Cổ phiếu: Việc phân bổ vốn ở mức kỷ lục tiếp tục duy trì mức độ tiếp xúc với đồng đô la – BNY

Geoff Yu tại BNY báo cáo rằng phân bổ cổ phiếu toàn cầu đã đạt tỷ trọng kỷ lục trong danh mục đầu tư, với thị trường Hoa Kỳ (US) chi phối cả lượng nắm giữ cổ phiếu và thu nhập cố định. Yu xem việc bán đồng đô la gần đây từ hoạt động tái cân bằng cổ phiếu là một điều chỉnh lành mạnh nhưng kỳ vọng sự xoay chuyển mang tính cấu trúc sang cổ phiếu sẽ tiếp diễn, với các thay đổi có khả năng diễn ra trong phân bổ theo khu vực và ngành hơn là quay trở lại trái phiếu.

Sự luân chuyển mang tính cơ cấu tiếp tục giúp cổ phiếu duy trì vị thế dẫn đầu

"Chúng tôi thừa nhận rủi ro giảm giá trong ngắn hạn đối với phân bổ cổ phiếu toàn cầu, nhưng dữ liệu cho thấy sự xoay chuyển trong ba năm qua là mang tính cấu trúc. Trong tháng 1 và tháng 2, thị trường tập trung vào "debasement trade" khi lãi suất thực của Mỹ giảm đã làm suy yếu nhu cầu đối với trái phiếu chính phủ Mỹ và khuyến khích phòng hộ đồng đô la nhiều hơn."

"Mỹ chiếm 64% lượng nắm giữ cổ phiếu toàn cầu và 73% lượng nắm giữ thu nhập cố định. Vì tỷ lệ phòng hộ cổ phiếu thường thấp hơn, danh mục đầu tư toàn cầu mang thêm thiên hướng tăng đối với mức độ tiếp xúc với đồng đô la. Đối với các nhà đầu tư ngoài Mỹ, tăng phòng hộ đồng đô la là cách sạch hơn để giảm đóng góp của Mỹ vào biến động danh mục đầu tư."

"Điều này tốt hơn so với việc cắt giảm trực tiếp phân bổ vào Mỹ hoặc xoay chuyển thêm sang thu nhập cố định của Mỹ và toàn cầu. Các lựa chọn thay thế đáng tin cậy cho tài sản Mỹ vẫn còn hạn chế, trong khi trái phiếu có khả năng tiếp tục chịu áp lực cho đến khi lạm phát hạ nhiệt đủ để thị trường loại bỏ thêm các đợt tăng lãi suất khỏi đường cong."

"Chúng tôi kỳ vọng các ngân hàng trung ương sẽ quay trở lại ưu tiên tăng trưởng vào cơ hội sớm nhất, với lãi suất thực thấp hơn nhiều khả năng sẽ là một phần của sự thay đổi đó. Ngoài phòng hộ đồng đô la, điều này sẽ hỗ trợ dòng xoay chuyển vào các nền kinh tế được hưởng lợi từ đồng đô la yếu hơn, đặc biệt là các thị trường mới nổi (EM) ít tiếp xúc hơn với các chủ đề AI tập trung."

"Phân bổ toàn cầu khó có khả năng đảo chiều dứt khoát trở lại phía thu nhập cố định. Sự thay đổi quan trọng hơn có thể diễn ra trong cổ phiếu, nơi cơ cấu theo khu vực và ngành có thể thay đổi đáng kể."