Đồng yên Nhật: Đồng yên dễ tổn thương sau thông điệp của BoJ – MUFG

MUFG’s Derek Halpenny lưu ý rằng đợt tăng 25bp của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản lên 1,25% đã không đạt được mức định giá diều hâu của thị trường, kích hoạt một đợt bán tháo đồng Yên ban đầu khi kỳ vọng về các động thái lớn hơn hóa ra đã bị đẩy quá xa. Ngôn ngữ của BoJ về lãi suất thực đã chuyển từ "âm" sang "thấp", trong khi định hướng vẫn cho thấy các điều kiện nới lỏng và việc thắt chặt dần dần hơn nữa. MUFG cho rằng USD/JPY có dư địa tiếp tục nhích lên trong ngắn hạn nếu tâm lý đối với đồng Đô la vẫn thuận lợi.

Đợt tăng lãi suất của BoJ không đáp ứng được định giá diều hâu

"Chúng tôi đã đề cập ở đây hôm qua rằng chúng tôi cảm thấy ngưỡng để BoJ không đáp ứng được mức định giá diều hâu trên thị trường lãi suất là khá thấp và đó chính là điều đã diễn ra hôm nay, khi phản ứng ban đầu với quyết định tăng 25bps lên 1,25% nhấn mạnh rủi ro rằng BoJ rất có thể sẽ không đạt được kỳ vọng về gần 100bps (bao gồm cả đợt tăng hôm nay) thắt chặt trong mười hai tháng tới."

"Thứ hai, BoJ đã loại bỏ mô tả trong tuyên bố rằng lãi suất thực là "âm, chủ yếu ở vùng ngắn đến trung hạn" và thay bằng "vẫn ở mức thấp, chủ yếu ở vùng ngắn đến trung hạn". Thực ra đây chỉ là việc BoJ thừa nhận thực tế – mức tăng của lãi suất đầu kỳ là đáng chú ý (lợi suất JGB kỳ hạn 2 năm đã cao hơn 35bps kể từ cuộc họp BoJ gần nhất) và với lạm phát hiện đang thấp hơn mục tiêu 2,0% thì mô tả là "thấp" thay vì "âm" là hợp lý."

"Điều đó được nhấn mạnh bởi thực tế là BoJ vẫn giữ quan điểm rằng "các điều kiện tài chính nới lỏng dự kiến sẽ được duy trì" và do đó ngân hàng "sẽ tiếp tục nâng lãi suất chính sách và điều chỉnh mức độ nới lỏng tiền tệ"."

"Có lẽ quan trọng nhất là ông đã nói rằng "giai đoạn thực thi chính sách đã thay đổi", điều này cho thấy khả năng tốc độ thắt chặt trong thời gian tới sẽ thay đổi, mặc dù sau đó Ueda cũng nói thêm rằng BoJ không có một tốc độ cụ thể nào trong đầu."

"Do đó, theo chúng tôi, việc đồng yên suy yếu bớt một phần sau đà mạnh lên gần đây là hợp lý trong ngắn hạn. Nếu tâm lý chung đối với đồng đô la Mỹ vẫn thuận lợi, USD/JPY có dư địa tiếp tục nhích cao hơn từ đây trong ngắn hạn."