Đức: Triển vọng tăng trưởng thận trọng – ABN AMRO

Chuyên gia kinh tế trưởng của ABN AMRO tại Đức, Alexander Krüger, lưu ý rằng sản lượng kinh tế của Đức đang tăng lên và ngân hàng đã nâng dự báo tăng trưởng Tổng sản phẩm quốc nội (GDP) cho năm 2026 lên 1,3% và cho năm 2027 lên 1,1%. Ngân hàng dự báo lạm phát sẽ nhìn chung quay trở lại mục tiêu 2,0% của ECB vào mùa xuân năm 2027, nhưng cảnh báo rằng rủi ro đối với triển vọng này đang nghiêng về phía tăng.

Tăng trưởng bền bỉ nhưng cơn gió ngược mang tính cấu trúc

"Sản lượng kinh tế đang tăng lên, nhưng chưa thấy đột phá quyết định nào. Dù vậy, chúng tôi đang nâng dự báo tăng trưởng GDP cho năm 2026. Tỷ lệ lạm phát có khả năng sẽ dao động ngay dưới mức 3,0% trong những tháng tới."

"Trong bối cảnh cuộc chiến Iran đang diễn ra, nền kinh tế Đức vẫn duy trì khả năng chống chịu trong các dữ liệu công bố gần đây. Tăng trưởng GDP vững chắc đã được ghi nhận trong ba quý liên tiếp. Tuy nhiên, khoảng cách tăng trưởng tích lũy so với các quốc gia khác trong khu vực đồng euro kể từ khi đại dịch Covid kết thúc vẫn còn rất lớn. Điều này khó có thể thay đổi trong thời gian tới, đặc biệt là vì, theo quan điểm của chúng tôi, cơ cấu tăng trưởng GDP không mấy khả quan. Tăng trưởng vẫn tiếp tục được thúc đẩy ở mức đáng kể bởi tiêu dùng chính phủ được tài trợ bằng nợ."

"Tuy nhiên, chúng tôi đang trở nên lạc quan hơn một cách thận trọng về triển vọng tăng trưởng. Đầu tư công, bao gồm cả chi tiêu đầu tư quốc phòng, sẽ tiếp tục tăng đáng kể và hỗ trợ tăng trưởng. Tuy vậy, chúng tôi kỳ vọng tác động lan tỏa sang các thành phần cầu khác sẽ vẫn hạn chế. Đặc biệt, việc mất sức mua do giá năng lượng duy trì ở mức cao, cùng với triển vọng thị trường lao động bất định hơn, nhiều khả năng sẽ tiếp tục kìm hãm sự phục hồi của tiêu dùng tư nhân."

"Tổng hợp lại, những yếu tố này cho thấy quỹ đạo tăng trưởng dao động từ yếu đến vững chắc. Một phần phản ánh các điều chỉnh tăng thống kê – vốn đã nâng tăng trưởng tích lũy giai đoạn 2011–2021 thêm 0,8 điểm phần trăm – chúng tôi đã điều chỉnh dự báo tăng trưởng GDP cho năm 2026 từ 0,7% lên 1,3% và cho năm 2027 từ 0,9% lên 1,1% (điều chỉnh theo ngày làm việc: lên 1% từ 0,7%, năm 2027 không đổi ở mức 1%). Chúng tôi tiếp tục theo dõi các gián đoạn tiềm tàng từ chính sách thuế quan của Mỹ và các diễn biến chuỗi cung ứng."

"Chúng tôi kỳ vọng các doanh nghiệp sẽ chuyển phần lớn những chi phí cao hơn này sang người tiêu dùng. Trong bối cảnh đó, tỷ lệ lạm phát có khả năng sẽ ở ngay dưới mức 3,0% trong năm nay. Chúng tôi kỳ vọng lạm phát sẽ nhìn chung quay trở lại mục tiêu lạm phát 2,0% của ECB vào mùa xuân năm 2027. Theo quan điểm của chúng tôi, rủi ro đối với triển vọng lạm phát đang nghiêng về phía tăng."

(Bài viết này được tạo ra với sự hỗ trợ của một công cụ Trí tuệ nhân tạo và đã được biên tập viên rà soát. Tìm hiểu thêm.)