Khu vực đồng euro: Lộ trình của ECB và rủi ro lạm phát – Societe Generale

Anatoli Annenkov của Societe Generale dự kiến ECB sẽ thực hiện một đợt tăng lãi suất bảo hiểm 25 điểm cơ bản phụ thuộc vào rủi ro từ vị thế trung lập, nhấn mạnh sự phụ thuộc vào dữ liệu và các đánh đổi từ hành động sớm. Ngân hàng dự đoán ít nhất hai lần tăng lãi suất trong năm nay, có thể vào tháng 6 và tháng 9, với thị trường định giá gần ba lần. Các dự báo nhân sự cập nhật có thể nâng dự báo lạm phát cơ bản cho năm 2027 lên gần 2,5%, trong khi các rủi ro giảm đối với tăng trưởng GDP vẫn nổi bật.

Tăng lãi suất bảo hiểm của ECB và triển vọng

“Một đợt tăng lãi suất bảo hiểm 25 điểm cơ bản phụ thuộc vào rủi ro, mang tính phòng ngừa được kỳ vọng rộng rãi từ ECB vào tuần tới mặc dù có những lo ngại ngày càng tăng về triển vọng tăng trưởng ngắn hạn. Kinh nghiệm từ cú sốc nguồn cung 2021-22 rõ ràng rất sâu sắc khi phản ứng nhanh hơn lần này được ưu tiên mặc dù thiếu dữ liệu quan trọng về tiền lương.”

“Trong khi vẫn còn chỗ cho các đợt tăng lãi suất khiêm tốn mà không đi vào vùng hạn chế, ECB có khả năng sẽ nhấn mạnh sự phụ thuộc vào dữ liệu trong tương lai. ECB cũng nên minh bạch về các đánh đổi của hành động sớm, đặc biệt khi tác động tiêu cực mạnh đến tăng trưởng có thể kìm hãm phản ứng tiền lương và thậm chí yêu cầu đảo ngược chính sách.”

“Một thông điệp diều hâu vào tuần tới có thể dẫn đến kỳ vọng lãi suất cao hơn, điều mà chúng tôi nghĩ ECB muốn tránh do sự bất định cao. Chúng tôi dự đoán một đợt tăng lãi suất nữa vào tháng 9, vào thời điểm có nhiều rõ ràng hơn về Eo biển Hormuz.”

“Câu hỏi này vẫn rất không chắc chắn vì nó phụ thuộc nhiều vào diễn biến giá dầu và chiến tranh ở Iran. Tuy nhiên, nếu đa số các thống đốc đồng ý rằng rủi ro chính là ECB bị tụt lại phía sau và việc chờ đợi bằng chứng về tác động lên tiền lương không phải là lựa chọn, thì chúng ta khó có thể thấy sự phản đối nhiều đối với định giá thị trường hiện tại cho lãi suất ngắn hạn, cho thấy gần ba lần tăng trong năm nay.”