Cục Dự trữ Liên bang: Tăng trưởng đi ngang và lạm phát dai dẳng – TD Securities

Các nhà kinh tế Mỹ Oscar Munoz và Eli Nir của TD Securities kỳ vọng tăng trưởng sản lượng của Mỹ sẽ đi ngang trong năm 2026 khi cú sốc dầu mỏ kéo dài và các rủi ro liên quan đến Iran khiến Cục Dự trữ Liên bang (Fed) giữ nguyên chính sách đến hết năm. Họ cho rằng tăng trưởng Tổng sản phẩm quốc nội (GDP) sẽ thấp hơn nhẹ so với xu hướng, tỷ lệ thất nghiệp gần 4,3%, và lạm phát Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) cơ bản cùng lạm phát PCE cơ bản vẫn trên 2%, với quá trình giảm lạm phát dần dần chỉ nối lại vào năm 2027.

Fed được nhìn nhận sẽ giữ nguyên chính sách trong thời gian dài

"Chúng tôi kỳ vọng tăng trưởng sản lượng sẽ đi ngang trong năm nay, phản ánh tác động kéo dài của cú sốc dầu mỏ. Xung đột Iran đặt ra các rủi ro đình lạm, và chúng tôi kỳ vọng điều này sẽ khiến Fed giữ nguyên chính sách trong suốt cả năm. AI và người tiêu dùng có thu nhập cao đã hỗ trợ tăng trưởng cơ bản."

"Tăng trưởng GDP có khả năng sẽ vẫn thấp hơn nhẹ so với xu hướng trong năm 2026, kết thúc ở mức 2,1% theo quý/quý cùng kỳ năm trước. Tăng trưởng ổn định sẽ dẫn đến tỷ lệ thất nghiệp vẫn ở mức thấp 4,3% vào quý 4 năm 2026. Thị trường lao động đã phát tín hiệu ổn định, và dù chúng tôi kỳ vọng xu hướng đó sẽ tiếp diễn, chi phí đầu vào tăng do cú sốc dầu mỏ tạo ra thêm bất định có thể gây sức ép lên tuyển dụng. Chúng tôi đánh giá xác suất suy thoái của Mỹ trong 12 tháng tới là 25%."

"Với chuỗi cung ứng chịu áp lực, chúng tôi không cho rằng có thể đạt được mức giảm lạm phát đáng kể trong năm nay. Chúng tôi kỳ vọng lạm phát CPI cơ bản sẽ ở mức 2,6% so với cùng kỳ trong quý 4 năm 2026, kết thúc năm ở mức cao hơn lúc bắt đầu. Các con số theo thước đo PCE cơ bản cũng cao tương tự. Phần lớn tác động của giá dầu cao hơn sẽ lọc vào lạm phát toàn phần. Chúng tôi kỳ vọng quá trình giảm lạm phát dần dần sẽ nối lại vào năm 2027."

"Chúng tôi kỳ vọng Fed sẽ tiếp tục giữ nguyên chính sách trong toàn bộ giai đoạn dự báo của chúng tôi. Lạm phát sẽ vẫn ở mức cao trong phần còn lại của năm, và thị trường lao động đã ổn định, cho phép FOMC chuyển trọng tâm sang nhiệm vụ lạm phát. Nếu Fed có động thái trong năm nay, chúng tôi tin rằng khả năng đó sẽ là tăng lãi suất hơn là cắt giảm. Dưới một ban lãnh đạo mới với hàm phản ứng mờ nhạt hơn, sự phụ thuộc vào dữ liệu sẽ trở nên nổi bật hơn trong việc xác định lộ trình chính sách tiền tệ phía trước."

"Triển vọng sẽ còn biến động trong bối cảnh bất định quanh các diễn biến ở Iran và việc chính quyền Trump triển khai các chính sách thương mại, tài khóa, quy định và nhập cư mới. Những diễn biến mới trên thị trường tài chính và việc leo thang thêm các xung đột địa chính trị vẫn là những rủi ro chính đối với các dự báo kinh tế của chúng tôi trong giai đoạn dự báo."

(Bài viết này được tạo ra với sự hỗ trợ của một công cụ Trí tuệ nhân tạo và đã được biên tập viên rà soát. Tìm hiểu thêm.)