Đô la New Zealand: Các vị thế bán khống cực đoan đối mặt với ngưỡng cao để tiếp tục giảm – MUFG

Derek Halpenny của MUFG nhận thấy có sự căng thẳng giữa kỳ vọng thắt chặt mạnh tay của Ngân hàng Dự trữ New Zealand (RBNZ) và vị thế bán khống đồng đô la New Zealand (NZD) ngày càng bị kéo căng. Trong khi điều kiện thị trường lao động yếu hơn làm dấy lên nghi ngờ về gần 100 điểm cơ bản (bps) thắt chặt đã được định giá trong năm tới, ngân hàng cho rằng vị thế giảm giá đối với NZD có thể đã ở mức cực đoan. Mức lợi suất hấp dẫn hơn của Australia tiếp tục ủng hộ AUD/NZD, mặc dù khả năng hỗ trợ từ điều kiện thương mại liên quan đến El Niño có thể hạn chế đà giảm thêm của NZD.

Nghi ngờ về RBNZ so với vị thế bán khống NZD bị kéo căng

"Dữ liệu vị thế IMM hàng tuần là một chuỗi dữ liệu được nhiều người theo dõi nhưng không nhất thiết đưa ra một thông điệp mạnh mẽ, tuy nhiên vị thế đối với đồng đô la New Zealand chắc chắn đáng được nhấn mạnh. Dữ liệu mới nhất, tính đến tuần kết thúc vào ngày 11 tháng 8, cho thấy tổng vị thế bán của Leveraged Funds đã chạm mức kỷ lục trong chuỗi dữ liệu này, vốn có từ năm 2006."

"Tính từ đầu năm đến nay, NZD thực ra là đồng tiền G10 có hiệu suất tốt thứ ba sau NOK và AUD. Lãi suất chính sách của RBNZ hiện ở mức 2,50% nhưng đường cong OIS hàm ý kỳ vọng gần 100 điểm cơ bản (bps) thắt chặt trong 12 tháng tới."

"Định vị này cũng có thể phản ánh sự hoài nghi về khả năng của RBNZ trong việc thực hiện 100 điểm cơ bản (bps) thắt chặt trong năm tới. Thị trường lao động cho thấy tỷ lệ thất nghiệp tăng từ 5,4% lên 5,6% bất chấp mức tăng mạnh của việc làm, qua đó cho thấy nguồn cung lao động tăng lên và mức độ dư thừa kinh tế lớn hơn so với giả định."

"Chúng tôi chắc chắn đồng tình với quan điểm rằng đường cong OIS của RBA có thể đang bị định giá thấp (ít hơn một đợt tăng lãi suất được định giá trong 12 tháng) và mức định giá của RBNZ là quá mạnh tay. Góc nhìn tích cực đối với AUD cũng bao gồm rủi ro năng lượng và Trung Đông, vốn mang lại lợi ích nhiều hơn cho AUD so với NZD."

"Trong khi 100 điểm cơ bản (bps) thắt chặt có thể là quá mức, quy mô vị thế bán khống NZD dường như còn cực đoan hơn và chúng tôi cho rằng ở mức này, ngưỡng để NZD giảm mạnh thêm là tương đối cao. Chúng ta cũng nên lưu ý khả năng đảo chiều trong xu hướng cán cân thương mại. Các rủi ro El Niño cho thấy tiềm năng tăng rõ rệt đối với lạm phát thực phẩm trong 6 tháng tới và điều đó có thể mang lại cho NZD một cú hích tích cực từ cán cân thương mại."

"Cuối cùng, định vị này rất có thể phản ánh quan điểm song phương so với AUD. Cặp chéo AUD/NZD là yếu tố then chốt đối với NZD và vẫn còn mức chênh lệch lợi suất hấp dẫn hơn nhiều ở Australia khi RBA tiếp tục truyền tải thông điệp tương đối diều hâu về khả năng có thêm một đợt tăng lãi suất."

(Bài viết này được tạo ra với sự hỗ trợ của một công cụ Trí tuệ Nhân tạo và đã được biên tập viên rà soát. Tìm hiểu thêm.)