất, lạm phát hàng năm đã tăng 2,1% trong tháng 11, trong khi lạm phát cốt lõi hàng năm HICP vẫn ổn định ở mức 2,4%.

Với việc không có thay đổi về lãi suất và, rất có thể, trong lời nói của Lagarde, các nhà đầu tư sẽ lấy manh mối từ các dự báo kinh tế. So với các dự báo tháng 9, cả lạm phát và tăng trưởng đều cao hơn mong đợi. Tuy nhiên, như đã lưu ý, lạm phát ở mức 2,1% so với cùng kỳ năm trước không phải là mối quan tâm. Các nhà hoạch định chính sách có khả năng sẽ điều chỉnh dự báo Tổng sản phẩm quốc nội (GDP) và HICP, với lạm phát rất có thể được điều chỉnh tăng trong năm nay và giảm trong hai năm tới.

Về tăng trưởng, các nhà hoạch định chính sách dường như lạc quan hơn so với những con số gần đây. Các chỉ số Chỉ số người quản trị mua hàng (PMI) của Ngân hàng Hamburg (HCOB) mới nhất cho thấy sự tiến bộ kinh tế vẫn còn yếu ớt trên toàn khối. Sự gia tăng hoạt động kinh doanh khu vực đồng euro trong tháng 12 đã hoàn thành một năm lịch đầy đủ tăng trưởng lần đầu tiên kể từ đại dịch COVID-19, theo dữ liệu khảo sát PMI tạm thời. Tuy nhiên, sự mở rộng gần đây trong sản xuất là khiêm tốn và chậm nhất trong ba tháng. Việc điều chỉnh GDP sẽ rất thú vị để xem.

Cuối cùng, sự quan tâm đầu cơ sẽ theo dõi xem các quan chức có duy trì quan điểm diều hâu mà từ chối khả năng cắt giảm lãi suất bổ sung trong tương lai gần hay không.

Các nhà phân tích tại BNP Paribas lưu ý: "Việc công bố các dự báo kinh tế vĩ mô mới cũng nên xác nhận việc điều chỉnh tăng dự báo tăng trưởng cho năm 2026. Trong bối cảnh này, chúng tôi tin rằng ECB khó có khả năng cắt giảm lãi suất chính sách thêm nữa và động thái tiếp theo của nó thậm chí có thể là một sự tăng lên (vào quý 3 năm 2027). Môi trường này, trong bối cảnh chính sách tài khóa mở rộng hơn ở Đức, sẽ dẫn đến áp lực tăng thêm lên lợi suất trái phiếu vào năm 2026, với lợi suất trái phiếu chính phủ 10 năm vượt quá 3% trong nửa cuối năm 2026, theo dự báo của chúng tôi."

Cuộc họp ECB có thể ảnh hưởng đến EUR/USD như thế nào?

Như đã lưu ý trước đó, cặp EUR/USD giao dịch với xu hướng tăng khiêm tốn hướng tới cuối năm. Nói chung, một quyết định chính sách tiền tệ diều hâu của ECB nên hỗ trợ nhu cầu đối với đồng euro (EUR), trong khi một kết quả ôn hòa nên gây áp lực lên đồng tiền địa phương. Sự đồng thuận chung là ECB sẽ duy trì lập trường diều hâu của mình, đặc biệt nếu Thống đốc Lagarde lặp lại thông điệp rằng ECB đang ở trong một trạng thái tốt, kết hợp với việc điều chỉnh giảm lạm phát và điều chỉnh tăng kỳ vọng tăng trưởng.

Valeria Bednarik, Nhà phân tích trưởng của FXStreet, lưu ý: "Từ quan điểm kỹ thuật, cặp EUR/USD chủ yếu là tăng giá, mặc dù hoàn toàn phụ thuộc vào nhu cầu USD. Đồng EUR gần đây không có nhiều sức sống riêng, và thông báo của ECB có thể sẽ có tác động giảm đối với đồng EUR."

Bednarik bổ sung: "Trong quyết định của ECB, Mỹ sẽ công bố Chỉ số giá tiêu dùng (CPI), điều này có thể kích hoạt một số biến động giá. Các số liệu lạm phát cao hơn dự kiến sẽ có khả năng thúc đẩy suy đoán về việc cắt giảm lãi suất bổ sung ở Mỹ, dẫn đến một số sự yếu kém của USD, trong khi kịch bản ngược lại cũng có thể xảy ra. Nhớ rằng, EUR/USD đã đạt đỉnh 1,1804 vào tháng 12 này, mức kháng cự ngay lập tức. Khi vượt qua nó, cặp tiền có thể kiểm tra lại đỉnh năm 2025 ở mức 1,1918. Hỗ trợ ngắn hạn nằm ở mức 1,1690, tiếp theo là vùng giá 1,1620/40. Một sự giảm xuống mức sau sẽ thu hút người mua."