Đồng đô la Mỹ: Định giá thấp báo hiệu rủi ro giảm điểm – MUFG

Halpenny nhấn mạnh các mô hình hồi quy G10 của MUFG cho thấy đồng đô la Mỹ đang bị định giá thấp so với hầu hết các đồng tiền cùng nhóm, hàm ý phần bù rủi ro gắn với xung đột Trung Đông, lo ngại lạm phát và sự can thiệp chính trị vào Cục Dự trữ Liên bang. Việc can thiệp vào đồng Yên được Mỹ hậu thuẫn và sự hỗ trợ tinh tế cho việc hạ giá đồng đô la rộng hơn so với châu Á có thể khuyến khích nhà đầu tư bán đồng đô la khi tâm lý xấu đi.

Phần bù rủi ro và tín hiệu chính sách gây sức ép lên đồng đô la

"Nhìn vào các mô hình hồi quy ngắn hạn của chúng tôi trên toàn bộ G10 cho thấy một sự nhất quán thú vị – đồng đô la Mỹ đang bị định giá thấp so với tám trong số chín đồng tiền trong nhóm G10, cho thấy hiện tại FX đang được định giá thêm một phần bù rủi ro, điều này đã khiến đồng đô la hoạt động kém hơn. Một số yếu tố có thể giải thích điều này. Có thể một lần nữa chúng ta đang ở sát một thỏa thuận ngừng bắn ở Trung Đông, điều này có thể có nghĩa là đồng đô la Mỹ đã định giá kịch bản này nhanh hơn các thị trường khác, và điều đó đang thể hiện thành việc đồng đô la Mỹ bị định giá thấp trong các mô hình hồi quy của chúng tôi."

"Một yếu tố khác có thể bắt đầu gây sức ép lên diễn biến của đồng đô la Mỹ là đợt can thiệp diễn ra vào tuần trước. Tất nhiên, điều này có ý nghĩa lớn hơn nhiều do có sự tham gia của Mỹ và mặc dù Bộ Tài chính Mỹ đã chọn không bán đồng đô la Mỹ, nhưng sự ủng hộ mạnh mẽ của họ đối với Nhật Bản trong nỗ lực củng cố đồng yên và làm suy yếu đồng đô la Mỹ là điều đáng chú ý."

"Scott Bessent cũng nhắc đến những hệ quả tiêu cực của một đồng yên bị định giá thấp trong việc kéo giảm định giá của FX châu Á nói chung so với đồng đô la Mỹ. Bessent đặc biệt đề cập rằng đồng nhân dân tệ cũng có thể đang bị định giá thấp. Có vẻ như Bộ Tài chính Mỹ đang ngầm ủng hộ việc hạ giá đồng đô la Mỹ so với châu Á nói chung."

"Cuối cùng, Wall Street Journal hôm nay đưa tin rằng Tổng thống Trump đã nói chuyện với Chủ tịch Fed Warsh "nhiều lần" kể từ khi ông tiếp quản Fed, với những đợt gọi điện "nhiều lần trong vài ngày liên tiếp" và điều này sẽ chỉ càng củng cố ấn tượng về ảnh hưởng chính trị gia tăng đang làm suy yếu tính độc lập của Fed. Việc đồng đô la hoạt động kém hơn so với các mô hình của chúng tôi có lẽ phản ánh một phần những rủi ro liên quan đến Fed đó và sự bất định về phản ứng của Fed trong tương lai. Sự bất định đó có khả năng đang giữ lợi suất ở mức cao hơn mà không mang lại cho đồng đô la sự hỗ trợ thường thấy."

"Những lo ngại xuất phát từ Washington về diễn biến của thị trường tài chính khó có thể tạo niềm tin cho các nhà đầu tư toàn cầu khi nắm giữ tài sản Mỹ và có thể báo hiệu một giai đoạn phòng hộ đồng đô la Mỹ gia tăng nữa như hồi tháng Một năm nay, điều này sẽ là tin xấu cho đồng đô la."