Đồng euro giảm so với đồng bảng Anh khi tỷ lệ thất nghiệp của Anh giảm mạnh

• Đồng euro giảm xuống gần 0,8407 khi dữ liệu việc làm mạnh của Anh củng cố đồng bảng Anh.
• Tỷ lệ thất nghiệp ILO của Anh giảm xuống 4,7% trong ba tháng kết thúc vào tháng 8.
• Những lo ngại tài khóa của Pháp lan rộng khắp các quốc gia Khu vực đồng euro.

Đồng euro (EUR) giảm 0,2% xuống gần 0,8407 so với đồng bảng Anh (GBP), sau khi công bố dữ liệu thị trường lao động của Vương quốc Anh (Anh) trong ba tháng kết thúc vào tháng 8. Dữ liệu thị trường lao động cho thấy sự cải thiện đáng kể trong tuyển dụng việc làm và tỷ lệ thất nghiệp giảm.

Dữ liệu cho thấy các nhà tuyển dụng đã tuyển thêm 102K lao động mới, cao hơn mức 67K trong quý kết thúc vào tháng 7. Tỷ lệ thất nghiệp ILO giảm xuống 4,7%, trong khi dự kiến sẽ giữ nguyên ở mức 4,9%. Đây là mức tỷ lệ thất nghiệp thấp nhất được ghi nhận trong hơn một năm qua.

Thu nhập bình quân không bao gồm tiền thưởng, một thước đo quan trọng của tăng trưởng tiền lương, đạt 3,7% so với cùng kỳ năm trước (YoY), cao hơn dự báo và mức đọc trước đó là 3,6%. Thước đo tăng trưởng tiền lương bao gồm tiền thưởng giảm xuống 3,7% YoY từ mức kỳ vọng 3,8% và mức công bố trước đó là 3,9%.

Thị trường tài chính chuẩn bị cho biến động mạnh hơn của đồng bảng Anh khi dữ liệu Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) của Vương quốc Anh cho tháng 9 dự kiến sẽ được công bố vào thứ Tư.

Deutsche Bank cho rằng lạm phát Anh sẽ tăng cao hơn và duy trì ở mức cao đến năm 2027

Các nhà kinh tế tại Deutsche Bank kỳ vọng lạm phát Anh sẽ tăng tốc trở lại trong ngắn hạn, dự báo tháng 9 sẽ đánh dấu "mức cao nhất trong cả năm," với "CPI toàn phần tăng lên 3,49% so với cùng kỳ năm trước, còn CPI lõi tăng lên 2,74% so với cùng kỳ năm trước." Họ cũng cho rằng "CPI dịch vụ, theo chúng tôi dự kiến, cũng sẽ tăng, tăng tốc lên 3,71% so với cùng kỳ năm trước nhờ hiệu ứng nền so sánh mạnh hơn."

Nhìn xa hơn số liệu trước mắt, Deutsche Bank cảnh báo rằng "áp lực giá" có khả năng "tăng thêm," lưu ý rằng "giá năng lượng vẫn đang trên đà đi lên" và rằng "vụ mùa thấp hơn đã bắt đầu phản ánh trong dữ liệu giá thực phẩm." Trong bối cảnh này, ngân hàng cho biết "dự báo cập nhật của chúng tôi cho thấy CPI sẽ tăng thêm một bước nữa, với CPI năm 2027 trung bình ở mức 3,7% (trước đó là 3,5%) so với 3,2% trong năm nay," trong khi "RPI toàn phần, theo chúng tôi dự kiến, sẽ tăng từ 3,7% so với cùng kỳ năm trước lên 5,2% (trước đó là 4,8%)."

Các nhà kinh tế thừa nhận rằng "các dự báo của chúng tôi nhìn chung cao hơn dự báo của Ngân hàng, ngoại trừ hai nhóm: CPI hàng hóa cơ bản và CPI thực phẩm & đồ uống không cồn," và cho biết họ "phân tích chi tiết cách các dự báo của chúng tôi so với Ngân hàng trung ương Anh dưới đây." Tóm lại về quỹ đạo, Deutsche Bank kết luận: "Chúng tôi vẫn thấy CPI toàn phần tiếp tục tăng từ đây, đạt đỉnh ở mức 4,3% so với cùng kỳ năm trước vào tháng 2 năm sau. Tính cho cả năm, chúng tôi hiện thấy CPI toàn phần bình quân ở mức 3,2% so với cùng kỳ năm trước trong năm 2026 và tăng lên 3,8% so với cùng kỳ năm trước vào năm tới (trước đó: 3,5%)."

Trong khi đó, đồng Euro vẫn chịu áp lực do căng thẳng Nga-Ukraine và những lo ngại gia tăng về tài khóa của Pháp.

Biến động ở Pháp làm lan rộng hiệu ứng lây nhiễm trên trái phiếu và gây áp lực lên đồng Euro

Các nhà phân tích tại Deutsche Bank nhấn mạnh đợt bất ổn chính trị mới nhất ở Pháp đã lan sang các thị trường châu Âu như thế nào, lưu ý rằng "những lo ngại của thị trường về nợ Pháp cũng lan sang các quốc gia và loại tài sản khác." Họ chỉ ra rằng "chênh lệch lợi suất trái phiếu chính phủ Ý kỳ hạn 10 năm so với bund cũng tăng +4,7bps trong ngày lên 111bps, trong khi của Tây Ban Nha tăng +1,2bps lên 62bps." Thị trường cổ phiếu cũng bị ảnh hưởng tương tự, với "chỉ số STOXX Banks (-2,07%)" giảm xuống mức thấp nhất trong bốn tháng và "các ngân hàng Pháp giảm mạnh hơn nữa, bao gồm Société Générale (-3,41%), Crédit Agricole (-2,64%) và BNP Paribas (-2,48%)." Trên thị trường FX, Deutsche Bank bổ sung rằng "tất cả những điều đó đã tạo thêm áp lực lên chính đồng Euro, khiến đồng tiền này giảm -0,23% so với Đô la Mỹ và đóng cửa ở mức 1,1213$."

Đội ngũ RaboResearch của Rabobank mô tả phản ứng của thị trường thu nhập cố định là "một phản ứng trái phiếu xấu xí trước các cuộc biểu tình và cướp phá xấu xí ở Pháp (và Bỉ và Ý, sau các cuộc biểu tình ôn hòa trước đó ở Tây Ban Nha và Bồ Đào Nha) với lợi suất trái phiếu Pháp kỳ hạn 10 năm +13bps, Ý +8bps và Đức +3bps." Họ nhấn mạnh rằng "ngay cả khi chúng ta chỉ tập trung vào các chỉ số tài khóa, chi phí vay 10 năm của Pháp hiện đã cao hơn nửa lần tăng lãi suất so với thứ Sáu," cho thấy điều kiện tài trợ đã thắt chặt nhanh như thế nào.

Nhìn về phía trước, Rabobank mô tả điều mà họ gọi là "thế lưỡng nan địa chính trị thực dụng thì thầm mang tính giả định" mà các nhà hoạch định chính sách phải đối mặt như một lựa chọn "giữa việc ECB cứu trợ Pháp nếu cần, với cái giá phải trả là đồng Euro và sự phẫn nộ của Đức, và không làm vậy với cái giá phải trả là sự ổn định kinh tế, chính trị và thị trường của EU." Ngân hàng này cũng đặt câu hỏi: "Nhưng liệu ECB có thể cứu trợ tất cả những nước khác khỏi hiệu ứng lây nhiễm từ Pháp và để Paris tự giải quyết mớ hỗn độn của mình?" Trong bối cảnh đó, Rabobank kết luận rằng "bất kể điều gì xảy ra lúc này, biến động nhiều khả năng sẽ lớn hơn nhiều so với một ‘sự quay về mức trung bình’."