Một tuần quan trọng đối với EUR/USD: Quyết định của ECB và dữ liệu lạm phát Mỹ là tâm điểm

Cặp EUR/USD bước vào một tuần có tính quyết định, khi chính sách tiền tệ ở cả hai bờ Đại Tây Dương một lần nữa trở thành yếu tố chi phối biến động của cặp tiền này. Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) được kỳ vọng rộng rãi sẽ tăng lãi suất vào ngày 10 tháng 9, trong khi dữ liệu lạm phát của Hoa Kỳ công bố vào ngày 11 tháng 9 có thể quyết định liệu Cục Dự trữ Liên bang (Fed) có thực hiện đợt tăng lãi suất của riêng mình vào tuần tới hay không.

Quyết định của ECB phần lớn đã được dự báo trước, nghĩa là phản ứng của thị trường có thể ít phụ thuộc vào chính mức tăng 25 điểm cơ bản mà tập trung nhiều hơn vào định hướng của ngân hàng trung ương về các bước đi tiếp theo. Trong khi đó, tại Hoa Kỳ, chỉ số giá tiêu dùng tháng 8 có thể làm thay đổi kỳ vọng cho cuộc họp ngày 15-16 tháng 9 của Fed. Điều này tạo ra khả năng gia tăng biến động cho cặp EUR/USD, đặc biệt là khi cặp tiền này dường như đang trong giai đoạn tích lũy sau đợt phục hồi.

Sự khác biệt trong chính sách của ECB và Fed có thể thúc đẩy biến động của EUR/USD

Theo ước tính sơ bộ của Eurostat, lạm phát tại khu vực đồng Euro đã tăng lên mức 3,3% trong tháng 8 từ mức 2,9% của tháng 7, đánh dấu mức cao nhất kể từ tháng 9 năm 2023. Sự gia tăng này chủ yếu do giá năng lượng, với lạm phát năng lượng tăng tốc lên 14,3% từ mức 10,3%. Tuy nhiên, lạm phát cơ bản lại giảm nhẹ xuống còn 2,4% từ mức 2,5%.

Dữ liệu này đã củng cố kỳ vọng rằng ECB sẽ tiếp tục thắt chặt chính sách tiền tệ bất chấp rủi ro chi phí năng lượng cao hơn có thể gây áp lực lên hoạt động kinh tế. Tất cả 65 nhà kinh tế được Reuters khảo sát đều dự báo ECB sẽ tăng lãi suất tiền gửi thêm 25 điểm cơ bản lên mức 2,50% vào ngày 10 tháng 9.

Do đó, bản thân việc tăng lãi suất sẽ không gây bất ngờ lớn cho thị trường. Thay vào đó, các nhà giao dịch có khả năng sẽ tập trung vào những phát biểu của Chủ tịch ECB Christine Lagarde và các dự báo kinh tế được cập nhật. Câu hỏi then chốt là liệu ECB coi đợt tăng lãi suất tháng 9 là điểm kết thúc của chu kỳ thắt chặt hay vẫn để ngỏ khả năng tăng thêm lãi suất. Sự khác biệt này có thể đóng vai trò quan trọng đối với xu hướng biến động của cặp EUR/USD. Cuộc khảo sát mới nhất của Reuters đối với các chuyên gia kinh tế cho thấy 91% người được hỏi dự báo lãi suất tiền gửi sẽ kết thúc năm 2026 ở mức 2,50%, trong khi 78% kỳ vọng mức lãi suất này sẽ được duy trì cho đến giữa năm 2027. Tuy nhiên, thị trường lãi suất lại có quan điểm cứng rắn hơn (thiên về thắt chặt chính sách) và đang tính đến khả năng có thêm một đợt tăng lãi suất nữa.

Cú sốc năng lượng khiến công tác truyền thông của Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) trở nên đặc biệt quan trọng. Những căng thẳng địa chính trị dai dẳng cùng giá dầu và khí đốt ở mức cao có thể khiến lạm phát toàn phần duy trì trên mức mục tiêu trong thời gian dài hơn, buộc các nhà hoạch định chính sách phải duy trì lập trường thắt chặt. Các chuyên gia kinh tế được Reuters khảo sát hiện dự báo lạm phát tại khu vực đồng euro sẽ chỉ quay trở lại mức mục tiêu 2% của ECB vào cuối năm 2027.

Do đó, đối với đồng euro, một ECB thể hiện lập trường cứng rắn rõ rệt có thể mang lại sự hỗ trợ, đặc biệt nếu các nhà hoạch định chính sách phát tín hiệu rằng vẫn còn khả năng tăng lãi suất thêm một lần nữa.

Yếu tố còn lại trong cặp EUR/USD chính là Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed).

Báo cáo việc làm tháng 8 của Mỹ đã làm phức tạp thêm bức tranh kinh tế. Số lượng việc làm phi nông nghiệp đã tăng 162.000 trong tháng 8, vượt xa kỳ vọng, trong khi tỷ lệ thất nghiệp vẫn giữ nguyên ở mức 4,1%. Ngoài ra, số liệu của tháng 7 đã được điều chỉnh tăng, từ mức -23.000 lên +21.000. Các số liệu thị trường lao động khả quan hơn đã đẩy kỳ vọng của thị trường về việc Fed tăng lãi suất trong tháng 9 lên cao. Reuters đưa tin rằng vào cuối ngày thứ Sáu, thị trường hợp đồng tương lai lãi suất quỹ liên bang (fed funds futures) đã định giá xác suất tăng lãi suất ở mức khoảng 57%.

Điều này khiến báo cáo CPI tháng 8 trở thành yếu tố có thể mang tính quyết định. Cục Thống kê Lao động Mỹ dự kiến ​​sẽ công bố số liệu này vào thứ Sáu, ngày 11 tháng 9. Chỉ số CPI tháng 7 cho thấy lạm phát hàng năm ở mức 3,4%, trong khi lạm phát cơ bản ở mức 2,5%. Các chuyên gia kinh tế được Reuters khảo sát dự báo CPI tháng 8 sẽ tăng 0,4% so với tháng trước, với CPI cơ bản tăng 0,2%.

Một số liệu lạm phát cao hơn dự kiến ​​có thể củng cố kỳ vọng về việc Fed tăng lãi suất trong tháng 9 và có khả năng làm tăng giá đồng đô la. Ngược lại, các bằng chứng cho thấy lạm phát cơ bản đang tiếp tục hạ nhiệt có thể làm giảm xác suất thắt chặt chính sách ngay lập tức, gây áp lực lên đồng đô la và có khả năng hỗ trợ tỷ giá EUR/USD.

Báo cáo CPI được công bố chỉ vài ngày trước cuộc họp của Fed vào ngày 15-16 tháng 9, khiến thị trường khó có thể bỏ qua dữ liệu này. Thống đốc Fed Christopher Waller đã bày tỏ quan điểm ủng hộ việc giữ nguyên lãi suất nếu các số liệu lạm phát sắp tới xác nhận rằng áp lực giá cả đang hạ nhiệt.

Triển vọng kỹ thuật khung ngày của cặp EUR/USD

Cặp tiền này đã phục hồi đáng kể từ mức đáy mùa hè, tăng khoảng 3,13% so với mốc 1,1355. Đợt phục hồi này đã giúp EUR/USD vượt lên trên vùng mây Ichimoku trên biểu đồ ngày. Tuy nhiên, đà tăng đã chững lại tại khu vực 1,1674. Hiện tại, EUR/USD đang giao dịch quanh mức 1,1611 và dường như đã bước vào giai đoạn tích lũy, với biến động giá chủ yếu nằm trong phạm vi giữa ngưỡng kháng cự tại 1,1674 và ngưỡng hỗ trợ gần mức 1,1559.

Phạm vi giá này có thể trở nên đặc biệt quan trọng khi các sự kiện liên quan đến ECB và dữ liệu CPI của Mỹ đang đến gần. Việc giá bứt phá và duy trì trên mức 1.1674 sẽ là một diễn biến kỹ thuật đáng chú ý. Điều này cho thấy phe mua đã giành lại quyền kiểm soát sau giai đoạn tích lũy gần đây và có thể mở đường cho đà tăng lên các mức cao hơn.

Ngược lại, nếu giá giảm xuống dưới mức 1.1559, cấu trúc tăng giá hiện tại sẽ bị suy yếu, cho thấy đà phục hồi gần đây đang mất dần sức mạnh. Diễn biến này có thể khiến cặp tiền chịu thêm áp lực giảm khi các nhà giao dịch đánh giá lại tính bền vững của đợt phục hồi trong mùa hè vừa qua.

Các chỉ báo động lượng hiện đưa ra tín hiệu tương đối trung tính. Chỉ số Sức mạnh Tương đối (RSI) chu kỳ 14 đang ở mức khoảng 53,94; dù nằm trên ngưỡng quan trọng 50 nhưng lại thiếu động lực rõ rệt hoặc chưa tiến gần đến vùng quá mua. RSI cũng gặp khó khăn trong việc tăng cao hơn sau khi tiếp cận đường xu hướng hỗ trợ đi lên được hình thành từ mức đáy quá bán vào cuối tháng 6. Điều này cho thấy cả phe mua và phe bán hiện đều chưa chiếm ưu thế áp đảo.

Tuy nhiên, cấu trúc Ichimoku vẫn là yếu tố đáng theo dõi. Việc giá vượt lên trên vùng mây (Kumo) trên biểu đồ ngày trước đó đã cải thiện triển vọng kỹ thuật trung hạn, nhưng việc không thể duy trì đà tăng trên mức 1.1674 đồng nghĩa với việc vẫn thiếu sự xác nhận chắc chắn. Do đó, đối với các nhà giao dịch, những sự kiện kinh tế sắp tới có thể đóng vai trò là chất xúc tác cần thiết để phá vỡ phạm vi giá hiện tại.

Một kịch bản mang lại triển vọng tăng giá rõ ràng nhất cho cặp EUR/USD là khi ECB thể hiện lập trường thắt chặt chính sách kết hợp với dữ liệu lạm phát của Mỹ thấp hơn dự kiến. Kịch bản này có thể làm gia tăng kỳ vọng về việc ECB tiếp tục thắt chặt chính sách, đồng thời giảm xác suất Fed tăng lãi suất trong ngắn hạn, qua đó thu hẹp chênh lệch lãi suất dự kiến ​​giữa đồng euro và đồng đô la.

Ngược lại, sự kết hợp các yếu tố trái ngược có thể gây áp lực giảm giá lên cặp tiền này. Nếu thị trường đã phản ánh đầy đủ kỳ vọng về lập trường thắt chặt của ECB, sau đó dữ liệu lạm phát của Mỹ lại cao hơn dự kiến, thì kỳ vọng về việc Fed thắt chặt chính sách có thể trỗi dậy và giúp đồng đô la mạnh lên. Trong trường hợp đó, mức hỗ trợ 1.1559 có thể chịu áp lực lớn.

Ngoài ra còn có một khả năng thứ ba: cả hai ngân hàng trung ương đều đưa ra tín hiệu thắt chặt chính sách. Nếu ECB tăng lãi suất nhưng phát tín hiệu rằng tháng 9 có thể là đợt tăng cuối cùng, trong khi lạm phát tại Mỹ vẫn ở mức cao, thì đồng đô la có thể giành lại lợi thế bất chấp động thái thắt chặt của ECB. Quyết định của ECB có thể định hình xu hướng ban đầu, nhưng lạm phát tại Mỹ mới là yếu tố then chốt quyết định liệu cặp tỷ giá này có bứt phá khỏi biên độ dao động hiện tại hay không. Với việc EUR/USD đang giao dịch quanh mức giữa của phạm vi 1,1559–1,1674, thị trường dường như đang chờ đợi một chất xúc tác. Các mốc quan trọng cần theo dõi là 1,1674 ở chiều tăng và 1,1559 ở chiều giảm; một sự bứt phá dứt khoát qua một trong hai ngưỡng này có thể mang lại tín hiệu rõ ràng hơn về hướng đi tiếp theo của tỷ giá.

Trong thời gian chờ đợi, các nhà giao dịch cần lường trước những biến động trong ngày xoay quanh quyết định của ECB, cũng như các dữ liệu PPI của Mỹ và CPI sẽ được công bố vào thứ Sáu. Do kỳ vọng về chính sách tiền tệ đang ở thế cân bằng giữa hai bờ Đại Tây Dương, EUR/USD có thể đặc biệt nhạy cảm ngay cả với những bất ngờ tương đối nhỏ trong các dữ liệu kinh tế.