Nhu cầu vàng ổn định trong quý 3 được hỗ trợ bởi ETF và các ngân hàng trung ương

Nhu cầu vàng ổn định trong quý 3 bất chấp áp lực liên tục từ lãi suất tăng và những lo ngại về lạm phát.

Tổng nhu cầu trong quý 3 đạt 1.369 tấn, giảm nhẹ 1% so với cùng kỳ năm trước. Điều đó đã đưa nhu cầu tính từ đầu năm đến nay lên 3.881 tấn, gần như tương đương với mức kỷ lục 3.884 tấn của năm ngoái trong cùng kỳ.

Xét về giá trị, nhu cầu trong quý 3 đạt tổng cộng 188 tỷ đô la, tăng 22% so với cùng kỳ năm trước. Giá trị nhu cầu trong ba quý đầu năm đạt mức kỷ lục 566 tỷ đô la.

Ngân hàng trung ương mua vàng

Các ngân hàng trung ương tiếp tục hỗ trợ thị trường vàng trong quý 3 ngay cả khi giá gây áp lực lên nhu cầu đầu tư và trang sức.

Các ngân hàng trung ương trên toàn cầu đã mua ước tính 321 tấn vàng trong quý 3. Con số này cao hơn khoảng 100 tấn so với mức trung bình theo quý 5 năm là 227 tấn.

Trung Quốc và Ba Lan là những bên tích lũy vàng lớn nhất. Nga là bên bán lớn nhất, khi nước này khai thác lượng dự trữ vàng dồi dào để hỗ trợ nền kinh tế thời chiến.

Hội đồng Vàng Thế giới xác nhận 120 tấn mua vàng của các ngân hàng trung ương được báo cáo và ước tính thêm 201 tấn mua không được báo cáo. Theo Hội đồng Vàng Thế giới, "Hoạt động không được báo cáo chiếm khoảng 63% nhu cầu của quý, tiếp tục mô hình đã thấy rõ kể từ năm 2022."

Trung Quốc có thể chiếm một phần đáng kể trong lượng mua vàng không được báo cáo. Như Jan Nieuwenhuijs đã đưa tin, Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc đang bí mật mua số lượng lớn vàng ngoài sổ sách. Theo dữ liệu được nhà nghiên cứu Money Metals nổi tiếng phân tích, ngân hàng trung ương Trung Quốc hiện đang nắm giữ hơn 5.000 tấn vàng tiền tệ tại Bắc Kinh – nhiều hơn GẤP ĐÔI so với những gì các quan chức Trung Quốc công khai thừa nhận.

Tính từ đầu năm đến nay, các ngân hàng trung ương đã mua 675 tấn vàng, tăng 6% so với cùng kỳ năm 2025.

Hội đồng Vàng Thế giới lưu ý rằng hoạt động mua vào của các ngân hàng trung ương bắt đầu năm ở mức "trầm lắng" nhưng đã tăng lên khi giá vàng giảm. Tuy nhiên, các nhà phân tích của WGC không cho rằng việc giá giảm là yếu tố chính thúc đẩy mua vào.

"Mặc dù sự điều chỉnh này có thể đã hỗ trợ việc mua vào ở mức độ nhất định, giá vẫn duy trì ở mức cao lịch sử, cho thấy những cân nhắc chiến lược dài hạn hơn, chẳng hạn như đa dạng hóa và quản lý rủi ro, vẫn là động lực chính của nhu cầu."

Nhu cầu đầu tư

Tổng nhu cầu đầu tư, không bao gồm thị trường giao dịch ngoài sàn (OTC), đạt 479 tấn, giảm 14% so với mức Q3 đặc biệt mạnh của năm ngoái.

Đây là câu chuyện của hai phân khúc. Dòng vốn ETF tăng lên, trong khi nhu cầu vàng miếng và tiền xu giảm.

Nhu cầu vàng miếng và tiền xu vật chất giảm 19% so với cùng kỳ năm trước xuống còn 268 tấn, mức thấp nhất trong 4 năm. Theo Hội đồng Vàng Thế giới, nhiều nhà đầu tư đã đứng ngoài cuộc trong ba tháng qua khi họ "chờ đợi một xu hướng giá rõ ràng hơn xuất hiện."

Giá trị nhu cầu giữ ổn định ở mức 37 tỷ đô la so với cùng kỳ năm trước, bất chấp mức giảm mạnh về khối lượng.

Nhà đầu tư Trung Quốc tiếp tục hỗ trợ thị trường vàng vật chất, trong khi nhà đầu tư phương Tây tỏ ra ít quan tâm.

Nhu cầu vàng miếng và tiền xu của Trung Quốc tăng 7% so với cùng kỳ năm trước trong quý 3 lên 79 tấn. Nhu cầu tính từ đầu năm đến nay đạt 393 tấn, là mức cao nhất trong lịch sử, cao hơn 11% so với mức đỉnh trước đó được thiết lập vào năm 2013.

Nhu cầu vàng vật chất của Trung Quốc còn ấn tượng hơn xét về giá trị. Chi tiêu tính từ đầu năm đến nay là 59 tỷ đô la đã vượt qua mọi năm trọn vẹn trong chuỗi dữ liệu của Hội đồng Vàng Thế giới. Riêng nhu cầu trong quý 3 đã tăng vọt 32% lên 11 tỷ đô la.

Nhu cầu của Ấn Độ ở mức trầm lắng với 55 tấn, giảm 40% so với cùng kỳ năm trước. Giá cao hơn càng bị khuếch đại bởi việc tăng thuế nhập khẩu vàng vào tháng 5.

Nhu cầu vàng miếng và vàng xu tại Mỹ giảm 40% so với cùng kỳ năm trước xuống còn 8 tấn. Đây là quý yếu nhất đối với nhu cầu vàng xu và vàng miếng kể từ Q4’19.

Trong khi đó, các quỹ ETF vàng trên toàn cầu ghi nhận dòng vốn vào 211 tấn. Điều đó đã đẩy lượng nắm giữ vàng của ETF lên mức kỷ lục 4.256 tấn.

Xét về giá trị, dòng vốn vào ETF vàng đạt tổng cộng 31 tỷ đô la, kéo tổng tài sản quản lý tăng 9% so với quý trước.

Cả ba khu vực đều ghi nhận dòng vốn vào ETF vàng trong Q3. Các quỹ niêm yết tại châu Âu dẫn đầu, bổ sung 92 tấn vàng vào lượng nắm giữ của họ. Đây là mức tăng theo quý lớn nhất kể từ Q1’22.

Các quỹ Bắc Mỹ và châu Á lần lượt bổ sung 81 và 34 tấn.

ETF là một cách thuận tiện để nhà đầu tư tham gia thị trường vàng, nhưng sở hữu chứng chỉ ETF không giống như nắm giữ vàng vật chất.

Dòng chảy OTC và cổ phiếu phản ánh các yếu tố ít nhìn thấy hơn của nhu cầu đầu tư, cùng với bất kỳ phần dư thống kê nào từ dữ liệu. Các nhà phân tích của Hội đồng Vàng Thế giới ước tính nhu cầu OTC trong Q3 là 143 tấn. Con số này cao hơn 43% so với cùng kỳ năm trước, nhưng chưa bằng một nửa mức Q2’26 cao hơn nhiều.

Nhu cầu trang sức

Giá cao tiếp tục tạo ra những trở ngại đáng kể cho thị trường trang sức vàng.

Nhu cầu trang sức vàng toàn cầu giảm 17% xuống còn 313 tấn, là quý 3 yếu nhất trong chuỗi dữ liệu của Hội đồng Vàng Thế giới kể từ năm 2000.

Ở chiều tích cực, nhu cầu trang sức vàng tăng 12% so với quý trước, được dẫn dắt bởi sự phục hồi theo mùa ở cả nhu cầu của Trung Quốc và Ấn Độ.

Không hẳn là người tiêu dùng quay lưng với trang sức vàng. Chỉ là nó đã trở nên đắt hơn đáng kể.

Trên thực tế, chi tiêu đã tăng 43 tỷ đô la trong Q3 dù khối lượng giảm.

Điều đó tiếp tục xu hướng năm 2026. Trong ba quý đầu năm, khối lượng nhu cầu trang sức giảm 19% xuống còn 889 tấn, trong khi giá trị tăng 15% lên gần 130 tỷ đô la.

Vàng trong công nghệ và công nghiệp

Nhu cầu vàng trong các ứng dụng công nghiệp và công nghệ đạt 84,8 tấn, tăng khiêm tốn 3% so với cùng kỳ năm trước.

Mức tăng 5% trong nhu cầu vàng dùng cho điện tử đã kéo nhu cầu công nghiệp chung đi lên.

Theo Hội đồng Vàng Thế giới, "Đầu tư mạnh vào cơ sở hạ tầng AI là một lĩnh vực tăng trưởng đối với việc sử dụng vàng, trong khi việc tiếp tục tiết giảm và thay thế trong các ứng dụng giá trị thấp hơn đã tiếp tục hạn chế việc sử dụng vàng trong điện tử tiêu dùng."

Vàng được sử dụng trong các ứng dụng công nghiệp và trang trí khác giảm 6% so với cùng kỳ năm trước. Đây là quý giảm liên tiếp thứ 10.

Theo Hội đồng Vàng Thế giới, Trung Quốc là nguyên nhân dẫn đến sự sụt giảm do nhu cầu mạ trang sức yếu hơn, thông số mạ mỏng hơn và việc áp dụng các vật liệu thay thế. Ấn Độ ghi nhận mức giảm nhỏ hơn khi nhu cầu vàng sợi dùng trong trang phục truyền thống suy yếu.

Vàng được sử dụng trong nha khoa tiếp tục xu hướng giảm dài hạn của nó.