EUR: ECB đối mặt với rủi ro đình lạm và chia rẽ nội bộ – BNY

Bob Savage của BNY lập luận rằng nguy cơ đình trệ kinh tế ở khu vực đồng Euro đang gia tăng khi áp lực năng lượng leo thang, với chỉ số CPI tổng thể bị đẩy lên cao do nhiên liệu trong khi lạm phát lõi vẫn được kiềm chế. Ông dự đoán Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) sẽ tiếp tục thận trọng và theo dõi các tác động vòng thứ hai, và cho rằng việc tăng giá mạnh ở khu vực đồng Euro và Vương quốc Anh (UK) có khả năng sẽ bị cắt giảm trong một quá trình đầy biến động.

Cú sốc năng lượng, CPI và chính sách giá của ECB

"Báo cáo đặc biệt của Cơ quan Năng lượng Quốc tế dành cho các bộ trưởng tài chính EU có thể sẽ kích hoạt thêm các biện pháp hỗ trợ cấp quốc gia cho người lái xe và ngành công nghiệp. Tình trạng thiếu hụt không nghiêm trọng như ở các nước đang phát triển, và hầu hết các kịch bản đều chỉ ra khả năng phục hồi. Tuy nhiên, có những sản phẩm riêng lẻ mà nguồn cung, chứ không phải giá cả, có thể trở nên quan trọng."

"Mặt khác, nếu các hộ gia đình cũng buộc phải giảm nhu cầu, lạm phát lõi có thể không tăng mạnh, điều này có thể loại bỏ nhu cầu tăng lãi suất để kiềm chế hoạt động kinh tế. Do đó, số liệu CPI trong tuần tới sẽ rất cần thiết để có cái nhìn ban đầu về sự phát triển của động lực lạm phát."

"Lạm phát lõi trên toàn khu vực Eurozone đã vượt xa lạm phát chung trong hai năm qua. Trong cú sốc năng lượng năm 2022-2023, lạm phát chung rõ ràng là yếu tố dẫn đầu, nhưng nó đã kéo giá lõi lên cao hơn vì chu kỳ khác nhau: nhu cầu toàn cầu đang phục hồi và các hộ gia đình có sức mạnh thương lượng tiền lương mạnh mẽ, điều mà có thể không tồn tại lần này."

"Hơn nữa, thị trường sẽ cần phải thừa nhận rằng ECB có thể gặp khó khăn trong việc đạt được sự nhất trí trong thời gian ngắn: Thành viên Hội đồng Thống đốc Muller cảnh báo rằng ngân hàng trung ương "có thể không cần thấy rõ tác động của vòng đàm phán thứ hai" trước khi hành động - một tuyên bố táo bạo, theo quan điểm của chúng tôi, khi chưa có đủ thông tin."

"Bên cạnh dữ liệu lạm phát, chúng tôi dự đoán dữ liệu tiền lương sẽ có trọng lượng đáng kể trong các quyết định chính sách trong thời gian ngắn. Do lạm phát ổn định trước xung đột, các vòng đàm phán tập thể năm nay dự kiến ​​sẽ không ghi nhận mức tăng đáng kể."

"Quan điểm của chúng tôi vẫn là việc định giá mạnh mẽ các đợt tăng lãi suất ngắn hạn ở Anh và khu vực Eurozone sẽ được bãi bỏ, nhưng quá trình này có thể vẫn còn biến động."