Liệu RBI có thể ổn định đồng Rupee hay không? Câu chuyện không đơn giản

Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ (RBI) đã can thiệp mạnh mẽ để giảm thiểu sự sụt giảm của đồng Rupee Ấn Độ xuống mức thấp kỷ lục liên tiếp. Đây là một bước đi táo bạo, phản ánh sự cấp bách của ngân hàng trung ương trong việc kiềm chế các khoản đặt cược chống lại đồng tiền hoạt động kém nhất châu Á trong năm nay. Nhưng liệu nó có hiệu quả?

RBI đã công bố một chỉ thị mới nhằm giới hạn vị thế mở ròng của các ngân hàng trên thị trường ngoại hối ở mức 100 triệu đô la vào cuối mỗi ngày giao dịch. Đồng Rupee Ấn Độ đã tăng mạnh, dù chỉ tạm thời, vào thứ Hai sau khi quy định này được ban hành. Tuy nhiên, động thái này có thể không giúp giảm bớt áp lực giảm giá đối với INR vì nó nhắm vào cơ chế thị trường hơn là các yếu tố kinh tế cơ bản dài hạn.

Chỉ là một đợt hồi phục ngắn hạn… rồi hết? 

Bằng cách áp đặt các giới hạn nghiêm ngặt đối với vị thế mở ròng, ngân hàng trung ương đang buộc các ngân hàng phải giảm bớt rủi ro bán khống INR và hạn chế khả năng của các tổ chức trong việc xây dựng các vị thế giảm giá lớn. Điều này sẽ dẫn đến nhu cầu tự động, nhất quán đối với INR, đặc biệt là gần thời điểm đóng cửa thị trường hàng ngày. Tuy nhiên, tác động đến thị trường là hạn chế vì nó không giải quyết được các áp lực tiềm ẩn xuất phát từ chi phí nhập khẩu dầu cao hơn.

Những lo ngại về kinh tế đặt ra thêm những mối đe dọa

Là một nước nhập khẩu dầu mỏ lớn, Ấn Độ phải đối mặt với nhu cầu đô la Mỹ cao hơn về mặt cấu trúc do giá năng lượng vẫn ở mức cao vì các yếu tố liên quan đến xung đột Iran. Hơn nữa, chi phí phòng ngừa rủi ro trước sự mất giá của đồng INR cũng đã tăng vọt kể từ khi bắt đầu cuộc chiến tranh Iran. Điều này, cùng với những lo ngại về sự gia tăng lạm phát do chiến tranh và triển vọng tăng trưởng kinh tế, tiếp tục làm giảm sức hấp dẫn của trái phiếu và cổ phiếu Ấn Độ đối với các nhà đầu tư nước ngoài.

Dòng vốn nước ngoài chảy ra làm gia tăng áp lực mất giá

Các nhà đầu tư danh mục nước ngoài đã bán trái phiếu Ấn Độ với tốc độ kỷ lục trong tháng 3, với doanh số ròng đạt 1,61 tỷ đô la, mức cao nhất kể từ khi Tuyến đường tiếp cận đầy đủ (FAR) được giới thiệu sáu năm trước. Hơn nữa, các nhà đầu tư nước ngoài đã bán ròng 12,14 tỷ đô la cổ phiếu Ấn Độ kể từ ngày 28 tháng 2, đánh dấu dòng vốn chảy ra hàng tháng lớn nhất từ ​​trước đến nay. Điều này đã góp phần khiến đồng INR giảm gần 11% từ đầu năm đến nay, xuống mức thấp kỷ lục mới vào thứ Sáu.

Phân tích kỹ thuật USD/INR: Không có dấu hiệu đảo chiều 

Cặp USD/INR đã lấp đầy khoảng trống giảm giá hàng tuần khi mở cửa xuống dưới mức 94.00, và sự phục hồi mạnh mẽ trên mốc tâm lý 95.00 đã xác nhận sự bứt phá gần đây xuyên qua kênh tăng giá kéo dài hơn năm tháng. Thêm vào đó, chỉ báo MACD vẫn nằm trong vùng tích cực với đường kẻ trên tín hiệu và biểu đồ histogram vẫn dương, hỗ trợ đà tăng mạnh.

Trong khi đó, chỉ số RSI gần mức 78 nằm trong vùng quá mua, nhưng vị trí duy trì trên 70 cho thấy áp lực mua liên tục hơn là tín hiệu đảo chiều sắp xảy ra. Điều này củng cố luận điểm về sự tiếp tục của xu hướng tăng đã được thiết lập gần đây hơn là chỉ giao dịch trong phạm vi hẹp.

Tóm lại: Chỉ là sự hỗ trợ tạm thời, nhưng không hơn thế nữa

Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ đã làm rõ lập trường của mình rằng họ sẵn sàng can thiệp khi hoạt động đầu cơ đe dọa đẩy đồng Rupee đi xuống. Đó là một tín hiệu rõ ràng cho các nhà giao dịch vì nó giúp họ đánh giá giới hạn của Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ (RBI) và sức mạnh của các biện pháp can thiệp của ngân hàng này.

Mặc dù các biện pháp này có thể làm chậm tốc độ mất giá, nhưng chúng không thay đổi bức tranh tổng thể. Chừng nào giá dầu còn cao và dòng vốn nước ngoài vẫn tiếp tục chảy ra, đồng Rupee Ấn Độ sẽ tiếp tục đi xuống.