Báo cáo bảng lương phi nông nghiệp (NFP) là gì và nó ảnh hưởng đến thị trường Forex như thế nào

NFP là viết tắt của báo cáo Bảng lương phi nông nghiệp, một tập hợp dữ liệu phản ánh tình hình việc làm tại Hoa Kỳ (Mỹ). Nó cho thấy tổng số lao động được trả lương, ngoại trừ những người làm việc tại các trang trại, chính phủ liên bang, hộ gia đình tư nhân và các tổ chức phi lợi nhuận.

Con số tiêu đề, được biểu thị bằng hàng nghìn, là ước tính số lượng việc làm mới được thêm vào (hoặc mất đi, nếu âm) trong một tháng nhất định. 

Nhưng báo cáo cũng bao gồm Tỷ lệ thất nghiệp của quốc gia, Tỷ lệ tham gia lực lượng lao động (hoặc số người đang làm việc hoặc đang tích cực tìm kiếm việc làm so với tổng dân số) và Thu nhập trung bình mỗi giờ, một thước đo mức lương tăng hoặc giảm hàng tháng.

Tại sao NFP quan trọng đối với thị trường Forex?

Thị trường Forex (FX) chú ý đặc biệt đến các số liệu kinh tế vĩ mô của Mỹ, vì chúng phản ánh sức khỏe của nền kinh tế lớn nhất thế giới. Dữ liệu việc làm đặc biệt quan trọng vì nhiệm vụ của Cục Dự trữ Liên bang (Fed). "Nhiệm vụ theo luật hiện đại của Fed, như được mô tả trong sửa đổi năm 1977 của Đạo luật Dự trữ Liên bang, là thúc đẩy việc làm tối đa và giá cả ổn định. Những mục tiêu này thường được gọi là nhiệm vụ kép," theo chính ngân hàng trung ương.

Nói chung, sự gia tăng mạnh mẽ trong việc tạo việc làm cùng với tỷ lệ thất nghiệp thấp thường được coi là tích cực cho nền kinh tế Mỹ và do đó, đồng đô la Mỹ (USD). Ngược lại, số lượng việc làm mới ít hơn dự kiến có xu hướng làm tổn hại đến đồng đô la Mỹ.

Tuy nhiên, không có gì được viết sẵn trong thị trường FX.

Kể từ khi đại dịch Coronavirus, động lực của thị trường đã thay đổi. Các đợt phong tỏa kéo dài và việc mở cửa trở lại sau đó đã có một tác động không ngờ: lạm phát toàn cầu tăng vọt. 

Khi giá cả tăng nhanh, các ngân hàng trung ương không còn lựa chọn nào khác ngoài việc nâng lãi suất để kiềm chế lạm phát. Điều này là do lãi suất cao làm cho việc vay tiền trở nên khó khăn hơn, giảm nhu cầu về hàng hóa và dịch vụ từ các hộ gia đình và công ty, do đó giữ giá cả trong tầm kiểm soát. 

Lãi suất đạt đỉnh cao trong nhiều thập kỷ vào năm 2022-2023, và các nền kinh tế đã hạ nhiệt. Nhưng lạm phát mất nhiều thời gian để giảm. Thực tế, hầu hết các nền kinh tế lớn vẫn đang chứng kiến giá cả tăng cao hơn so với mong muốn của các nhà hoạch định chính sách.

Trong trường hợp của Mỹ, mục tiêu của Fed là giá cả tăng với tốc độ hàng năm khoảng 2%. Mặc dù đã giảm từ mức cao được ghi nhận vào giữa năm 2022, áp lực giá vẫn cao hơn mong muốn.

Trước khi công bố NFP vào thứ Sáu, Mỹ đã phát hành một số báo cáo liên quan: Một mặt, báo cáo ADP về việc tạo việc làm trong khu vực tư nhân cho thấy khu vực này đã thêm 183.000 vị trí mới trong tháng 1, vượt qua kỳ vọng 150.000. Trong khi đó, số lượng cơ hội việc làm vào ngày làm việc cuối cùng của tháng 12 đứng ở mức 7,6 triệu, theo báo cáo Khảo sát cơ hội việc làm và luân chuyển lao động (JOLTS). Con số này theo sau mức 8,15 triệu được báo cáo vào tháng 11 và thấp hơn kỳ vọng thị trường là 8 triệu.

Những con số lạc quan này gợi ý về một tháng nữa của việc tạo việc làm mạnh mẽ ở Mỹ. 

Nhưng việc làm có liên quan gì đến Fed?

Giữ tỷ lệ thất nghiệp ở mức thấp cũng là một phần của nhiệm vụ của Fed, nhưng thị trường lao động mạnh thường dẫn đến lạm phát cao hơn. Fed đang trong một hành động cân bằng khó khăn: kiểm soát lạm phát có thể đồng nghĩa với việc mất nhiều việc làm hơn, trong khi một nền kinh tế rất mạnh có thể đồng nghĩa với lạm phát cao hơn. 

Nền kinh tế Mỹ đã liên tục hoạt động rất tốt sau đại dịch, tạo ra nhiều việc làm hàng tháng. Mặc dù điều này dường như là một tình huống mong muốn cho đất nước, Fed lại coi đó là một nguy cơ tiềm ẩn đối với lạm phát. Để kiềm chế áp lực giá, các nhà hoạch định chính sách Mỹ đã giữ lãi suất cao càng lâu càng tốt.

Cuối cùng, Fed đã quyết định cắt giảm lãi suất, thực hiện một đợt cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản (bps) vào tháng 9, tiếp theo là một đợt cắt giảm 25 bps vào tháng 11 và một động thái tương tự vào tháng 12. 

Sau quyết định của Fed giữ nguyên lãi suất vào tháng 1, Thống đốc Fed Jerome Powell cho biết ngân hàng trung ương sẽ điều chỉnh chính sách tiền tệ chỉ sau khi thấy "tiến bộ thực sự trong lạm phát hoặc ít nhất là một số yếu kém trong thị trường lao động." Do đó, các nhà hoạch định chính sách cần thấy rằng nền kinh tế tạo ra ít việc làm hơn để cắt giảm lãi suất.

Tuy nhiên, câu chuyện còn có một bước ngoặt khác. Mỹ đã có cuộc bầu cử tổng thống vào tháng 11 năm 2024, đưa Đảng Cộng hòa, do cựu Tổng thống Donald Trump lãnh đạo, trở lại chính phủ. Trump nhậm chức vào ngày 20 tháng 1, và các chính sách của ông đã ảnh hưởng đến thị trường tài chính và Fed. 

Hiện tại, Tổng thống Donald Trump đã bắt đầu áp đặt thuế nhập khẩu lớn đối với bạn bè và kẻ thù để "bảo vệ" nền kinh tế địa phương. Kết quả là, Fed đã chuyển trọng tâm trở lại giá cả, dự đoán áp lực lạm phát cao hơn trong bối cảnh chi phí nhập khẩu tăng. Không chỉ ngân hàng trung ương thay đổi hướng đi, mà còn áp dụng lập trường chính sách tiền tệ diều hâu hơn, dự đoán chỉ có hai đợt cắt giảm lãi suất tiềm năng vào năm 2025 so với bốn đợt dự kiến trong Tóm tắt Dự báo Kinh tế của Fed vào tháng 12. Fed đã quyết định giữ nguyên lãi suất trong cuộc họp tháng 1, đặt các mối quan tâm liên quan đến lạm phát lên hàng đầu.

Kết quả là, dữ liệu liên quan đến việc làm đang có tác động giảm lên đồng đô la Mỹ, khi sự chú ý của Fed vẫn ở nơi khác. 

Mong đợi gì từ báo cáo NFP tháng 1?

Báo cáo NFP tháng 12 cho thấy nền kinh tế Mỹ đã tạo ra 256.000 việc làm mới trong tháng, trong khi Tỷ lệ thất nghiệp được xác nhận ở mức 4,1%.  

Đối với tháng 1, các nhà kinh tế dự đoán nền kinh tế Mỹ sẽ tạo ra 170.000 vị trí mới, một con số vững chắc khác. Đồng thời, Tỷ lệ thất nghiệp được dự báo sẽ duy trì ổn định ở mức 4,1%.

Cuối cùng, báo cáo sẽ bao gồm Thu nhập trung bình mỗi giờ, tức là một thước đo lạm phát tiền lương. Mức tăng hàng tháng dự kiến là 0,3%, khớp với mức đọc của tháng 12. Thu nhập trung bình mỗi giờ dự kiến đã tăng 3,8% so với cùng kỳ năm trước (YoY), thấp hơn một chút so với mức 3,9% được công bố trong tháng trước.  

Nếu đúng như vậy, thị trường tài chính có thể sẽ hoan nghênh việc tiếp tục tạo việc làm và tỷ lệ thất nghiệp ổn định, cho phép Fed duy trì con đường chờ đợi và quan sát mới được áp dụng gần đây.

Một báo cáo NFP cho thấy số lượng việc làm được tạo ra ít hơn so với dự kiến có thể làm dấy lên lo ngại về hiệu suất của thị trường lao động. 

Do đó, USD sẽ giảm. 

Cuối cùng, một báo cáo cho thấy việc tạo việc làm mạnh mẽ sẽ thúc đẩy tâm lý thị trường và do đó, đồng đô la Mỹ, vì nó sẽ cho thấy một nền kinh tế kiên cường. 

Như mọi khi, liên quan đến dữ liệu kinh tế vĩ mô, sự khác biệt giữa kỳ vọng và kết quả thực tế sẽ xác định sức mạnh của các chuyển động định hướng trên bảng FX. 

Sự chênh lệch càng lớn, theo một cách nào đó, phản ứng của thị trường càng rộng. Các số liệu cực kỳ lạc quan hoặc cực kỳ kém sẽ làm trầm trọng thêm các chuyển động định hướng.