Dự báo hàng tuần về đô la Mỹ: Fed và thuế quan đóng vai trò trọng tâm

• Chỉ số đô la Mỹ giảm trong tuần thứ hai liên tiếp.
• Dữ liệu việc làm của Mỹ vững chắc và việc định giá lại cắt giảm lãi suất của Fed đã hỗ trợ một phần vào cuối.
• Thời hạn thuế vào ngày 9 tháng 7 nên giữ cho sự bất an của thị trường tiếp tục.

Tuần vừa qua

Đô la Mỹ (USD) đã chịu áp lực bán thêm trong tuần này, tạm thời giảm xuống vùng 96,40 lần đầu tiên kể từ tháng 2 năm 2022, theo chỉ số đô la Mỹ (DXY).

Biểu đồ tháng cho thấy một xu hướng giảm dốc, mặc dù chỉ số dường như đã đảo ngược năm lần giảm liên tiếp sau một khởi đầu thuận lợi vào tháng 7. Tuy nhiên, thật khó để đồng bạc xanh che giấu mức giảm gần 12% kể từ đầu năm.

Địa chính trị gần đây đã chi phối tâm trạng thị trường toàn cầu sau thỏa thuận ngừng bắn do Trump làm trung gian giữa Israel và Iran, kết thúc hơn mười ngày không kích giữa hai quốc gia, cũng như sự tham gia muộn của Mỹ.

Tin tức đã gây ra một đợt giảm mạnh của đồng bạc xanh trên toàn cầu, đi kèm với sự gia tăng lên mức cao mới trong hầu hết các đồng tiền cạnh tranh chính của nó, khi lãi suất Mỹ tiếp tục giảm xuống mức thấp nhất trong nhiều tuần.

Tuy nhiên, bảng lương phi nông nghiệp của Mỹ mạnh hơn mong đợi (+147K) trong tháng 6, kết hợp với sự giảm của tỷ lệ thất nghiệp (4,1%) và số đơn yêu cầu trợ cấp thất nghiệp ban đầu hàng tuần vững chắc (+233K), đã củng cố quan điểm rằng thị trường lao động trong nước vẫn khá kiên cường. Điều đó, cộng với sự cải thiện bất ngờ trong chỉ số PMI Dịch vụ ISM, đã mang lại thêm sức mạnh cho Đô la Mỹ và hỗ trợ một đợt phục hồi muộn thông qua việc định giá lại của các nhà đầu tư về việc cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) hiện đã được lùi lại.

Các mối quan ngại về thương mại lấy lại sức hút

Thời hạn thuế vào ngày 9 tháng 7 đang đến gần là một mối đe dọa đáng kể đối với các thị trường toàn cầu, có thể ảnh hưởng đến cả tâm lý thị trường và Đô la Mỹ.

Trong tin tức mới nhất về Mỹ và Trung Quốc, chính quyền Trump đã dỡ bỏ các hạn chế xuất khẩu đối với phần mềm thiết kế chip dành cho Trung Quốc như một phần trong nỗ lực của Washington và Bắc Kinh nhằm giảm căng thẳng theo thỏa thuận thương mại gần đây của họ. Thực tế, Bộ Thương mại Trung Quốc đã báo cáo rằng hai bên đang tích cực làm việc để thực hiện thỏa thuận London và rằng Mỹ đã thông báo cho Bắc Kinh rằng họ đang dỡ bỏ một số hạn chế xuất khẩu. Trong khi đó, một quan chức bộ cho biết Trung Quốc đang "xem xét các đơn xin cấp giấy phép xuất khẩu tuân thủ cho các mặt hàng kiểm soát," bao gồm cả đất hiếm.

Ở bên kia Đại Tây Dương, Liên minh Châu Âu (EU) đã không đạt được đột phá trong các cuộc đàm phán thương mại với chính quyền Trump và có thể giờ đây sẽ tìm cách kéo dài tình trạng hiện tại để tránh tăng thuế. EU đã từ bỏ hy vọng về một thỏa thuận thương mại toàn diện trước thời hạn 9 tháng 7 của Trump, nhưng vẫn chưa rõ liệu họ có đạt được một thỏa thuận nhẹ hơn về nguyên tắc hay không. Các nhà đàm phán tin rằng Mỹ sẵn sàng "tạm dừng" các mức thuế hiện tại đối với các đối tác mà họ đã đạt được thỏa thuận ban đầu, với khả năng giảm thuế sau đó. Nếu không có thỏa thuận sơ bộ, các mức thuế rộng rãi của Mỹ đối với hầu hết các mặt hàng nhập khẩu sẽ tăng từ mức hiện tại 10% lên mức được Tổng thống Trump quy định vào ngày 2 tháng 4. Trong bối cảnh phức tạp này, các cuộc đàm phán dự kiến sẽ tiếp tục vào cuối tuần.

Nhìn vào bức tranh tổng thể cho thấy rằng ngay cả khi thuế giảm, nó có thể có những tác động tiêu cực lâu dài đến nền kinh tế.

Mặc dù khả năng tăng giá sớm bị giảm, nhưng các hạn chế thương mại kéo dài được dự đoán sẽ giữ giá cao trong nhiều ngành, hạn chế chi tiêu của người tiêu dùng và kìm hãm sự phát triển kinh tế tổng thể. Nếu những nguy cơ này xảy ra, Cục Dự trữ Liên bang (Fed) có thể buộc phải xem xét lại lập trường 'chờ xem' hiện tại của mình.

Mặc dù có những bất đồng đang diễn ra, bằng chứng cho thấy Nhà Trắng ủng hộ một đồng tiền yếu hơn. Chúng ta có thể mong đợi những bước đi nào từ chính quyền Trump để giải quyết sự mất cân bằng thương mại kỷ lục một cách kịp thời? Một kế hoạch cho việc hồi hương các ngành công nghiệp đang được thực hiện; tuy nhiên, để đạt được kết quả có lợi sẽ cần thời gian và chi phí tài chính đáng kể.

Cắt giảm lãi suất vào mùa hè? Không có khả năng

Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) đã giữ nguyên lãi suất chính sách tại cuộc họp ngày 17-18 tháng 6, như đã dự kiến. Tuy nhiên, sự chú ý thực sự đã chuyển sang những hướng dẫn mới được cung cấp: tuyên bố, cuộc họp báo và, quan trọng nhất, biểu đồ chấm được điều chỉnh đã nhận được nhiều sự chú ý.

Khi được xem xét cùng nhau, các thông điệp có vẻ ít quyết liệt hơn mong đợi, với các quan chức chỉ ra khả năng giảm 50 điểm cơ bản vào cuối năm. Ủy ban đang điều hướng trong một môi trường có dự báo tăng trưởng yếu và tỷ lệ thất nghiệp cao, được bù đắp bởi kỳ vọng lạm phát được cải thiện một cách khiêm tốn.

Cuộc họp báo tiếp theo của Thống đốc Fed Jerome Powell không làm rõ kỳ vọng cho hai lần cắt giảm lãi suất dự kiến. Ông giữ giọng điệu kiên nhẫn và cho biết Fed kỳ vọng áp lực giá liên quan đến thuế sẽ xuất hiện trong những tháng tới.

Trong phiên điều trần bán niên của mình, Powell đã cảnh báo Quốc hội rằng việc tăng thuế nhập khẩu có thể góp phần vào lạm phát cao hơn vào mùa hè này, một thời điểm quan trọng để xác định tính đầy đủ của các đợt cắt giảm lãi suất. Powell đã cảnh báo rằng thuế của Tổng thống Trump có thể dẫn đến lạm phát hàng hóa cao hơn, nhấn mạnh sự cần thiết của Fed trong việc đạt được sự cân bằng tinh tế giữa những căng thẳng thương mại tiếp tục và sự không chắc chắn địa chính trị rộng hơn.

Trong khi đó, xung quanh FOMC…

Các nhà hoạch định lãi suất của Fed chủ yếu giữ lập trường trung lập trong những phát biểu trong vài ngày qua:

Austan Goolsbee (Fed Chicago) cho biết với tỷ lệ thất nghiệp gần 4% và lạm phát giảm xuống khoảng 2,5%, ông không thấy nguy cơ ngắn hạn về tình trạng đình trệ lạm phát kiểu những năm 1970 mặc dù có áp lực từ thuế quan.

Raphael Bostic (Fed Atlanta) nhấn mạnh rằng ông vẫn kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất một lần trong năm nay, lưu ý rằng ngân hàng trung ương có "một chút thời gian để kiên nhẫn" khi thị trường lao động vững chắc. Tại một hội nghị sau đó, ông cũng cảnh báo rằng các rủi ro lạm phát liên quan đến thương mại có thể kéo dài lâu hơn dự kiến, lập luận rằng các cuộc tranh luận về thuế quan kéo dài có thể giữ áp lực giá ở mức cao.

Jerome Powell (Chủ tịch Fed) nhấn mạnh tại Diễn đàn ECB ở Sintra (Bồ Đào Nha) rằng Fed sẽ "chờ đợi và tìm hiểu thêm" về tác động lạm phát của thuế quan trước khi cắt giảm lãi suất, gạt bỏ áp lực chính trị về việc cắt giảm ngay lập tức và sâu sắc.

Tom Barkin (Fed Richmond) cảnh báo rằng việc giảm tốc độ nhập cư sẽ làm phức tạp việc giải thích dữ liệu việc làm sắp tới, khiến khó phân biệt giữa tăng trưởng yếu hơn và lực lượng lao động thu hẹp. Ông cho biết Fed đang theo dõi lạm phát và thị trường lao động trước khi tiếp tục cắt giảm.

Điều gì đang chờ đợi đồng Đô la Mỹ?

Việc công bố Biên bản FOMC từ cuộc họp ngày 17-18 tháng 6 sẽ là điểm nhấn của một tuần khá yên tĩnh về các dữ liệu được công bố, với cuộc thảo luận chính dự kiến sẽ xoay quanh thuế quan của Mỹ và thời hạn ngày 9 tháng 7, cũng như bất kỳ thỏa thuận thương mại vào phút chót nào có thể xuất hiện.

Còn về các chỉ số kỹ thuật thì sao?

Khi mức thấp nhiều năm ở 96,37 (ngày 1 tháng 7) được phá vỡ, chỉ số có thể đi đến mức đáy tháng 2 năm 2022 ở 95,13 (ngày 4 tháng 2), chỉ cao hơn mức đáy năm 2022 là 94,62 (ngày 14 tháng 1).

Về phía tăng, mức kháng cự đầu tiên xuất hiện tại mức trần tháng 6 là 99,42 (ngày 23 tháng 6), được hỗ trợ bởi sự gần gũi của đường trung bình động giản đơn 55 ngày. Đỉnh tuần là 100,54 (ngày 29 tháng 5) nằm ở phía bắc của mức này, và nó nằm trước mức cao tháng 5 là 101,97 (ngày 12 tháng 5).

Trong khi đó, chỉ số có vẻ đã sẵn sàng để tiếp tục xu hướng tiêu cực miễn là nó ở dưới đường trung bình động giản đơn (SMA) 200 ngày và 200 tuần, hiện đang ở mức 103,72 và 102,99, tương ứng.

Hơn nữa, các chỉ báo động lượng tiếp tục cho thấy xu hướng tiêu cực. Chỉ báo sức mạnh tương đối (RSI) đã giảm xuống 35, trong khi Chỉ số định hướng trung bình (ADX) ở mức 18, cho thấy sự thiếu hụt sức mạnh xu hướng.

Biểu đồ hàng ngày của Chỉ số Đô la Mỹ (DXY)

Tất cả trong tất cả

Sự suy giảm của đồng Đô la Mỹ còn lâu mới kết thúc. Mặc dù có những biểu hiện sức mạnh không liên tục, đồng bạc xanh đang ở vị trí để kiểm tra các mức thấp hơn giữa sự mơ hồ liên tục từ Nhà Trắng về chính sách thương mại và các mối quan tâm tài chính mới nổi, đặc biệt là sau khi dự luật "Lớn và Đẹp" của Trump gần được thông qua.

Cục Dự trữ Liên bang có thể hoãn việc tiếp tục chu kỳ nới lỏng của mình, nhưng cách tiếp cận dựa trên dữ liệu của nó có thể dao động giữa các kết quả thuận lợi và không thuận lợi, với sự hỗ trợ không thường xuyên cho đồng Đô la Mỹ có vẻ tạm thời.

Không có yếu tố nào, ít nhất là trong ngắn hạn, để thúc đẩy đồng Đô la Mỹ thay đổi hướng đi và bắt đầu một sự phục hồi bền vững, cả ở trong nước lẫn toàn cầu.

Cách duy nhất để khắc phục sự mất cân bằng thương mại lớn của Mỹ là thông qua một đồng tiền giảm giá. Trong số tất cả các chính trị gia, Tổng thống Trump là người hiểu rõ điều này.