Đồng yên Nhật: Những thay đổi chính sách gây áp lực lên JPY so với đồng đô la Mỹ – Rabobank

Chiến lược gia vĩ mô cấp cao Bas van Geffen của Rabobank thảo luận về sự suy yếu trở lại của đồng Yên Nhật (JPY) sau đợt can thiệp FX chung gần đây giữa Mỹ và Nhật Bản, vốn đã tạm thời kéo USD/JPY xuống dưới 156. Ông nhấn mạnh kế hoạch cắt giảm thuế bán hàng đối với thực phẩm và các khoản hỗ trợ tiền mặt cho hộ gia đình của Nhật Bản, lưu ý những bất định về nguồn tài trợ và sự chỉ trích từ thị trường cũng như các chính trị gia. Ông nhấn mạnh rằng những biện pháp này không cải thiện một cách mang tính cấu trúc tăng trưởng của Nhật Bản, khiến đồng Yên thiếu sự hỗ trợ bền vững.

Kế hoạch tài khóa và can thiệp FX

"Vài ngày sau khi Bộ Tài chính Nhật Bản –và Bộ Tài chính Mỹ– can thiệp vào thị trường FX để hỗ trợ đồng yên, nội các đã phê duyệt kế hoạch cắt giảm thuế bán hàng đối với thực phẩm trong hai năm. Bên cạnh đó, chính phủ đang lên kế hoạch hỗ trợ tiền mặt cho các hộ gia đình có thu nhập thấp hơn. Chi phí sinh hoạt cao đang đè nặng lên mức độ ủng hộ dành cho Thủ tướng Takaichi."

"Kế hoạch cắt giảm thuế này làm thất thu 4 nghìn tỷ JPY (khoảng 0,6% GDP) mỗi năm, và chính phủ không nêu rõ sẽ tài trợ cho khoản thiếu hụt này như thế nào. Thủ tướng đã cố trấn an các nhà đầu tư rằng các biện pháp này chỉ là tạm thời, và Bộ trưởng Tài chính Katayama cam kết sẽ không tài trợ cho việc cắt giảm thuế này thông qua thâm hụt của Nhật Bản."

"Kế hoạch thuế không có nguồn tài trợ đã vấp phải chỉ trích từ cả phe đối lập lẫn những người trong đảng LDP cầm quyền, cũng như những người tham gia thị trường - mặc dù phiên đấu giá trái phiếu kỳ hạn 30 năm hôm nay cho thấy ít dấu hiệu lo ngại hay sự mệt mỏi của nhà đầu tư. Dù vậy, phép thử thực sự có thể là đồng tiền."

"Trong vài ngày qua, đồng yên lại đang dần mất giá sau khi đợt can thiệp chung của Mỹ-Nhật hôm thứ Sáu tạm thời kéo USD/JPY xuống dưới 156. Thị trường FX có lẽ đang theo dõi các dấu hiệu về những đợt can thiệp mới, hoặc các dấu hiệu về sự hỗ trợ mang tính cấu trúc hơn cho đồng tiền này."

"Tuy nhiên, những đợt cắt giảm thuế này không dẫn đến các khoản đầu tư có thể cải thiện một cách mang tính cấu trúc tăng trưởng kinh tế của Nhật Bản – điều vốn có thể đã hỗ trợ cho JPY phần nào cần thiết. Nhưng nghịch lý là, chi phí của các chính sách thực sự thúc đẩy tăng trưởng có lẽ sẽ vượt xa tác động ngân sách từ việc cắt giảm thuế thực phẩm của Takaichi."