Cuộc họp báo của ECB: Lagarde nói về triển vọng chính sách sau quyết định giữ nguyên lãi suất

Christine Lagarde, Chủ tịch Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB), giải thích quyết định của ECB giữ nguyên các mức lãi suất chính trong cuộc họp chính sách tháng Tư và trả lời các câu hỏi từ báo chí.

Trích dẫn chính từ cuộc họp báo của ECB

"Nền kinh tế đã thể hiện đà tăng trưởng trước những biến động hiện tại."

"Nhu cầu trong nước vẫn là động lực chính của tăng trưởng."

"Triển vọng rất không chắc chắn."

"Thông tin mới cho thấy xung đột đang ảnh hưởng đến hoạt động."

"Doanh nghiệp kém tự tin hơn về tương lai."

"Chuỗi cung ứng đang chịu áp lực."

"Giá năng lượng cao sẽ ảnh hưởng đến thu nhập."

"Chi phí năng lượng cao khiến doanh nghiệp và hộ gia đình ngần ngại đầu tư."

"Nhu cầu lao động đã hạ nhiệt hơn nữa."

"Hộ gia đình ở vị thế tài chính vững chắc."

"Điểm xuất phát thuận lợi cung cấp một số đệm đỡ."

"Các phản ứng tài khóa nên mang tính tạm thời, có mục tiêu và phù hợp."

"Các chỉ báo lạm phát cơ bản gần như không thay đổi trong những tháng gần đây."

"Chỉ số theo dõi tiền lương cho thấy chi phí lao động đang giảm."

"Các khảo sát cho thấy chi phí khác đang tăng."

"Hầu hết các biện pháp về kỳ vọng lạm phát dài hạn duy trì quanh mức 2%."

"Sự tăng giá năng lượng sẽ giữ lạm phát ở mức cao hơn 2% trong ngắn hạn."

"Sẽ theo dõi chặt chẽ quy mô và tác động của đợt tăng giá năng lượng."

"Rủi ro đối với tăng trưởng nghiêng về phía giảm."

"Tình hình tâm lý thị trường toàn cầu xấu đi có thể làm giảm nhu cầu hơn nữa."

"Rủi ro đối với lạm phát nghiêng về phía tăng."

"Sẽ không nói liệu chúng ta đang gần với kịch bản cụ thể nào hơn."

"Chúng ta chắc chắn đang đi xa khỏi kịch bản cơ sở."

"Đi đến đâu chính xác? Tôi không chắc đó là đánh giá phù hợp nhất."

"Điều quan trọng nhất là tác động của giá năng lượng sẽ ra sao."

"Đã đưa ra quyết định có cơ sở dù thông tin chưa đủ."

"Đã tranh luận kỹ lưỡng các phương án khác nhau."

"Quyết định được nhất trí."

"Đã tranh luận kỹ về việc tăng lãi suất."

"Một số thành viên có thể tranh luận cả hai phía của các đề xuất."

"Dữ liệu thực tế nhìn chung phù hợp với dự báo."

"Có quá nhiều sự không chắc chắn, chúng ta cần xem xét lại tất cả các vấn đề trong cuộc họp tới."

"Với vị thế hiện tại, sáu tuần sẽ là thời điểm thích hợp để đánh giá các diễn biến."

"Thuật ngữ đình lạm (stagflation) nên được để lại trong thập niên 1970."

"Chúng tôi không áp dụng thuật ngữ này cho hoàn cảnh hiện nay."

"Lãi suất là công cụ tốt nhất mà chúng ta có thể sử dụng."

"Chức năng phản ứng có 3 trụ cột."

"Các trụ cột là mục tiêu 2%, tính đối xứng, loại độ lệch so với mục tiêu."

"Sẽ công bố các kịch bản điều chỉnh vào tháng Sáu."

"Có nguồn thanh khoản dồi dào."

"Không thảo luận về bất kỳ công cụ mới nào."

Phần dưới đây được công bố lúc 12:15 GMT để cập nhật các thông báo chính sách của Ngân hàng Trung ương Châu Âu và phản ứng thị trường ngay lập tức.

Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) đã thông báo vào thứ Năm rằng họ giữ nguyên các mức lãi suất chính sau cuộc họp chính sách tháng 4, đúng như dự đoán. Với quyết định này, lãi suất cho các hoạt động tái cấp vốn chính, lãi suất cho cơ sở cho vay biên và cơ sở tiền gửi lần lượt ở mức 2,15%, 2,4% và 2%.

Những điểm chính trong tuyên bố chính sách của ECB

"Trong khi thông tin mới nhận được phần lớn phù hợp với đánh giá trước đây của ECB về triển vọng lạm phát, các rủi ro tăng lên đối với lạm phát và rủi ro giảm đối với tăng trưởng đã gia tăng."

"ECB vẫn ở vị thế tốt để điều hướng sự không chắc chắn hiện tại."

"ECB sẽ theo dõi sát sao tình hình và áp dụng phương pháp dựa trên dữ liệu và từng cuộc họp để xác định lập trường chính sách tiền tệ phù hợp."

"Cụ thể, các quyết định về lãi suất sẽ dựa trên đánh giá về triển vọng lạm phát và các rủi ro liên quan, dựa trên dữ liệu kinh tế và tài chính mới nhận được, cũng như động lực của lạm phát cơ bản và sức mạnh của việc truyền tải chính sách tiền tệ."

"ECB không cam kết trước với bất kỳ lộ trình lãi suất cụ thể nào."

"Các danh mục APP và Chương trình Mua Khẩn cấp Đại dịch (PEPP) đang giảm với tốc độ có kiểm soát và dự đoán được, do hệ thống euro không tái đầu tư các khoản gốc từ chứng khoán đáo hạn."

"Chiến tranh ở Trung Đông đã dẫn đến sự tăng mạnh giá năng lượng, đẩy lạm phát lên cao và ảnh hưởng tiêu cực đến tâm lý kinh tế."

"Chiến tranh càng kéo dài và giá năng lượng duy trì ở mức cao, tác động đến lạm phát rộng hơn và nền kinh tế càng mạnh."

"Khu vực đồng euro bước vào giai đoạn giá năng lượng tăng vọt với lạm phát ở mức khoảng mục tiêu 2%, và nền kinh tế đã thể hiện sự bền bỉ trong các quý gần đây."

"Kỳ vọng lạm phát dài hạn vẫn được neo vững chắc, mặc dù kỳ vọng lạm phát trong ngắn hạn đã tăng đáng kể."

"Ảnh hưởng của chiến tranh đối với lạm phát và hoạt động kinh tế trung hạn sẽ phụ thuộc vào cường độ và thời gian của cú sốc giá năng lượng cũng như quy mô các tác động gián tiếp và vòng hai."

"Hội đồng Thống đốc cam kết thiết lập chính sách tiền tệ để đảm bảo lạm phát ổn định ở mức mục tiêu 2% trong trung hạn."

"Hội đồng Thống đốc sẽ theo dõi sát sao tình hình và áp dụng phương pháp dựa trên dữ liệu và từng cuộc họp để xác định lập trường chính sách tiền tệ phù hợp."

Phản ứng thị trường đối với quyết định lãi suất của ECB

EUR/USD đã giảm nhẹ so với mức cao trong phiên ngay sau thông báo chính sách của ECB và được ghi nhận giao dịch ở mức 1,1695, tăng 0,17% trong ngày.

Phần dưới đây được công bố như một bản xem trước các quyết định chính sách tiền tệ của Ngân hàng Trung ương Châu Âu lúc 05:00 GMT.

• Ngân hàng Trung ương Châu Âu dự kiến sẽ duy trì chính sách lãi suất hiện tại.
• Thị trường tập trung vào các tín hiệu về khả năng tăng lãi suất sớm nhất vào tháng 6.
• Cú sốc năng lượng do chiến tranh Trung Đông đang làm gia tăng rủi ro lạm phát đồng thời ảnh hưởng tiêu cực đến tăng trưởng.

Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) dự kiến sẽ công bố quyết định chính sách tiền tệ vào thứ Năm, sau cuộc họp tháng 4. Cơ quan có trụ sở tại Frankfurt này được dự đoán rộng rãi sẽ giữ nguyên các mức lãi suất chính, giữ lãi suất cơ sở tiền gửi ở mức 2%, một mức được coi là trung lập tổng thể. Các thông điệp gần đây từ các nhà hoạch định chính sách, bao gồm Chủ tịch ECB Christine Lagarde, cho thấy Hội đồng Thống đốc ưu tiên chờ thêm dữ liệu trước khi hành động, đặc biệt trong bối cảnh sự không chắc chắn cao liên quan đến chiến tranh Trung Đông và tác động của nó đến giá năng lượng.

Christine Lagarde dự kiến sẽ tổ chức một cuộc họp báo sau quyết định, nơi các nhà đầu tư sẽ theo dõi kỹ lưỡng để tìm kiếm manh mối về triển vọng chính sách. Các câu hỏi có thể tập trung vào tính dai dẳng của cú sốc năng lượng, rủi ro các tác động vòng hai đối với lạm phát, và các dấu hiệu ngày càng rõ về sự chậm lại trong hoạt động kinh tế trên toàn khu vực đồng euro. Ngân hàng trung ương dự kiến sẽ nhấn mạnh phương pháp dựa trên dữ liệu và từng cuộc họp, đồng thời giữ mọi lựa chọn mở.

Điều gì có thể mong đợi từ quyết định lãi suất của ECB?

ECB đang đối mặt với một bối cảnh kinh tế vĩ mô ngày càng phức tạp đặc trưng bởi cú sốc đình lạm. Một mặt, giá năng lượng tăng do căng thẳng địa chính trị đang đẩy lạm phát chung lên cao hơn. Mặt khác, lạm phát cơ bản vẫn được kiểm soát hơn, trong khi các chỉ số dự báo như khảo sát Chỉ số Nhà quản trị Mua hàng (PMI) cho thấy sự suy giảm trong hoạt động kinh tế, đặc biệt là trong lĩnh vực dịch vụ, giảm xuống 47,4 vào tháng 4.

Ngân hàng trung ương có khả năng giữ nguyên lãi suất trong khi chờ đợi sự rõ ràng hơn, nhưng rủi ro tăng lãi suất vào tháng 6 đang gia tăng, theo nhận định của một số nhà phân tích, đặc biệt nếu các gián đoạn trong nguồn cung năng lượng tiếp tục. Deutsche Bank nhấn mạnh rằng các nhà hoạch định chính sách đang đối mặt với "sự không chắc chắn kép" liên quan đến cả diễn biến của cuộc xung đột Trung Đông và việc truyền tải giá năng lượng cao hơn vào lạm phát rộng hơn.

Dữ liệu kinh tế gần đây minh họa cho tình thế tiến thoái lưỡng nan này. Lạm phát chung tăng do chi phí năng lượng, trong khi lạm phát cơ bản giảm nhẹ, cho thấy tác động lan tỏa ngay lập tức còn hạn chế. Tuy nhiên, các số liệu khảo sát chỉ ra chi phí đầu vào và giá bán tăng, báo hiệu khả năng có các tác động vòng hai. Đồng thời, các chỉ số tăng trưởng yếu đi, với PMI rơi vào vùng co hẹp và niềm tin người tiêu dùng giảm sút.

Trong bối cảnh này, ECB dự kiến sẽ duy trì "chức năng phản ứng từng bước," từ việc bỏ qua các cú sốc tạm thời đến việc thực hiện thắt chặt có kiểm soát hoặc mạnh mẽ hơn nếu lạm phát chứng tỏ là dai dẳng. Hầu hết các nhà phân tích cho rằng tháng 4 là quá sớm để hành động, nhưng ngân hàng trung ương có thể duy trì quan điểm diều hâu để giữ kỳ vọng lạm phát được neo vững.

Giao tiếp sẽ là yếu tố then chốt. Các nhà hoạch định chính sách dự kiến sẽ nhấn mạnh sự không chắc chắn cao, tái khẳng định cam kết ổn định giá cả, và nhấn mạnh tính linh hoạt trong chính sách. Như nhiều tổ chức đã lưu ý, ECB có khả năng áp dụng "giữ vững quan điểm diều hâu," báo hiệu sẵn sàng hành động mà không cam kết trước một lộ trình cụ thể.

Cuộc họp ECB có thể ảnh hưởng thế nào đến EUR/USD?

Trước thông báo, thị trường phần lớn đã định giá lập trường thận trọng của ECB nhưng vẫn duy trì kỳ vọng về việc thắt chặt chính sách trong năm nay.

Trong ngắn hạn, tác động của ngân hàng trung ương đối với cặp tiền có thể hạn chế trừ khi có một bất ngờ đáng kể. Một giọng điệu rõ ràng diều hâu, củng cố kỳ vọng tăng lãi suất vào tháng 6, có thể hỗ trợ đồng Euro (EUR) bằng cách đẩy chênh lệch lãi suất ngắn hạn có lợi cho đồng tiền này. Ngược lại, một lập trường thận trọng hơn hoặc thông điệp ôn hòa có thể gây áp lực lên đồng tiền chung, đặc biệt nếu các lo ngại về tăng trưởng chiếm ưu thế trong câu chuyện.

Định giá thị trường hiện tại phản ánh kỳ vọng khoảng hai lần tăng lãi suất trong năm nay. Khoảng 65 điểm cơ bản thắt chặt tích lũy được định giá đến cuối năm, với động thái đầu tiên có thể diễn ra vào tháng 6, theo Danske Bank, trong khi ING lưu ý rằng thị trường vẫn vững chắc neo quanh kịch bản tăng lãi suất vào tháng 6 mặc dù ECB có lập trường thận trọng. Do đó, yếu tố then chốt đối với các nhà giao dịch là mức độ mạnh mẽ mà Chủ tịch Lagarde báo hiệu khả năng của động thái này. Bất kỳ dấu hiệu nào cho thấy các tác động vòng hai của lạm phát đang gia tăng có thể củng cố lập luận cho việc thắt chặt và hỗ trợ đồng Euro.

Tuy nhiên, các yếu tố bên ngoài vẫn rất quan trọng. Giá dầu, diễn biến địa chính trị và khẩu vị rủi ro toàn cầu tiếp tục đóng vai trò chủ đạo trong động thái của EUR/USD. Do đó, trừ khi ECB thay đổi đáng kể kỳ vọng thị trường, cặp tiền có thể vẫn chủ yếu chịu ảnh hưởng bởi các lực lượng vĩ mô rộng lớn hơn thay vì quyết định chính sách đơn thuần.

Kể từ đầu tháng 6 năm 2025, cặp EUR/USD đã giao dịch trong một phạm vi ngang rộng, với không có xu hướng rõ ràng. Trên biểu đồ hàng ngày, cặp tiền này nằm ngay dưới Đường trung bình động giản đơn (SMA) 100 ngày tại 1,1710 trong khi giữ trên SMA 200 ngày ở mức 1,1676 và SMA 50 ngày tại 1,1650, tạo nên xu hướng ngắn hạn trung tính với thiên hướng tích cực nhẹ miễn là các đường trung bình này được giữ vững. Chỉ số sức mạnh tương đối (RSI) đã giảm trở lại gần mức 50 thấp, gợi ý đà tăng đang suy yếu sau đợt hồi phục gần đây nhưng chưa báo hiệu tình trạng quá mua hoặc quá bán.

Về phía trên, kháng cự ngay lập tức xuất hiện tại SMA 100 ngày quanh mức 1,1710, với mức giới hạn quan trọng hơn nằm tại đường xu hướng kháng cự giảm gần 1,1823, nơi cấu trúc điều chỉnh rộng hơn sẽ bị thách thức. Về phía dưới, hỗ trợ ban đầu được nhìn thấy quanh SMA 200 ngày tại 1,1676, trước SMA 50 ngày gần 1,1650, nơi một sự phá vỡ có thể dẫn đến đợt thoái lui sâu hơn và làm suy yếu xu hướng tăng nhẹ hiện tại.